暗号ベンチャーの巨頭a16zが最新リリースした「9 charts on what stablecoins are becoming（安定coinが何になりつつあるのか9つのチャート）」レポートは、9枚の重要な図表で、安定coinが起こしている構造的な変化を描き出す。このレポートの中核的な結論は、新しいトークンや新しい物語ではなく、安定coinの役割が「取引ツール」「貯蓄の担い手」から「中核となる金融インフラ」へと移行しており、しかもますますローカライズが進んでいる点、そして市場が当初抱いていた越境決済への想像との間に明確なギャップが生じている点にある。
米国 GENIUS Act が安定coinの取引量を四半期 4.5兆ドルへ押し上げ
ここ数年、規制の不確実性が、機関投資家の安定coin参加に対する天井になってきた。転機は、米国の GENIUS Act が最初の連邦レベルのステーブルコイン発行フレームワークを確立したことにある。a16zのデータによれば、法案の可決前には調整後の安定coin取引量が複数の四半期にわたり上昇していたが、可決後は成長が明らかに加速し、2026年第一四半期には約4.5兆ドル規模に達している。
一方、欧州の MiCA フレームワークは別の様相を呈している。2024年末に全面施行された後、複数の主要取引所がコンプライアンスのため USDT を上場廃止し、その結果、非ドル建ての安定coin活動が一時的に急騰し、400億ドル超に達した。ボラティリティが収束した後、月間取引量は 150億〜250億ドルという新しい基準に安定し、MiCA 実施前の水準を大きく上回った。つまり、規制は非ドル建ての安定coinを抑え込むどころか、過去にはほとんど存在しなかった通常状態の市場をむしろ作り出したのだ。
商業活動の成長が最速：C2B の前年比 128%
構造的に意味のある変化は、利用シーンそのものにある。2025年通年では、C2C（消費者対消費者）の送金回数は 7.895億件と依然として圧倒的な主力だが、最も伸びているのは C2B（消費者対企業）カテゴリで、2024年の 1.249億件から 2.846億件へと急増し、前年比 128% となった。
安定coin決済カードのインフラデータが、このトレンドを裏づける。Rain が支援する安定coinカード計画（Etherfi Cash、Kast、Wallbit など）における月次の担保預金額は、2024年11月にはほぼゼロだったものが、2026年初頭には月あたり 3億ドル超へと成長した。これはまだ担保残高であって直接の支払い額ではないものの、軌跡は極めて明確だ。安定coinの商業利用が急速に拡張している。
貨幣の流通速度が倍増：2.6倍から6倍へ
1単位の安定coin供給あたりの回転頻度が加速している。a16zが算出した安定coinの流速指標、つまり調整後の月次送金額が流通供給量に対して占める比率は、2024年初め以降ほぼ倍増しており、2.6倍から6倍へ上昇した。
流速の上昇は、安定coin取引への需要の成長スピードが、新規発行速度を上回り、既存の供給が「より頻繁に使われている」ことを意味する。これは、真の決済ネットワークの特徴だ。貨幣は「保有される」だけでなく、「使用される」のである。
安定coinの純決済規模は 3,500億〜5,500億ドル
取引、機関のトレジャリー資金の移転、取引所の運用メカニズムなど「金融的性質」の流れを切り離した後、2025年の安定coinにおける主体間の純決済規模は、3,500億〜5,500億ドルの範囲に収まると推計される。
構造を見ると、B2B（企業対企業）が依然として最大だが、C2Cの直接送金や、加盟店による受け取り・支払いに関連する活動の成長率も同様に注目に値する。
地理的分布は大きく集中：アジアが3分の2近く
地理データは、安定coin決済活動が平均的に分布していないことを示している。アジア市場が支払い量のほぼ3分の2を占め、主力はシンガポール、香港、日本の3カ国・地域から成る。北米は約4分の1、欧州は約13%、ラテンアメリカとアフリカの合計は 10億ドル未満にとどまる。
この分布は、台湾および東南アジアの金融テック事業者に対して直接的な含意を持つ。安定coin決済の真の成長エンジンはアジアのタイムゾーンに集中しており、これは結果として、関連事業者の顧客層、取引相手、そして規制アービトラージの余地が、米国本土のfintechとは同一の市場ではないことを意味する。
「越境」ストーリーが覆される：域内取引比率が4分の3に到達
本レポートで最も直感に反する図が、「安定coin＝越境送金ツール」という主流の物語に挑戦している。実データは、越境活動が決済総量に占める比率が一貫して上昇ではなく低下していることを示している。域内取引が支払い量に占める割合は、2024年初めの約半分から、2026年初めには約4分の3にまで成長した。
ブラジルは分かりやすい事例だ。同国ではブラジル・レアルを担保（錨）とする安定coinのBRLAが、月間の送金量は2023年初めにはほぼゼロだったものの、2026年初めには約月4億ドルへと成長しており、現地の即時決済ネットワーク PIX との統合が主要な推進力になっている。
a16zの解釈は、安定coinが新しい位置づけを見つけつつあるというものだ。単なる送金や外国為替のツールではなく、「グローバルなインフラ上で稼働するローカルな決済手段」なのである。この位置づけの転換は、銀行、決済機関、そして安定coin発行事業者の競争環境に深い影響を与える。
この記事 安定coinは越境決済だけでなく、ローカライズされている！a16z 最新レポート：アジアが取引量の3分の2を支える 最初に登場したのは 鏈新聞 ABMedia。
関連記事
