裁判判定 Jennerのミームコインは証券ではないとし、訴訟は棄却される

カリフォルニア連邦裁判所の裁判官は、ジェンナーのメムコイン「JENNER」に関する集団訴訟を却下し、そのトークンが米国法の基本的な証券要件を満たしていないと判断した。木曜日の命令で、スタンリー・ブルーメンフェルド Jr.判事は、原告らがJENNERトークンが投資契約であると十分に主張できなかったと述べた。なぜなら、その事業は投資者の資金をプールしたり、資金を使って関連する製品や技術を開発したりしていなかったからである。

被告側は、「$JENNER トークンはエーテルチェーン上のメムコインであり、娯楽目的のみに意図されている」と述べ、その価値はジェンナーが自身の名声と影響力を使って宣伝し、需要を高めることで増加するとした。しかし、宣伝だけでは、資金のプールや投資者の財産を結びつける構造がなければ、共通の事業体を構築したとは認められない。

この事件は2024年11月にさかのぼる。ジェンナーと彼女の故人マネージャー、ソフィア・ハッチンズに対して、未登録の証券提供を行ったとして訴訟が提起されたもので、投資者はトークンの価格崩壊により数千ドルを失ったと主張した。原告らは、ジェンナーのキャンペーンで約束された活動や手数料の仕組みが投資者にリターンをもたらすと信じていたと述べた。2025年5月、ブルーメンフェルド判事は既に訴訟を却下していたが、その後、英国市民のリー・グリーンフィールドが主導する修正訴状が提出された。彼は4万ドル以上を投資したと述べている。

修正訴状では、原告らは、ジェンナーが資産をプールし、トークンの市場価値が$50 百万に達した場合、3％の取引手数料がトークンの買い戻し、マーケティング、政治キャンペーンへの寄付、ジェンナーのオリンピック金メダルの所有権を表す別のトークンの資金に充てられると約束したと主張した。ブルーメンフェルド判事は、修正訴状がドナルド・トランプ氏のキャンペーンへの寄付に重点を置いていることを指摘したが、その寄付が投資者に具体的な金銭的リターンをもたらす方法について明確に説明していないと述べた。また、金メダルの部分所有権を分割して配布する計画は、ほとんどの購入後に発表され、実行されなかったとも指摘した。

裁判官は、クラスに対して訴状の修正の機会を与えず、契約やカリフォルニア州法に基づく一般法の詐欺に関する請求は州裁判所で扱う方が適切だと示唆した。この決定により、証券に関する請求は連邦裁判所で解決される一方、関連する州法の請求は別途、異なる根拠で進められる可能性が残された。

JENNERは2024年5月にソラナブロックチェーン上で、メムコインクリエーターのPump.funを通じて最初に登場した。その後、ジェンナーや他の有名人がメムコインのローンチを行った際、彼らがプロジェクトの初期宣伝に関与したサヒル・アローラに詐欺されたと主張し、論争に巻き込まれた。ジェンナーはその後、イーサリアム上でJENNERを再リリースしたが、投資家はこれにより元のソラナトークンの価値が希薄化したと述べた。ソラナ上のトークンは2024年6月に約750万ドルに達した後、急落した。

裁判所の判決は、メムコイン訴訟における中心的な課題を浮き彫りにしている。それは、宣伝活動だけでは自動的に証券のパートナーシップや投資契約を成立させるわけではなく、資金がプールされ、投資者のリターンの見込みが示される必要があるという点だ。この決定は、メムコインを安全な投資と広く認めるものではないが、著名人の宣伝に主に依存した投資者が証券違反を主張する法的ルートを狭めるものとなっている。

メムコインエコシステムの投資者や開発者にとって、この判決は、透明性のあるトークンの仕組みと検証可能な資金調達構造の重要性を再認識させるものだ。また、著名人のローンチにおいても、エンターテインメント重視のトークンと規制対象の証券との境界線は依然として争点であり、規制当局は新たなトークンカテゴリーの出現やプロモーション活動の加速に伴い、引き続き監視を強めている。

重要ポイント

裁判所は、JENNERメムコイン事件におけるカリフォルニア州の証券請求を退け、トークンが資金をプールせず、関連する製品や技術も投資者の資金で開発されていなかったため、投資契約を十分に構成していないと判断した。

この決定により、関連するカリフォルニア州法に基づく請求が州裁判所で進められる可能性は残るが、連邦証券法の請求は現状、事実上解決された。

修正訴状は、3％の手数料や公共寄付の約束が投資者に具体的な金銭的リターンをもたらすことと十分に結びついていないと裁判官の命令は指摘している。

JENNERは2024年5月にソラナ上で始まり、その後論争と誤解の主張を経てイーサリアムに移行し、2024年中頃に約750万ドルのピークを迎えた後、崩壊した。

この判決は、宣伝活動だけでは共通の事業体や投資契約を示すには不十分であり、構造と資金の流れが証券分析において重要な要素であることを強調している。

メムコインの展望と影響

この判決は、メムコインや有名人主導のトークンローンチに対する規制の強化の中で出されたものである。これにより、類似のケースで連邦証券請求を追及する投資者の範囲は狭まるが、プロモーターの潜在的な責任を完全に免除するものではない。裁判所は、投資者の資金が実際にプールされているか、投資者が金銭的リターンを得るための信頼できる道筋が存在するかどうかを厳密に検討する姿勢を示している。

今後も、カリフォルニア州裁判所が契約や詐欺の理論を追求し続けるか、また、関係者がどのように今後のキャンペーンを設計し、宣伝の可能性と明確な投資家向けトークン経済のバランスを取るかが注目される。エコシステムの進化に伴い、クリエイティブなブランディングと法的に適合した資金調達のバランスは、発行者、プラットフォーム、法的アドバイザーにとって重要な課題となる。

読者は、メムコイン規制や執行措置、新たなガイダンスに関する動向を注視し、有名人ローンチと伝統的な証券法の原則が交差するケースを分析すべきだ。本件の結果は、ブロックチェーンを活用したハイプトークンの世界において、何が証券に該当するかを示す重要な指標となる。

この記事は、「裁判官、ジェンナーのメムコインは証券ではないと判断；暗号ニュースで訴訟却下」として最初に公開されたものである。