過去二十年の金のパフォーマンスを振り返ると、正直なところ数字はかなり驚くべきものです。もし2000年代中頃に$10K を金に投資していたら、2024年末には$66K になっているでしょう。これは約560％のリターンで、多くの人が気づいていないほどの成果です。平均年率リターンは約9.5％で、決して悪くありません。

もちろん、実際の疑問はこれを駆動している要因は何かということです。いつもの要因が次々と浮上します—インフレ、金利、地政学的リスク、中央銀行の買い入れ。しかし、どうやら人々が思っているよりもはるかに重要な要素が一つあります：10年国債利回りです。実質利回りが上昇すると、金は下落しやすくなります。逆に下がると金は上昇します。これは理にかなっていて、金は配当を生まないため、債券から堅実なリターンを得られる場合、金の魅力は相対的に低下します。

それはともかく、今や金のバブルの領域に入っているのではないかと疑い始めています。金は驚異的な上昇を見せており、マクロ経済の不確実性が依然として漂う中、どこまで上昇できるのか気になるところです。機会費用の観点も面白い—もし利回りが高止まりすれば、金はこれらの利益を維持するのに苦労するかもしれません。とにかく注視しておく価値はあります。