銀の価格は78ドルから80ドルの間で快適な範囲を見つけたようだ。しかし、ある銀行は銀が大幅な下落の潜在的リスクに直面していると考えている。

コメルツ銀行の通貨・コモディティ調査部長のトゥ・ラン・グエンは、貴金属に関する最新レポートで、銀の公正価値は現在の相場よりも1オンスあたり約40ドルに近いようだと指摘した。

彼女は、現在の銀の主なドライバーは金の動きであり、債券利回りやドルなどの経済の基本的要因ではないと説明した。

「銀の価格は、金の強い上昇に大きく引きずられているようだ。上昇の背景には、以前銀が金に比べて過小評価されていたことがある。実際、金の価格を直接考慮した銀の公正価値の評価は、市場の実際の動きとより良く一致している」と彼女は述べた。

コメルツ銀行は、銀がその基本的要因から見て過大評価されていると考えている一方で、トゥ・ラン・グエンは、現在のトレンドがすぐに終わるとは見ていないと述べている。彼女は、金は依然として安全資産および地政学的不確実性のヘッジ手段として良好な支援を受けていると付け加えた。

コメルツ銀行は、金の防衛資産としての魅力は、中央銀行の高い需要によって説明されると指摘している。金は中立的で非政治的な通貨資産とみなされているためだ。

最近数週間、金は流動性供給源として中央銀行や投資家にとって難しさを経験しているが、トゥ・ラン・グエンは、金は依然として防衛手段としての魅力を失っていないと述べている。一方で、こうした状況は銀の需要も支えるだろう。

「面白いことに、イラン戦争開始以来、私たちが計算した(金を除く)の評価額は比較的安定しており、最後に記録された下落修正は実際の動きよりもはるかに小さかった」と彼女は指摘した。

「したがって、イラン戦争の開始に伴い、一部の“過大評価”は解消され、銀の価格は再びその基本的に妥当な水準に近づいた。ただし、その差は依然として存在し、金の長期的な過大評価の状況に一致している。これが続く限り、銀も恩恵を受ける可能性がある」と述べている。