⚡️ 皆さん、今回のAaveの件は、結局普通の人が穴埋めをすることになるだろう。StaniがXで一生の仕事だと言ったとき、私はあまりにも違和感を覚えた。

普通の創業者がこういうことを言うのは、感傷的になっているわけではなく、本当に耐えられなくなっているからだ。4月23日、彼自身が5000 ETHを投入し、1000万ドル以上を投じた。
事の発端は六日前：誰かがKelpDAOのクロスチェーン橋を攻撃し、脆弱性を利用して偽のrsETHを生成したことだ。これらの偽通貨はAaveに担保として預けられ、ほぼ2億ドルのETHが借り出された。
AaveはDeFiで最大の貸借プロトコルで、300億ドル以上のユーザー資産を管理している。ニュースが出ると、大口の資金は最初に逃げ出した。六日間で預金は150億ドル蒸発し、コアプールは空になった。
今やUSDCとUSDTのプールの利用率はほぼ100％に近い。あなたが預けたお金は引き出せなくなっている。
これがいわゆるDeFi Unitedの始まりだ。要するに、業界全体で穴埋めをしようという動きだ。
現在表明しているのはLido、EtherFi、Golem、Mantle、そしてStaniだ。しかし、早まるな。Lidoは2500枚のstETHを提供する意向だが、全体の資金が集まった場合のみだ。EtherFiの5000枚のETHは投票中だ。Mantleの3万枚のETHは貸付の性質で、まだ議論中だ。今のところ、確実に届くのはStaniの5000枚とGolemの1000枚だけだ。
穴の大きさはどれほどか？ハッカーは合計で約10万枚のETHを借り出した。Arbitrumのセキュリティ委員会が3万枚を凍結し、残りの穴は約6.89万枚のETH、約1.6億ドルに相当する。上記の関係者が全て弁済しても、残るのは4.35万枚で、2.5万枚は誰も認めていない。
このシナリオはどこかで見たことがあるような気がしないか？2008年のTARP：ウォール街のトラブルに対し、政府が皆で資金を出し合って救済したあれだ。DeFi Unitedの構造はまさにそっくりだ。しかし、大きな違いがある。TARPの背後には財務省とFRBがあり、強制的に負担を分担させたり、紙幣を刷ったりできる。一方、今回は完全に自発的なクラウドファンディングで、誰も誰かにお金を出させる権限はない。
では、なぜ競合他社も資金を出すのか？それはrsETHがすでに多くのプロトコルに浸透しているからだ。たとえばAaveだけでも流通量の83％を保有している。もしこれが完全に崩壊したら、皆が良い思いをできなくなる。Aaveを救うことは、実は自分たちを救うことでもある。
しかし、最も皮肉なのは、その後だ。DeFi Unitedが最終的にこの資金を集められるかどうかに関わらず、最終的に支払うのは何もしなかった普通の預金者たちだ。
彼らはただETHを少し預けて、少し利息を稼ぎたかっただけだ。彼らはおそらくKelpDAOが何かも知らず、LayerZeroのメッセージ検証メカニズムに脆弱性があることも理解していなかった。結果的に、ハッカーが借りたお金は、彼らの対戦相手だったのだ。
今やAaveのガバナンスフォーラムでは、「資金が集まらなかった場合、悪い債務をどうユーザーに分担させるか」が議論されている。最低1.23億ドル、最大2.3億ドルだ。ユーザーには投票権も拒否権も一切ない。
Circleのチーフエコノミストさえも、借入金利の上限を50％に引き上げ、より高い金利でより深い穴を埋めることを提案している。
2008年以降、世界中で預金保険、ストレステスト、システムリスク監督が十数年かけて整備された。唯一の目的は、普通の預金者が機関の誤りの代償を払わなくて済むようにすることだ。DeFiは10年かけてこの体系を回避してきたが、来るべきものは少なくなかった。取り付け騒ぎ、悪債の伝染、無実の人々が閉じ込められる事態、すべて起きている。
今日現在、AaveのUSDCプールの利用可能流動性は300万ドル未満だ。もしお金を預けて引き出そうとしても、ほぼ間違いなく引き出せないだろう。
DeFiもCeFiも、今回は普通の人たちが損をしないことを心から願っている。でも、正直なところ、期待はあまり持てない。