#美伊局势和谈与增兵博弈 「戦争を促して交渉へ」、から「交渉で戦争を止める」へ

周初に伝わった米伊の交渉再開（ただし日時は未定）、から水曜日に伝わった停戦の2週間延長（ただし米伊双方とも否定）、いずれにせよ市場はすでに信じることを選択している（原油価格は下落を続け、世界の株式市場は反発を続けている）。
つまり、市場の期待の観点から見ると、今週は非常に重要な転換点のウィンドウである：米伊の駆け引きは「戦争を促して交渉へ」から「交渉で戦争を止める」への転換；株式市場は一時的な反発の短期ウィンドウから、新たでより長い反発のウィンドウへの転換；世界の実体経済は「油不足」から「算力不足」、そして多点展開するインフレの転換点へ。 「戦争を促して交渉へ」から「交渉で戦争を止める」4月8日に一時停戦を発表した後も、米国は中東への増兵を高らかに示し、イスラエルはレバノン爆撃を続けている。状況は典型的な「戦争を促して交渉へ」の構図だ。
4月11～12日のイスラマバード第一ラウンドの交渉は予定通り破裂したが、予想外だったのは、「戦争を促して交渉へ」の構図がさらにエスカレートしなかったことだ。ホルムズ海峡に第二の封鎖を加えた米国以外は、ほぼ平穏な状態だった。
その後も米伊の交渉再開や停戦の2週間延長の情報が流れたが、最終的に決定はされていないか一時否定されたとしても、風の便りには理由がある。すでに交渉の局面は静かに「交渉で戦争を止める」へと変わりつつある。最初は多くの人が「絶対に交渉は成立しない」と考えていたが、停戦が一週間を超えるにつれ、冷静になった人々は高コストの戦争の前に、「速やかな勝利」ができないなら、「交渉」が理性的な選択肢だと気づき始めている。米国は表向き「兵力温存」のために中東に軍を展開しているが、実際には「交渉のためのカードを作る」ためとも考えられる。相手に「交渉失敗の結果は非常に深刻だ」と脅すわけだ。実際、何も交渉できないことはない。最初の「戦争を促して交渉へ」の目的も結局は「交渉」だったのだから。双方が「交渉」を選ぶなら、戦うよりも譲歩の余地があるはずだ。
ただし、時間はまだ早い。誰も最初から全ての手札を見せたくはない。たとえ双方の「核心矛盾」があったとしても、それは交渉可能だ。条件と条件を交換したり、一方が譲歩したりすれば良いだけだ。したがって、米伊の交渉再開の噂はほぼ事実だが、最終的な日時は未定のままだ。

