気づいたことはありますか、ベアマーケットの本当のキラーはいつも価格の暴落だけではないことを？時には待つことそのものが最大の敵だったりします。

今、何か面白いことが起きているのを目の当たりにしています。ビットコインは約73,000ドル付近にあり、$126K ピークからは依然大きく下落していますが、私の注意を引いたのは、長期保有者が今や供給量の約80％をコントロールしていることです。これは、通常ベアマーケットの底で見られる85％のレベルに危険なく近づいています。

しかし、ここで重要なのは—そしてこれが忍耐力の真の試練となる部分です—歴史的に見て、これらの極端なHODLレベルに達したとき、価格の底は実際には最初に形成されるということです。その後、数ヶ月が過ぎます。横ばいの取引、統合、レンジ内の動きの数ヶ月。ブルもベアも叫びたくなるような退屈さです。

Realized Cap HODL Wavesのデータはかなり示唆に富んでいます。これは、ビットコインの供給を、コインがどれだけ長く動かされていなかったかによって分解し、最後に動かされた価格で重み付けしたものです。今、私たちはそのクラシックなベアマーケットのサインを目にしています：長期保有者が蓄積し、痛みを耐えながら保持し、これらの低迷レベルで買い増しをしているのです。

だから、実際に底打ちのフェーズに近づいている可能性があります。でも、明日V字回復が見られるとは期待しないでください。ベアマーケットのプレイブックは、実質的な反発が起こる前に、数ヶ月の統合期間が続くことを示唆しています。その時間の痛み—横ばいの動きのゆっくりとした進行—こそが、最後の弱い手を排除し、次の動きの準備を整えるために必要なものかもしれません。

今や問題は、どれだけ深く下がるかだけではなく、実際に動き始めるまでどれだけ長くこのレンジに留まる覚悟があるかということです。