最近Base链上资金在往固定收益那边去，好多人看上了TermMax里拿syrupUSDC抵押借USDC的那套玩法。

最近、Baseブロックチェーン上の資金は固定収益に向かっており、多くの人がTermMaxでsyrupUSDCを担保にUSDCを借りるその戦略に注目している。
用Maple的4%左右浮动收益去锁死3%借款成本，表面看就是干净利差，可我在链上待久了，总觉得越顺的结构越得多个心眼。
Mapleの約4%の変動利回りを使って3%の借入コストを固定し、表面上はクリーンなスプレッドに見えるが、長くチェーン上にいると、順調すぎる構造ほど警戒心を持つべきだと感じる。
你锁定5月31日到期那笔借款，其实不是单纯赚差价，而是在用确定成本换一段不确定收益，本质上就是在赌Maple底层不出事，而且浮动收益能一直盖过你的资金成本。
あなたが5月31日に満期の借入を固定したのは、単なる差益を狙うだけでなく、確定したコストと不確定なリターンを交換しているものであり、本質的にはMapleの基盤が崩れないことに賭けており、変動利回りが資金コストを常に上回ることを期待している。
很多人以为自己在赚利差，其实是为这份确定性交保费。
多くの人は自分がスプレッドを稼いでいると思っているが、実際にはこの確定性に対する保険料を払っているだけだ。
Dual Yield把浮动信用收益和固定资金成本叠在一起，看起来舒服，但这两条线不可能永远同向走，一旦浮动收益回落或者市场收紧，那点利差马上就能反过来咬你一口。
Dual Yieldは変動信用収益と固定資金コストを重ねているが、見た目は良いが、この二つのラインは永遠に同じ方向に動き続けることはなく、変動収益が下がったり市場が引き締まったりすれば、そのスプレッドが逆にあなたを噛みつくことになる。
@TermMaxFi 聪明就聪明在，它没想消灭风险，而是把模糊的风险变成能算清楚的，单一抵押只盯一个资产，固定利率从头就把成本钉死，剩下的波动你自己扛。
@TermMaxFiの賢さは、リスクを排除しようとするのではなく、曖昧なリスクを明確に計算できるものに変える点にある。単一担保は一つの資産だけを見て、固定金利は最初からコストを固定し、残りの変動は自分で耐える。
V2加了Atomic Order和 Smart Unwind，让资金不卡死，想退的时候也更灵活，不像传统借贷一进去就被动。
V2はAtomic OrderとSmart Unwindを追加し、資金の詰まりを防ぎ、引きたいときにより柔軟に対応できるようになった。従来の借入のように一度入ったら受動的にならない。
不过链上从来没白拿的收益，所有多出来的部分，本质上都是风险转移过来的。
しかし、チェーン上で得られる利益は決して無駄ではなく、余分な部分は本質的にリスクの移転によるものだ。
现在账算清楚了，拿 4% 对 3% 不是无风险套利，而是在用利差换确定性，真正老手不会只盯那 1% 差价，他们更在意到期时间、最坏情况和自己能不能主动离场。
今、計算が明確になった今、4%と3%の差を狙うのは無リスクのアービトラージではなく、スプレッドを使って確実性を得る行為だ。本物のベテランはその1%の差だけに注目せず、満期までの時間、最悪のケース、自分が能動的に退出できるかどうかを重視する。
今日は市場情绪转向恐惧，BTC 又往下探，大家在 Base 上找 yield 的劲头正猛，这个结构你们怎么看？欢迎聊聊你的打法。
今日は市場のセンチメントが恐怖に傾き、BTCも再び下落を試みている。皆はBase上での利回り追求に熱中しているが、この構造についてどう思う？あなたの戦略についてもぜひ教えてほしい。