米伊の駆け引きが「戦争を促して交渉へ」から「交渉で戦争を止める」へと転換したのと同様に、株式市場も一時的な反発の短期ウィンドウから、新たでより長い反発のウィンドウへの転換を迎えている。イランの核心的要求は4つ：濃縮ウラン、海峡の支配権、戦争賠償金、制裁解除。海峡の支配権は石油ドル体制の根幹に関わる米国の核心要求だ。濃縮ウランはイスラエルの中東覇権を脅かすものであり、イスラエルの核心要求でもある。イランは長年の制裁を耐え抜いてきたため、制裁解除はそれほど切実ではない。ましてや今回の戦争で米国の覇権も揺らぎ、制裁の力も弱まるだろう。イランの戦争被害の統計も今週複数のバージョンが出ており、数千億ドルから数百億ドルまで差が大きい。サウジアラビアは味方の立場をとることで（中東の兵器体系を購入・展開し、米国の兵器体系から徐々に脱却）、巧みに米国の「保護費」脅迫から逃れつつある。賠償金問題についても、弾力性が高く、交換条件や譲歩の材料になり得る。
つまり、交渉の「核心矛盾」は二つだけ：濃縮ウラン（イラン間）と海峡の支配権（米国とイラン間）。以前はイランの上層部がスパイに侵されているとだけ考えられていたが、実は米国も同じだ。議会の435人の議員のうち、300人以上が親イスラエルのロビー団体から資金提供を受けている。これにより、米国が繰り返し表明している「濃縮ウランが交渉のレッドライン」である理由も理解できるし、イランが米国を「イスラエルの第七行政区」と揶揄する理由も理解できる。
したがって、最終的な交渉結果は、米国がどちらの「核心矛盾」を優先するかによる。停火の2週間延長の噂は半信半疑だ。停火延長は交渉に必要だが、2週間は長すぎる。時間は依然としてイラン側にあり、ブッシュ号は好望角を迂回しており、当初より6日余計にかかる。もし停火が1週間延長されれば妥当だ（4月29日未明まで）。レバノン・イスラエルの停火時間もこれを裏付けている（10日間の停火は4月27日未明まで）。
米国にとっては、余分にかかる時間は迂回に使われるだけで、実際には役に立たない。一方、イランにとっては、時間が長いほど血を流すことになり、できるだけ長く持ちこたえたい。軍事コストや内外の圧力は、時間とともに急増する。一方、イランにとっては、石油の大量輸出が一時的にできなくなるだけだ。時間は依然としてイランの側にある。もしさらに遅れれば、4月末には封鎖の効果が「油価上昇」から「物理的な供給断絶」へと変わる転換点となり、米国は外部圧力の質的変化に直面する可能性が高い。各国の石油供給断絶のプレッシャーは、始めに仕掛けた張本人である米国と第二の封鎖を行う米国により、より一層高まるだろう。実際、月末の転換点にはまだ遠いが、すでに多くの国が米国の封鎖を「違法」と非難し、商船も次々と米国の封鎖を突破し始めている。さらに、イランも巧妙な手法を取っている。一方はアラマン側の封鎖解除を提案し、もう一方は紅海航路を通じて米国の封鎖解除を脅している。こうした状況で、ホルムズ海峡を通れない船はすべて米国の責任となり、紅海航路の船も米国の責任となる。外部からの圧力は一段と高まる。したがって、米伊の停火延長は合理的であり、双方の利益にかなうと考えられるが、実際には2週間の延長は難しいと双方とも否定している。

「油荒」から「算力荒」へ、油価の上昇は最終的に全面的なインフレへと進む。これは市場が予測していたことであり、3月にはすでに多くの予測もあった。さらには肥料の減産や供給断絶による世界的な食料危機の懸念もあった。しかし、市場が予想しなかったのは、インフレの到来が想像以上に早いことだ。油荒から算力荒へと進み、インフレはすでに多点展開している。多くの分析は需要側の要因に焦点を当てており、供給側の要因にはあまり触れられていない。

実はホルムズ海峡の封鎖は算力コストに大きな影響を与えている：ヘリウムの供給断絶；半導体のエッチングに使われる臭素や光刻剤の原料価格の高騰；高油価によりAIデータセンターの電力コストが大幅に増加……これらが算力コストの上昇を招き、算力の価格上昇の直接的な原因となっている。見た目には関係の薄い算力も、「油荒」の影響を受けており、他の石油や石化に依存する産業も同様だ。実は、株式投資家にとっては、インフレは必ずしも悪いことではない。インフレは株式市場にとって追い風となることが多いからだ。理由は簡単で、需要が逼迫しているとき、企業の販売価格が上がるほど、その企業の価値も高まるからだ。需要の逼迫といえば、伝統的な必需品だけでなく、算力産業（半導体を含む）や新エネルギー（自動車）産業も恩恵を受ける。これが、創業板が年内高値を更新し続け、2021年の史上最高値を超えた理由だ。石油供給断絶はすでに1か月以上続いており、インフレの伝導経路はすでに形成されている。ホルムズ海峡がすぐに再開通しても、輸送時間や中東産油の回復には1四半期以上かかる見込みだ。インフレの修復にかかる時間もさらに長くなる。したがって、交渉が成立しようとしまいと、インフレの論理は変わらず、この高い確実性は絶対的な主線となり得る。