みんなが量子コンピューティングについて次の大きなもののように話しているけれど、正直、その可能性は本物だと思う。でも今、D-Wave Quantumについて頭を悩ませているのはここだ。

だから株価は3か月で38％下落している—買い時のように思えるよね？それを考える人もいる。会社の収益は実際に2025年第3四半期に倍になったし、現金準備は$836 百万ドルもあり、$550 百万ドルを投じてQuantum Circuitsを買収したばかりだ。紙の上では、彼らは本当に技術を変える可能性のある分野で動いているように見える。

でも実際の数字を見ると、ちょっと変な感じになる。彼らは前四半期に370万ドルの収益を上げた。一方、純損失は$140 百万ドルだった。営業費用は前年比で40％増加している。だから、その現金があっても、かなり早いペースで使い果たしている。

それで一番気になるのは—評価額がとんでもなく高いことだ。売上高に対する株価比率は280倍で、テクノロジーセクターの平均は9倍未満だ。要するに、まだ黒字化まで何年もかかる会社に対して、巨大なプレミアムを払っているわけだ。量子コンピューティングが本当に期待通りの成果を出すかどうかは別として。

もう一つの問題は、アルファベットのような大手企業さえも、有用な量子コンピュータはまだ5〜10年先だと言っていることだ。これは非常に初期段階で、非常に投機的な話だ。市場規模の予測は素晴らしい—マッキンゼーは2035年までに$100 十億ドルと見積もっている—でも、それには長い道のりと多くの不確実性が伴う。

量子コンピューティングの技術としての興奮は理解できる。応用範囲は革命的になり得る。でも、こうした評価額で、収益もほとんどなく、巨額の損失を抱えるD-Waveは、実際のビジネスの基本よりも純粋な投機にお金を払っているように感じる。株価は38％下落しているけれど、それが必ずしも安いことを意味しない。時には高い理由があったり、下がる途中でさらに高くなることもある。