ホルムズ海峡：ウォール街の「免疫」は早すぎる

地政学的衝撃の実際の影響

4月12日、アメリカとイランのイスラマバードでの第2ラウンド交渉は失敗に終わり、トランプはその後ホルムズ海峡の封鎖を宣言した。この海峡の石油輸出量は世界の石油貿易の約25％～30％を占めており、イランとフーシ派武装組織によるマンダ海峡の同時封鎖の脅威と重なり、原油供給のギャップは1日約620万バレルに達している。もし両海峡が封鎖されれば、油価は構造的に130ドルまで急騰する可能性がある。

ゴールドマン・サックスの警告：ホルムズ海峡が1ヶ月以上閉鎖され続けると、ブレント原油の年間平均価格は100ドルを突破する可能性がある。閉鎖期間がさらに長引けば、第3四半期の平均価格は120ドルに達するかもしれない。

なぜ暗号市場は「韧性」を示すのか

地政学的なニュースが出た後も、ビットコインは一時74,000ドルから70,000ドル付近に下落したが、暗黙のボラティリティとリスク逆転指標はすでに衝突前の水準に戻っている。市場の関心は地政学的なヘッドラインから実行レベルに移っており、トランプの封鎖政策の延期が続くことで、政策の信頼性自体が取引の変数の一つとなっている。

暗号通貨市場は「免疫」の表象を示しているが、その根底には次のような理由があると考えられる：第一に、停戦の期待はすでに市場の一部で織り込まれている。第二に、機関投資家の買いが構造的な力として短期的なパニック売りを吸収している（ブラックロック傘下のIBITは過去一週間で6.121億ドルの純流入を記録）。第三に、高油価がインフレ期待を押し上げる一方で、市場のFRBの迅速な利下げ期待を弱めている。地政学的衝撃とマクロ経済の論理の間には複雑な相殺作用が存在している。

リスクは、エネルギーコストが高水準で推移し続けると、インフレ期待が高まり、FRBはより長期間高金利を維持せざるを得なくなることだ。その結果、「油価上昇→インフレ上昇→利下げ遅延→リスク資産圧迫」の負のフィードバックループが全面的に始動する可能性がある。ウォール街の「免疫」ストーリーは、まだ本当に検証されていない。#Gate广场四月发帖挑战