注目しておく価値のあるものを見つけました。Nvidiaのジェンセン・ファン（Jensen Huang）は、AIインフラへの投資機会が、ほとんどの人が思っている以上にずっと大きいということを、ほぼ投資家に対して伝えました。そして同社の次世代Vera Rubinプラットフォームは、その主導権を握る位置づけになっています。

ポイントはこれです。2月下旬の最新の決算説明会で、黄氏が私の心に残ったこの点を述べていました。世界は歴史的に、毎年$400 billionドルほどを、従来型のコンピューティング基盤に費やしてきました。しかしAIのワークロードは？およそ1000倍の処理能力が必要です。いま一度、これを頭に入れてください。

Vera Rubinプラットフォームも、ただの話ではありません。現在のBlackwell世代と比べて、75%少ないチップでAIモデルを学習できるGPUアーキテクチャであり、さらに推論トークンのコストを90%削減します。業界全体の経済性を変えるような種類の効率改善です。Nvidiaはすでにサンプル出荷を開始しており、量産は今年後半に向けて本格化していきます。

数字を見れば、Nvidiaは2026会計年度の売上高として215.9 billionドルを計上しました。前年比65%の伸びです。データセンターの売上だけで193.7 billionドルに達しています。そしてJensen Huangが見ている方向性は間違っていません。同社が示しているのは、FY2027第1四半期の売上高$78 billionドルで、これは77%の成長に相当します。その大半はデータセンターからのものです。

評価の観点で興味深いのは、株価が現在P/E 36.1で取引されていることです。これは、実は10年平均の61.6より41%低い水準です。フォワードP/Eは21.5にとどまっており、ウォール街のFY2027の1株当たり利益見通しが8.23ドルであることに基づいています。ちなみに、S&P 500はトレーリングP/E 24.7で取引されています。

つまり、こういう状況です。Jensen Huangが基本的にトリリオン・ドル規模の投資機会という仮説を提示しており、同社はこの次世代プラットフォームで実行を示している。そして株価は、過去のバリュエーションに対して大きなディスカウントで取引されています。このギャップが埋まるかどうかが、たぶん本当の問いになるでしょう。