さて、Do Kwonについて多くの人が誤解している点があります。誰もが彼の崩壊前の純資産—$3 billion—にばかり目を向けていますが、壊れた仕組みを「天才的なもの」だと市場全体に信じ込ませたのが、実際にはどのようにして行われたのかという本当の物語を見落としているんです。

Kwonの経歴は、典型的なシリコンバレーの成功物語のように読めます。スタンフォードでCSの学位を取得し、ソフトウェアエンジニアとしてAppleやMicrosoftで働きました。そして2018年、彼はTerraform Labsを設立し、主要な暗号資産投資家やベンチャーキャピタルから巨額の資金を集めたのです。2020年には、ドルに連動するとされるアルゴリズム型ステーブルコインUSTを発表し、その裏付けとしてLUNAトークンで支えるとしました。紙の上では申し分ないですよね？

でも、ここからが面白いところです。人々は韓国がUSTを実際に自然に使っていると思っていましたが、Terraformは文字どおり彼らのネットワーク上で「偽の取引」を作り出していたのです。Kwon自身も、取引を「本物のように見せる」ものを作るよう提案し、「判別できなくする」ことを約束していました。それは革新ではありません。ビジネス戦略として装った詐欺です。

その自信の度合いも異常でした。すべてが破裂する前に、KwonはLunaが暴落しないという$1M betを受け入れていました。さらに、USTがペッグを失わないとも別の賭けをしていたのです。男は、自分自身の崩壊に賭けていたわけです。

では、実際に2022年5月に何が起きたのでしょうか？USTを生かしていた—といっても、途方もない高利回りを提供することで維持していた—Anchor Protocolが、その金利の引き下げを始めました。人々は資金を引き揚げ始めます。USTを安定させるためにTerraが頼っていた「バーン＆ミント」の仕組みは、遅くてバグだらけで、取引所は出金をブロックし始めました。一方で、LUNAの供給はとんでもない勢いで希薄化し、価格は急落。USTがペッグを失い続けるにつれ、Curveの自動化されたシステムがさらに大きなディスカウントを作り出し、それがすべてを下方向に加速させていきました。

1週間もたたないうちに、$45 billionは消えてなくなりました。LUNAはヒーローからゼロへ。——そしてDo Kwonの純資産は？まあ、それは別の話です。金融を革命するとされていたアルゴリズム型ステーブルコインは、実際には煙と鏡、そして数字を偽造することをいとわない創設者によってつなぎ止められていたのです。現在のLUNAの取引価格が$0.05前後であることが、この結末がどうなったかをすべて物語っています。