ウォーレン・バフェットのポートフォリオ戦略について、私が気になっていることがあります。彼は自分の最も好調な銘柄の一つであるアップルの大部分を売却しましたが、絶対に遅れをとっているコカ・コーラの株はすべて保持し続けています。これは一体どういうことなのでしょうか？

実際に何を見ているのかを解説します。バークシャー・ハサウェイのコカ・コーラの保有株数は巨大で、4億株、価値は約283億ドルです。これは彼らの全株式ポートフォリオの11％にあたります。アメリカン・エキスプレスの484億ドルやアップルの574億ドルに次ぐ、三番目に大きな保有銘柄です。

しかし、ここが面白いところです。バフェットが最初にアップルを買った2016年以降のパフォーマンスを比較すると、数字はかなりの物語を語っています。アップルは846.5％のリターン、アメリカン・エキスプレスは507.3％、バンク・オブ・アメリカは361.5％、そしてS&P 500自体は276.7％です。対してコカ・コーラは？93.4％。かなり差があります。

バフェットは1988年からコカ・コーラに13億ドルを投資し、その株は今や当初の約21倍以上の価値になっています。しかし、最近のパフォーマンスの差は否定できません。もしその資金を彼の他の主要な保有銘柄に回していたら、もっと良いリターンを得られていたでしょう。

では、なぜ資本配分に厳しいことで有名なバフェットが、これをずっと持ち続けているのでしょうか？その理由は二つに集約されると思います。第一に、配当の仕組みが本物だということです。コカ・コーラは1994年に7500万ドルの配当を支払い、その後も2022年には7億400万ドルに増えました。これは毎四半期安定して流入するキャッシュです。配当王として、コカ・コーラは基本的に毎年増配を保証しています。利回りもすでに平均以上の3％です。

第二に、バフェットは繰り返し、そのビジネスモデル自体を絶賛しています。優れた経営陣を持つ優良企業の一部を所有している場合、理想的な保有期間は永遠です。これはリターンを追い求めるためではなく、質の高い企業を所有し続けることに価値があるという考えです。

しかし、現実はこうです。成長や市場平均を上回るパフォーマンスを長期的に求めるなら、コカ・コーラはその期待に応えません。これは安定性を重視した投資です。信頼できる配当を得て、夜も安心して眠れる株です。アルファを追い求めたり、市場をアウトパフォームしようとする投資家には、もっと良い機会が確実にあります。

ウォーレン・バフェットのコカ・コーラに対するアプローチは、彼の哲学の一端を示しています。彼はもはやリターンを追い求めていません。収入を重視したポートフォリオを管理し、一部は成長のために、一部はただ保ち続けるために持ち続けているのです。それがあなたのポートフォリオにとって合理的かどうかは、また別の話です。