ちょうど、Tallyが6年間にわたり暗号通貨の最大のプロトコルのガバナンスを運営した後に閉鎖したのを見ましたが、正直なところ、これは今の分散型自律組織（DAO）で何が起きているのかを理解するための非常に興味深い窓口です。

詳しくない人のために言えば、Tallyは基本的に分散型自律組織のガバナンスを実現するためのインフラ層でした。彼らは投票システム、委任ツール、ダッシュボードを構築し、何千ものトークン保有者がUniswap、Arbitrum、ENS、そして数百の他のDAOの意思決定を調整できるようにしました。オンチェーンガバナンスを信じるなら、かなり重要なものです。

しかし、CEOのDennison Bertramが言っていることは、私が観察してきたことと一致しています：このビジネスを成り立たせていた二つの要素がともに消え去ったのです。

まず、規制の側面です。GenslerのSECの下では、少数の人々がトークンの意思決定を行っているように見える場合、それがハウイーテストに基づく証券に分類されるリスクがありました。そこで業界全体の対応は、意思決定をDAOを通じて外に出すことでした。分散化は法的な必要性となり、選択ではなく義務となったのです。Tallyのようなガバナンスインフラは単なる機能ではなく、コンプライアンスの一部でした。

今はどうか？ Bertramは、新しい政権は伝統的な企業のように運営しても問題にならないと示唆していると言います。これにより、分散化を強制していた規制圧力が取り除かれました。チームが執行の心配をしなくて良いと考えるなら、突然、分散型自律組織を運営することは義務ではなく選択肢になります。ガバナンスインフラにお金を払う必要はなくなるのです。

第二の問題：エコシステムは人々が思っていたほど実際には拡大しませんでした。彼らの最後の資金調達ラウンドに向けた仮説は、何千ものLayer 2が登場し、それぞれがガバナンスツールを必要とするというものでした。しかし、それは実現しませんでした。業界はいくつかの支配的なプロトコルに集約されました。Uniswap、いくつかのL2、DeFiのプリミティブ、それだけです。一方、Across ProtocolはDAOを解散して普通の株式会社になり、Yuga Labsも昨年、分散型自律組織の構造を放棄しました。

Bertramのより広い見解は、さらに暗いものです。彼は、AIが暗号のストーリーをほぼ奪い取ったと考えています。最も優れたビルダーたちはもう暗号に来なくなっています。なぜなら、最もエキサイティングなチャンスはここにはなく、AIにあるからです。そして、規制圧力が分散化を強制しなくなり、無限に続くプロトコルの庭園がガバナンスインフラを必要としなくなり、最高の才能がこの分野に惹きつけられなくなると、ビジネスの根拠はただ消え去るのです。

彼は2011年から暗号に関わっており、今はもう早いと感じていないと言います。これが今週読んだ中で最も衝撃的なことかもしれません。彼の仮説に完全に賛成するかどうかに関わらず、分散型自律組織の統合に関するニュースは本物です。プロトコルの数は減り、ガバナンスツールの需要は少なくなり、規制圧力も緩和されている。これまでこの層のインフラを支えてきた条件は、もう存在しなくなっているのです。