この2日間、オンチェーンの「リスクなしアービトラージ」のスクリーンショットがまた増えたが、私の最初の反応はチャンスではなく：もしかして、他人のサンドイッチの間に挟まれているだけなのか……要するに、差益を拾っていると思っても、実はMEVの手数料やスリッページを支払っている可能性があるということだ。今は注文を出す前に期待値を確率に分解している：約定確率、挟まれる確率、差益の存続確率の3つで、どれか一つでも不安があれば無理に突っ込まない。少しだけ利益を減らしても構わない。

オンチェーンゲームのインフレとスタジオの参入直後に螺旋的に下落していくのも似ている。表面上は「日常的な収益」だが、底流では誰かが流動性を吸い取っている。とにかく、私は最近、小さなポジションで試しながら、永久的なヘッジをして、オンチェーンの混雑を見たら手を引く、まずは生き残ることを優先している。