ビットコイン価格は4月14日にUS$76,100に一時到達した後、売り圧力により調整された。この反発は、ゴールドマン・サックスがビットコインプレミアムインカムETFを申請した同じ日に起こった。

この新しいファンドは、コバースコール戦略を採用しており、BTCが横ばいまたは限定的に上昇する局面で利益を生む。つまり、US$76,000の抵抗線は単なる技術的な境界線ではなく、ウォール街の最新商品が成長を目指すレベルだ。

ショートの清算がリレーを促進、しかしオープンインタレストは激減

ビットコイン価格は過去7日間で約4.4％上昇した。ただし、その大部分は直近のセッションでの上昇によるものだ。価格の押し上げはスポット需要ではなく、デリバティブからのものだった。

4月14日、オープンインタレストは一時US$28.55億に達し、BTCの資金調達率は-0.013％だった。この負の数値は、ショートポジションの売り手がポジション維持のために支払っていることを示す。BTCがさらに高値をつけると、これらのショートポジションが清算され、今回のリレーに勢いを与えた可能性が高い。

しかし、その後の状況は異なる物語を示している。現在のオープンインタレストはUS$8.42億に急落し、約70％の減少を示す。一方、資金調達率は-0.048％にさらに低下している。その一方で、新たなショートポジションも形成され始めており、価格は依然として最新の高値圏にとどまっている。

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4月14日の日足キャンドルの長い下ヒゲは、US$76,100付近で売り手が積極的に動いていることを示している。このリレーはデリバティブによって推進されており、その燃料はほぼ使い果たされている。次の推進力が新たなロングポジションから来るのか、それとも別のショートスクイーズによるものかは、上の抵抗レベル次第だ。さらに、最近のスクイーズと売り手の調整は、ビットコインが日足チャートでカップ・アンド・ハンドルのパターンを完成させるのに役立ったようだ。

このパターンのネックラインはUS$76,132付近の水平線のように見え、パターンの無効化レベルは現在US$64,900に設定されている。現在の価格調整は、そのパターンの‘ハンドル’を形成している可能性もある。ただし、重要なオンチェーンゾーンがいくつかあり、警戒信号を出し始めている。

新たなゴールドマンのETFとオンチェーンの壁が交差

US$76,000付近での反発は、オンチェーンの抵抗と一致している。CryptoQuantのデータによると、UTXOの年齢層別の実現価格—コインの保有期間に基づく平均購入価格を追跡する指標—は、1ヶ月から3ヶ月のホルダーグループがUS$76,662に位置していることを示している。このグループは最近最も活発に買いを行っている層であり、彼らの投資コストがビットコインの最初の“天井”となる可能性がある。

一方、ゴールドマン・サックスは4月14日にSECに対してビットコインプレミアムインカムETFの申請を行った。このファンドは、ビットコインスポットETFのコールオプションを売却し、プレミアムを集めて上昇の可能性を制限する仕組みだ。BloombergのアナリストEric Balchunasは、この申請は’40 Actの構造を利用していると述べている。ケイマン諸島の子会社が商品所有制限を扱うと説明している。

この商品は、BTCが横ばいまたはわずかに下落する局面で最も効果的にパフォーマンスを発揮する。

申請タイミングも非常に重要だ。US$76,662のオンチェーンの壁が維持され、BTCがその下で調整を続ける場合、ゴールドマンのETFはすぐにでも関連性を持つだろう。チャートの強気パターンは有望だが、このモデルのETFは、現在のような狭いレンジ内でのビットコインの動きから利益を得る仕組みだ。オープンインタレストと新たな需要が再び増加し、抵抗線を突破できる必要がある。

次の方向性を決めるビットコインの価格レベル

前述したように、この強気継続パターンのネックラインはほぼ水平のUS$76,132だ。4月14日に始まった調整は、このパターンのハンドルへと発展する可能性がある。BTCがUS$70,559以上を維持する限り、このパターンは有効だ。カップ・アンド・ハンドルの上昇予測は約17.31％だ。

しかし、ネックラインだけでは十分ではない。US$76,662のUTXO壁、US$76,039のフィボナッチ0.618レベル、US$76,132の最も高い反発点が近接している。日足の終値がUS$76,665を超えれば、これらのゾーンは突破される。次のターゲットはUS$77,530、US$79,429、US$84,914、そしてUS$89,272に近づく動きだ。

ただし、デリバティブ市場の状況も展望を複雑にしている。オープンインタレストは価格上昇とともに増加しなければ、ブレイクアウトは本物とは言えない。そうでなければ、負の資金調達率とショートへの関心増加が次のスクイーズを引き起こす可能性があり、そのリレーは短命に終わるリスクもある。

ビットコインのサポートレベルはUS$73,944のフィボナッチ0.382にあり、このレベルを割るとUS$70,554まで下落し、強気パターンが弱まる可能性がある。ただし、US$64,900以下での終値だけが、日足チャートのカップ・アンド・ハンドルパターンを完全に崩すことになる。

US$76,665以上の終値はUS$89,272のターゲットを引き上げる。US$73,944を下回る終値は、ショート側の勢いを再び高めることになる。これはゴールドマンの新ETFのロジックとも一致している。

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