ZachXBTはRAVEの崩壊調査後、Memecore Mトークンを指摘
オンチェーン調査員のZachXBTが、2025年7月3日にKrakenによるMemecoreのネイティブトークンMの上場について質問した。スポット取引としてなぜそのトークンを上場したのか、またどのようにデューデリジェンスを通過したのかを尋ねた。調査の目線は、ZachXBTが集中型取引所にまたがるインサイダーによる不正操作だと特徴づけたRAVEトークンの崩壊の分析に続くものである。
Memecore M トークンが調査対象に
Memecoreは「Meme 2.0 economy」のためのレイヤー1ブロックチェーンだと自社を売り込んでいる。記事中で引用されたCoinMarketCapおよびCoinGeckoのデータによれば、$M トークンは時価総額が約$6 billion、完全希薄化評価額(FDV)は約$35.5 billionで、主要なトラッキングプラットフォームで上位25位に位置している。執筆時点では、Mは$3.54で取引されており、時価総額は$4.57 billionまで下落している。
ZachXBTの分析では、トークン供給の大きな集中が明らかになった。トラッキングプラットフォーム上で流通として表示されているのは約12.9億トークンである一方、報告されているアンロック分は約2.3億トークンにすぎず、報告値よりほぼ6倍少ない。Mトークンのインサイダーによる総支配は、約99.6%と推定されている。
MemecoreがX上でGrayscaleの認定を受けたと発表した際、ZachXBTはこう返信した。「トップ20のトークンとしてのあなたの$6B 時価総額を裏付ける単一のデータポイントと、インサイダーが供給の>90%を保有している理由を示してください。」別の投稿で彼はこう書いた。「最大の達成はアプリでの$66M 総取引量だけど、そのトークンは$6B 時価総額なの、笑。」
疑わしいKrakenの動き
ZachXBTのKrakenに関するオンチェーン発見では、疑わしい出金として7.9 millionドルが18件の新規作成アドレスに追跡され、そのアドレスが11.7 million $M トークンを保有しており、のちに39.8 millionドル相当になっていた。疑われるMemecoreチームのウォレットも、2025年7月3日に2つのKraken入金アドレスへ5.3 million $M を送っていた。Mのスポット取引に対応している数少ない取引所の一つとしてKrakenが挙げられており、こうした発見を踏まえると上場決定は重要な論点だとされている。
RAVEトークンの崩壊：前例
ZachXBTによるRAVEトークンの崩壊の分析は、4月19日のポストによる詳細な事後検証で、いまMemecoreに対して適用されているパターンを確立した。RAVEは2025年12月にBinance Alphaで、10億トークンの供給量とともにローンチされた。トークンは$0.25からほぼ$28まで上昇した後、数時間で95%以上下落した。
最初の配布に関連するアドレスは、RAVE供給の約95%を支配していた。さらに、インサイダーであると疑われるのはBitgetユーザーの手元にある3.1%、そしてGateで0.34%だった。つまり、個人のトレーダーは最小限の保有しか持っていなかった。ZachXBTによれば、$6 billionの時価総額は24時間の清算$52 millionドルの時点で消し飛んでおり、彼はこの比率が、意図的に作られた、構造的に持続不可能な評価だったことを示していると述べた。
Binance、Bitget、Gateはいずれも公開の場でZachXBTの調査呼びかけを認めた。RaveDAOは関与を否定した。OKXのCEOであるStarはX上で、OKXのリスクエンジンがRAVEの動きの際に設計どおりに機能したことを確認し、ZachXBTの懸賞金として$25,000を約束した。
ZachXBTは、疑わしい活動が自分が公に提起する前に取引所のコンプライアンスチームに見えていなかった可能性は低いと述べ、さらに、介入が1日遅れるたびに、個人トレーダーが損失を吸収し、プラットフォームは出来高に応じて手数料を回収していたのだと指摘した。
操作のより広いパターン
ZachXBTによれば、RAVEは孤立したケースではなかった。彼は、非常に疑わしい値動きを示す他のプロジェクトとして、SIREN、MYX、COAI、M、PIPPIN、RIVERを挙げた。
ZachXBTは、疑われている不正操作の責任者につながる情報に対して$25,000の懸賞金を提示している。
Operation Atlanticの文脈
取引所の上場慣行に対するZachXBTの監視は、KrakenがOperation Atlanticへのサポートを発表したのと同時期に行われている。Operation Atlanticは、米国シークレットサービス、英国のNational Crime Agency、カナダ当局による共同作戦であり、$45 millionドルを超える疑わしい犯罪収益を特定し、20,000件超の潜在的な被害者をフラグ付けした。
