面白いことに、過去1年間で市場の状況が大きく変化しました。JPMorganはレポートで、ビットコイン先物が現在売られ過ぎのゾーンにあり、資本が大量に金と銀に流れていると記録しています。私も自分のポートフォリオでそれを感じており、多くの人が伝統的な資産に移行しています。

数字を見ると、2024年第4四半期の金のETFは約87億ドルを集め、銀は23億ドルです。これはそれぞれ47％と38％の増加です。同時に、ビットコイン先物のオープンインタレストは15％減少し、取引量は22％減少しました。これは単なる変動ではなく、リスクの体系的な見直しを示しています。

なぜこれが起きているのでしょうか？第一に、金利の上昇により、変動性の高い資産の保有コストが上がっています。第二に、地政学的緊張が投資家を安全な避難先へと押しやっています。第三に、暗号資産分野の規制不確実性が疑念を生んでいます。金は60日間で12％のボラティリティを示し、ビットコインは68％です。差は非常に大きいです。

機関投資家は最初に動きました。2024年8月にはヘッジファンドや資産運用マネージャーが暗号通貨のポジションを23％縮小しました。個人投資家も後に続きましたが、ペースは遅いです。これは、大きなプレイヤーがより良い情報を持ち、迅速に反応していることを示しています。

テクニカルな状況もこのトレンドを支持しています。ビットコインは20日移動平均線を2標準偏差下で取引しており、典型的な売られ過ぎの状態です。これが変わるには、200日移動平均線を超える必要があります。一方、金は2100ドル/オンス以上のサポートを維持しています。相対的な強さは2020年以来最大です。

興味深いことに、これは2017年以来、ビットコインと金の間で3回目の資本の循環です。過去のパターンは平均9ヶ月続きました。しかし、現在の状況は異なります。中央銀行は依然インフレ抑制に焦点を当てており、地政学的緊張は続き、暗号規制の基盤も複雑です。これらすべてが、この期間を長引かせる可能性があります。

ETFの流入とテクニカルレベルを注視しています。金のファンドが引き続き資金を集め、暗号ファンドが変化しなければ、トレンドは拡大する余地があります。しかし、金のETFから資金流出が始まれば、それは変化の最初の兆候となるでしょう。