最近市場の議論をスクロールしていると、同じ質問が繰り返し出てきます：なぜ今株式市場は暴落しているのか？あるいは、より正確には、なぜ人々はそれがまもなく起こると確信しているのか。データを掘り下げてみると、実はかなり興味深いものです。

それで、私の注意を引いたのはこれです。今年初めのピュー調査によると、アメリカ人の72％が経済に対して否定的な見方を持っています。これはかなり悲観的な見方です。ほぼ40％が、来年には状況が悪化すると考えています。今の金融コミュニティの中で、その感情を感じ取ることができます。

しかし、真のストーリーは投資家の気分だけではなく、実際の評価指標が何を示しているかです。S&P 500のシラーCAPEレシオは約40に達しています。参考までに、それは2000年代初頭のドットコムバブル崩壊以来の最高値です。長期平均はわずか17程度なので、かなり高水準です。この指標は過去10年間のインフレ調整後の利益を見ており、これほど急上昇すると、歴史的に市場はその後調整局面に入る傾向があります。

次に、バフェット指標も非常に目立ちます。現在約219％で、米国株式市場の時価総額とGDPを比較したものです。ウォーレン・バフェット自身も、この比率が200％に近づくと—1999年や2000年前後に起きたように—火遊びをしているようなものだと警告しています。すでにその閾値を超えています。

面白いことに、これらの指標は2021年後半にピークに達し、その後2022年の弱気市場が始まりました。これは偶然ではなく、無視できない事実です。

ただし、重要なのは、どの指標も正確に「いつ」暴落が起きるか、「本当に」起こるのかを教えてくれるわけではないということです。市場はこれらの警告サインが点滅していても、何ヶ月も高値を維持し続けることがあります。それが市場の仕組みです。

しかし、もしポジションを取ることを考えているなら、従来の知恵は正しいです：質の高い資産に集中することです。堅実なファンダメンタルズを持ち、強いバランスシートを持ち、実際の利益を上げている企業は、ボラティリティに対してより耐性があります。今ポートフォリオを構築しているなら、それが最も賢明なアプローチでしょう。市場の動きの正確なタイミングを予測することはできませんが、少なくとも次に何が起きても耐えられる資産を持つことは可能です。