KBWがビットコインマイナーのHIVE、Bitfarms、Bitdeerを格下げしたのを見て、正直なところメッセージは明確です：AIとHPCへのピボットは思ったよりもはるかに難しいということです。アナリストのStephen Glagolaは、これらのプロジェクトが格下げされた理由は、移行が魅力的に聞こえる一方で、実行リスクが非常に高く、待機時間も数年かかる可能性があるからだと指摘しています。

私が特に注目したのは、2024年の半減期後もマイニングのマージンが収支トントンの状態にあることで、これらのマイナーは再発明するか消えるしかないということです。彼らは自分たちの施設をAI用のデータセンターに変えようとしていますが、それには巨額の資本が必要です。Bitfarmsはペンシルバニア州シャロンで2026年までの契約を期待しており、Bitdeerは拡大中ですがAIクラウドには不確実性が伴いますし、HIVEはリターンの問題で銀行を心配させています。

目標株価はかなり引き下げられました：Bitdeerは26.50ドルから14ドルに、HIVEは$11 から3.50ドルに。唯一、Bitfarmsだけはサイトの潜在力からわずかに上昇し$3 。ポイントは、これらのマイナーは格付けが下がっているということで、移行は長期的なプロセスであり、多くの希薄化と忍耐が必要なためです。これは短期的な変化ではなく、資本集約的なマラソンです。その間も、ビットコインは最近$76K をつけた後も約74,500ドル付近を推移しており、これらのプロジェクトにとって環境は依然として厳しいままです。