#OilBreaks110

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石油はインフレを持続させ、暗号通貨の流動性は弱まる

今週、市場の主な変数は単一の地政学的問題から二つの要素に移行した：ホルムズ海峡からの緊張緩和とFRBの価格設定の再構築。ホルムズ海峡封鎖が8週目に入る中、原油価格は過去2週間で27%以上上昇した。それにもかかわらず、金は同じ期間に約6%下落し、S&P 500とナスダックは史上最高値付近の水準を維持した。

市場はホルムズリスクを置き去りにしながら、石油はインフレを持続させる

この価格設定は、市場がホルムズ問題を実際の尾部リスクとは見なしていないことを示している。資本は依然として、テクノロジーと人工知能に焦点を当てた大手企業の収益期待に向かって流れている。日本では、コアCPIが再び予想を上回り、日本銀行の金利引き上げの可能性が高まり、円の強化につながった。米国司法省がパウエルに対する個人調査を終了させ、FOMCが連邦準備制度のガイダンススケジュールに再び焦点を当てた決定も、マクロ経済の枠組みを変えた。

わずかなドルの強さとFOMC会合前の価格設定は、「出来事主導の地政学的ショック」から「エネルギーに基づく持続的インフレと受動的な中央銀行の立ち位置」への物語のシフトを示している。

リスク資産の回復は、エネルギー供給の実際の正常化を覆い隠している。金の同時的な弱さは、資本が地政学的ヘッジを買っているのではなく、状況が制御不能に陥らず、テクノロジーのバランスシートが堅持されるとの前提を織り込んでいることを示唆している。

ホルムズ海峡や中東のエネルギーインフラの修復が遅れると、石油に基づく持続的インフレは長期国債の利回りとドルを引き締めたままに保つ可能性がある。たとえFRBが金利を据え置いても、新たなリスク資産のトレンドを始めるために必要なハト派的シグナルを出さないかもしれない。この「インフレの床、高金利、強いドル指数」の組み合わせは、直接的に暗号市場に影響を与える。マクロの圧力の下でベータチャネルは依然として続いているが、ビットコインの相対的な回復力は、新たな買いの熱狂ではなく、構造的なポジショニングの結果のように見える。独立した動きを促すより強力なきっかけが必要だ。