AI株の調整がここ最近続いているのを見ているのですが、正直なところ、どこを見ればいいか分かっていれば、今まさにいくつか非常に魅力的なチャンスが生まれつつあります。

市場は、こうしたAIインフラ投資のROIに対して不安になっていて、そのせいで奇妙なズレが生まれています。AIインフラを構築している企業は、今すぐ全力で投資しなければ置いていかれると分かっているのに、市場はそれを罰しています。典型的な短期的な考え方と、長期的なポジショニングの違いです。

では、現時点の水準では完全に割安に見える3銘柄を分解して説明します。

まずはMicrosoftです。ええ、みんながそれについて話しているのは分かっていますが、聞いてください。株価はピークからおよそ30%下落していて、評価（バリュエーション）の観点では2020年以来いちばん安い水準です。彼らは堅調なQ2（第2四半期）の結果を発表したばかりなのに、それでも売られました。市場はすでに、彼らのAzureクラウド事業や、実際にAIの構築（AI buildout）をどう収益化しているのかを把握しています。それなのに株価は急落したのです。こういうズレが、実際のチャンスを生み出します。もしMicrosoftで出遅れていたなら、これは本当にここ数年での中でもかなり良いエントリーポイントです。

次がBroadcomです。年初来で約20%下落していますが、真の話の焦点は、彼らのカスタムAIチップ部門です。高価なGPUを使わせるのではなく、大手のAIプレイヤー向けに特別に設計したチップを作っています。これは非常に大きな競争優位性です。ウォール街はここでかなり強い数字を見込んでいます。今年は売上高成長53%、そして来年は39%です。もし株価が2年で（割安な状態のまま）実際に売上を倍増できるなら、これはなかなか見逃しづらいです。

次のワイルドカードはNebiusです。他の2つより小さいものの、成長の伸び方はとんでもないです。彼らはAIに焦点を当てたクラウドプラットフォームを運営しており、AIモデルを作る開発者にとっての定番（go-to）になっています。去年末には年次のランレートが$1.25Bでした。ところが今年末には$7-9Bになると見込んでいます。ええ、ちゃんと読めています。需要に対応するために、年末までに7つのデータセンターから16へ拡大する計画です。10月の高値から約25%下落しているので、タイミング的にも悪くないかもしれません。

ここでの見立てはかなりシンプルです。つまり、「AIインフラ投資が実際に加速していく」と信じているなら(そして私もそう思っている)、今まさにポジションを取りにいくべき最高クラスの銘柄がこれらです。市場は短期のリターンに対して非合理的になっていますが、まさにそういうときこそ、投資すべき最良のAI株を探すべきタイミングです。需要の波は、いつまで経っても止まりません。