今年第一四半期に上場しているビットコインマイナーが驚くほど大量のBTCを売却したことに気づきました。具体的には、MARA、CleanSpark、Riot、Core Scientific、Bitdeerなどの企業が1月から3月の間に販売したのは3万2千以上のコインです。これは単一四半期の史上最高記録であり、2022年第2四半期の売却額をも上回り、Terra-Lunaエコシステムが崩壊した時期をも超えています。

その理由は？ハッシュレート価格は史上最低水準にあり、Hashrate Indexによると$35 PH/sあたりの価格です。現在の価格は約33ドルであり、これは業界の約20％のマイナーが損失を出して運営していることを意味します。エネルギーコストが上昇し、コインの価格が回復しない場合、経験豊富なマイナーでさえ売却を余儀なくされます。マイナーが保有するBTCの総保有量は、2023年末の1.86百万から現在約1.8百万に減少しています。

CoinSharesは、2026年前半に高コストの運営者の間でさらなる売り崩しが起きると予測していますが、その前提は価格が大きく回復しない場合です。一方で、対照的な動きも見られます。マイナーが売却を続ける一方で、MicroStrategyのような財務企業は引き続きBTCを蓄積しています。今週、同社の創設者であり、積極的な蓄積戦略の代名詞となったMichael Saylorは、数日前の最高値$73mila から価格が下落する中、より多くのBTCを購入していると共有しました。これらは全く異なる市場観を反映した二つの戦略です。