Vaneckは、中央銀行が安定した需要を維持していることを踏まえ、金が世界の準備資産としてその役割を取り戻すとした場合の「金の実質価格」を算出するために計算を行いました。広範なマネーとして採用されるなら、1トロイオンスの金は$184,211の価格になると推定しています。
Vaneck、金を「広範なマネー」として採用した場合の $184K と評価
地政学的緊張などの要因で最近金が史上最高値を更新する中、投資家は金の上値余地に対する実質的な上限を見極めたいと考えています。
$181 billionの運用資産（AUM）を超えるグローバルな資産運用会社であるVaneckは、「金の実質価格」を見積もるために数値を算出しました。これは、金が世界の準備の基準として採用され、米ドルに置き換わった場合の金の価格を意味します。
同社は、中央銀行による金の購入トレンドが固まってきたことを受けてこの検証を完了し、支配的通貨としての米ドルの長期性について疑問が出ています。
この「準備価格」に到達するために、Vaneckは金の準備に対してマネー負債を割り算し、この計算には2つのベンチマークを用いました。1つ目は中央銀行の準備と、実物の通貨のみを含めたもので、「ベースマネー」と定義されます。2つ目は、貯蓄預金とマネーマーケットファンドを加えたもので、「広範なマネー」とラベル付けされます。
ベースマネーのベンチマークを使うと、金は1オンスあたり$39,210で取引される必要があります。また、金が広範なマネーになり得るなら、1オンスあたり$184,211で取引される必要があります。
「これらの数値は、金が再び主要な準備資産になるというシナリオにおいて、未払いのマネー負債を『カバーする』ために必要な価格を表しています」とVaneckは説明しています。
それでも、イギリスや日本のようなレバレッジの効いた国はリセットのシナリオでより大きな影響を受けるでしょう。金の準備に比べて印刷されたマネーの水準が高いため、含意される金価格はそれぞれ(および)を超えるとされています。
一方、ロシアやカザフスタンのような国は、金の準備水準が高いため、はるかにうまくいくでしょう。
Vaneckのチームはドルが準備通貨としての地位を失うとは考えていませんが、「その役割を、財政規律のある新興市場の金と国債と分け合う」未来を想定しています。
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FAQ
- どの要因が、金価格を史上最高水準へ押し上げているのですか？ 地政学的緊張と中央銀行の購入が、金価格の急騰に大きく寄与しています。
- 金の「実質価格」に関するVaneckの分析は？ Vaneckは、世界の準備の基準の下では、使用するマネーのベンチマークに応じて、金が1トロイオンスあたり $39,210から$184,211 の価格に到達し得ると計算しています。
- レバレッジの効いた国はリセット・シナリオで金価格にどう影響しますか？ UKと日本 のような国は、金の準備に比べて大量のマネー印刷を行っているため、含意される金価格がそれぞれ $420K と$300K を上回る見込みです。
- 米ドルは準備通貨としての地位を維持できますか？ Vaneckはドルがその地位を失うとは見ていませんが、将来的には金と、財政規律のある新興市場とでこの役割を分け合う可能性があると予測しています。
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