インフラストラクチャー分野でかなり重要なことをついに掴んだ。CoreWeaveはGPUコンピューティングハードウェアを担保に85億ドルの融資を確保したところで、正直、これはビットコインマイニングの進化にとって大きな転換点のように感じる。

面白いのは、CoreWeaveはもともとビットコインマイニング事業として始まったが、完全にAIインフラにピボットしたことだ。彼らだけではない。新しいNvidia GPUリグを持つマイナーの多くは、早い段階でこのハードウェアが旧式のASICマイナーよりもはるかに柔軟であることに気づいた。BTCマイニングの経済性が圧迫される(特に2024年の半減期後)、選択肢は明白になった：価値が下がるビットコインマイニング装置に固執するか、それともそのハードウェアをAIワークロードに再利用するか。

従来のビットコインマイニングサイクルはこの点で過酷だった。2021年、BTCが暴落しハッシュレートが爆発的に増加したとき、マイナーたちは価値のないASICリグを抱え込むだけになった。代替用途のない死重だ。GPUハードウェア？全く違う話だ。これをAIやデータ処理など、市場の需要に応じてピボットできる。

CoreWeaveの動きが面白いのは、彼らが85億ドルを確保しただけでなく、そのコンピューティングラックを担保にした点だ。これはこのセクターで史上最大の融資ファシリティとされている。彼らは本質的に、「我々のAIインフラは十分に価値があるので借り入れに使える」と言っているわけだ。そして数字もそれを裏付けている。CoreWeaveは2025年に51億3000万ドルの収益を達成し、前年比168%増だ。

これをMarathon Digitalと比較すると、同社は部分的にAIにシフトし、$907 数百万ドル(38%の成長を遂げたが、 downturnの間にBTCの保有分で13億ドルの損失を出した。これが緊張の源だ。ビットコインマイニングから安定した収益を上げているマイナーも、ファンダメンタルズの変化によりこのピボットを余儀なくされている。

マイナーの収益も圧力を受けている。2025年から2026年にかけて、日次収益は)以上から$50M 未満に落ちた。これは半減期のダイナミクスやBTCの弱さによる部分も大きい。その環境下で、GPUインフラを持つマイナーは圧倒的な優位性を持つ。彼らは純粋なビットコインマイニング事業者にはできない資本市場へのアクセスが可能だ。

本当の疑問は、このトレンドが加速するかどうかだ。ComputeFi$40M コンピュート担保のファイナンス(が引き続き有効であることが証明されれば、より多くのマイナーがこのシフトを進めるだろう。これは基本的に、市場がAIインフラの方が投機的なビットコインマイニングよりも持続可能な戦略だと示していることになる。これが続くかどうかは、AIのコンピュート需要の推移次第だが、資本市場はそれを確信しているようだ。