銀はついに何十年も見たことのない領域に到達し、正直なところ、その動きは目の前で展開されるのを見るのが非常に刺激的です。白色金属は1月に$121を突破しましたが、その後かなり急落しました。しかし、これらの変動の背後にある根本的なストーリーが興味深いのです。

これを理解するために、少し視点を変えてみましょう。銀は2025年の初めに$30で始まり、その年を通じて絶対的なパラボリックな上昇を見せました—ピーク時には279%以上の上昇を記録し、年末までに達しました。その後、2026年初頭まで上昇を続け、1月にはさらに70%増加し、$121の水準に到達しました。参考までに、過去の史上最高値は1980年の$49.95で、45年間未だに超えられていませんでした。その1980年のピークはハント兄弟が市場を独占しようとしたもので、最終的には銀の木曜日に崩壊し、価格は$10.80まで急落しました。つまり、そのレベルを突破することは本当に歴史的な出来事だったのです。

この動きを引き起こしているのは何か？それはまさに完璧な嵐です。地政学的緊張、ドルの弱体化、FRBの利下げ期待、そして安全資産への投資家の巨大な需要が重なっています。2025年を通じて銀は月ごとにじわじわと上昇し続け、6月に$36を突破し、8月には2011年以来初めて$40を超え、その後Q4に爆発的に上昇しました。12月末には$83に達し、その後調整局面に入りました。

1月の急騰は非常に激しかったです。FRB議長パウエルに対する刑事調査、トランプとヨーロッパのグリーンランドをめぐる緊張、JPMorganの訴訟劇など、すべてが貴金属への資金流入を促進しました。銀は1月23日に初めて$100を超え、その数日後には$121のピークに達しました。しかし、その後Kevin WarshのFRB議長候補の指名が市場を大きく揺るがせました。人々はハト派的なFRBを期待していましたが、Warshのタカ派的な評判は、利下げがそれほど積極的に行われない可能性を示唆しました。銀は大きく下落し、2月初めには$71まで落ち込みました。

それ以降は$77-80の範囲で調整しながらも、2月後半には$90を超える反発を見せました。過去5年間の銀価格チャートを見ると、この動きは滑らかではなく、多くの調整と後退があったことがわかります。しかし、構造的な上昇トレンドは否定できません。

注目すべきは、銀の名目価格は1980年の記録を超えましたが、インフレ調整後の価格ではまだそのレベルを下回っていることです。ただし、2011年のインフレ調整後ピークを超えたことは重要です。産業面も重要で、太陽光パネル、バッテリー、電子機器などに使われているため、投資需要だけではありません。ただし、供給は逼迫しており、市場は2025年に1億1760万オンスの赤字を予測しており、6年連続の不足となっています。

今後の最大の疑問は、これが持続するかどうかです。地政学的リスクはなくならないものの、Warsh候補の指名によりFRBの物語は変わりました。利下げ期待が薄れると、大きな追い風の一つが失われることになります。それでも、物理的な投資需要は強く回復しており、安全資産としての需要も、米中緊張や世界情勢の動き次第で持続する可能性があります。これらの重要なレベル付近での銀の取引動向を注視することは、市場のセンチメントを理解する上で非常に重要です。