ウォーレン・バフェットはついにバークシャー・ハサウェイの伝説的なCEOとしての任期を終えましたが、正直なところ、彼の投資アプローチは市場で長期的に考える方法をすべて教えてくれます。最近、ウォーレン・バフェットが現在所有している企業について調べてみると、そのポートフォリオは確信投資の教科書のようです。

まず目立つのは、バフェットは資本を薄く分散させないということです。彼のトップ10の保有銘柄は、全体の$313 十億ドルのポートフォリオの82%以上を占めています。例えば、アップルは759億ドルで、ほぼ四分の一を占めており、その次にアメリカン・エキスプレス、バンク・オブ・アメリカ、コカ・コーラ、シェブロンが続きます。これは分散投資の演技ではなく、彼が深く理解しているビジネスに集中して賭けているのです。

興味深いのは、その持続力です。アメリカン・エキスプレスとコカ・コーラは何十年もコアポジションとして保有しています。これが本当の教訓です。素晴らしいビジネスを見つけたら、それを売買して回る必要はありません。配当の側面も重要です。バフェットは常に配当を出す株を好んでいますが、バークシャー自体は配当を出さず、再投資を通じて富を複利で増やすことを選んでいます。

主要な銘柄のほかに、ポートフォリオの約15%を占める14のその他のポジションもあります。チャブのような保険会社、日本の三井や丸紅のような商社、ユナイテッドヘルス・グループのようなヘルスケア銘柄などです。ここに少しだけ分散の要素が見られます。アマゾンも含まれていますが、比較的小さなポジションです。バフェットは以前、アマゾンをもっと早く買わなかったことを後悔していると述べていますが、最終的には投資マネージャーたちが追加しました。

さらに、小さな賭けもあります。合計22の追加ポジションで、全体の3%程度を占めていますが、総額でほぼ$10 十億ドルに達します。プール・コープ、ドミノ・ピザ、チャーター・コミュニケーションズ、リバティ・メディアのさまざまな持株などです。これだけの資本を管理していると、「小さな」ポジションも重要になってきます。

しかし、皆が気になっているのは、ウォーレン・バフェットが所有している企業だけが話の半分だということです。本当の謎はキャッシュの保有状況です。バークシャーは3441億ドルの現金を保有しており、これは全体の株式ポートフォリオを上回ります。ほとんどのS&P 500企業を丸ごと買える金額です。これは意図的な選択であり、バフェットの規律と忍耐力を示す巨大な声明です。

このキャッシュ蓄積が正しい判断だったかどうかを何年も議論する人もいるでしょう。一方では、リスク管理の規律を示しているとも言えます。彼は信じていない評価額を追いかけていません。もう一方では、何を違う形で展開できたのかと考えずにはいられません。でも、それがバフェット流です。大きなチャンスを待ち、思い切って打つのです。

私たち一般投資家にとっての教訓は、市場のタイミングを完璧に読むことではありません。ウォーレン・バフェットが所有している企業とその理由を理解することです。彼の正確な動きを真似るのではなく、彼の哲学を理解することです。ドルコスト平均法で投資を続け、良質なビジネスを何十年も保有し続ける。それが本当の投資戦略です。

新しいリーダーシップへの移行も注目されるでしょう。バークシャーのポートフォリオ構造とこの巨大なキャッシュポジションは、次の時代の展開を大きく左右するはずです。そのキャッシュが積極的に使われるのか、それとも引き続き蓄積されるのかは、今後数年間の投資の最大のストーリーの一つになるでしょう。