#RAVESurges130%Ranked3rdInLiquidations ゴールドマン・サックスの新しいビットコイン戦略：「利回り」としてのボラティリティ販売

ゴールドマン・サックスのビットコインETF申請に関する最近の話題には大きなアスタリスクが付いています：これは現物ETFではありません。市場が2024年にスポット価格の動きに夢中になる一方で、ゴールドマンは次の金融工学の段階に進んでいます。
彼らは単にビットコインを売っているのではなく、カバードコール(プレミアム利回り)戦略を売っています。こちらがウォール街の「ヴァンパイア・スクイッド」が実際に仕掛けている内容の内訳です。
1. 戦略：混乱の収益化
単にビットコインを保有して「月まで行け」リターンを祈るのではなく、このETF(はカバードコール戦略)を利用して次のように動きます：
コア：既存のスポットETF(、主にブラックロックのIBIT)の株式を購入します。
エンジン：これらの保有に対して(コールオプションを書き)売ります。
ペイアウト：これらのオプションから得られる「プレミアム」を集め、それを投資家に配当として分配します。
トレードオフ：
ブルマーケット：ビットコインが急騰すれば、利益は上限に達します。なぜなら、上昇分を売っているからです。
横ばい/穏やかなブルマーケット：スポットビットコインよりも上回ることができ、オプションプレミアムが「クッション」や追加の利回りを提供します。
ベアマーケット：損失は出ますが、プレミアムがわずかに下落を相殺します。
2. 対象顧客：機関投資家の「利回り追求者」
ゴールドマンは顧客層を理解しています。年金基金、寄付基金、国富基金などの機関投資家は、「信頼」だけで買うことはほとんどありません。彼らはキャッシュフローに基づいて買います。ビットコインの伝説的なボラティリティを月次配当へと変えることで、ゴールドマンは投機的な「デジタルゴールド」を利回りを生む資産に変えています。投資の提案は「ビットコインは10倍になるかもしれない」から「ビットコインのボラティリティは10-15％の年率利回りを収穫できる資産クラスだ」へと変わっています。
3. 構造的抜け穴：ケイマン諸島の連結
ブラックロックが基盤のビットコインを管理しているのに対し、ゴールドマンはより「ウォール街」的なアプローチを取っています：
彼らはビットコインを直接保有していません。
ケイマン諸島の子会社を通じてスポットETFの株式を保有しています。
なぜか？この構造により、米国の規制制約を回避しつつ、クライアントに望むエクスポージャーを提供できるのです。
4. 仮想通貨戦争の「第二戦線」
「スポットETF戦争」の時代は事実上終わっています—ブラックロックとフィデリティが勝ちました。今や「デリバティブ戦争」に突入しています。 | 特徴 | スポットETF(例：IBIT) | ゴールドマンの利回りETF |
| :--- | :--- | :--- |
| 主要目標 | 価格追跡 | 収益生成 |
| 上限 | 無制限 | コールストライクによる制限 |
| リスクプロフィール | 高いボラティリティ | ボラティリティ低減 |
| 顧客タイプ | HODL者 / 投機家 | 収益重視の機関投資家 |
5. 180度の転換
ゴールドマンの暗号通貨懐疑派から暗号通貨パッケージャーへの変貌は、まさに映画のひねりのようです：
2021年：ビットコイン先物への試験的なステップ。
2024年後半：13F申告書により、ビットコインETFの保有額が15.7億ドルに達し、四半期で121％増加(。
2025年：イーサリアム、XRP)$1.53億(、ソラナ)$1.08億(のETFに多角化。