日本、規制当局が2028年の開始を目指す中、最初の暗号資産ETFに向けて動き出す

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日本は、早ければ2028年に国内初の暗号資産（クリプト）上場投資信託（ETF）を承認する見通しであり、世界でも最も保守的なデジタル・アセットの規制環境のひとつにおける決定的な転換点となっている。

国内の金融庁（FSA）は、暗号資産をETFの仕組みに適格な「指定資産」として正式に認めることを目的とした投資信託法の改正案を現在審査している。

これが施行されれば、スポット型の暗号資産ETFに対する日本の長年にわたる禁止が事実上終了し、デジタル・アセットに直接裏付けられた商品が東京証券取引所に上場できるようになる。

規制ロードマップと税制の大改革

業界の初期予想では2027年に開始される可能性があるとされていたが、改訂された規制スケジュールでは、初回承認の最も現実的な時期が2028年になった。改革パッケージの中核の柱は、暗号資産関連の所得に対する最高税率を55%から一律20%へ引き下げることを提案する税制の大改革であり、デジタル・アセットを株式や債券と足並みをそろえる形となる。

この転換は、小売の投資家と機関投資家の双方からのより幅広い参加を引き出すために必要だと広く見られている。両者はこれまで、日本の過酷な暗号資産の税制が参入障壁になっていると指摘してきた。

機関投資家がETF需要に向けて布陣

主要な国内の金融プレイヤーはすでに移行の準備を進めている。野村ホールディングスとSBIホールディングスは、規制承認に向けて暗号資産ETF商品の開発を積極的に進めており、将来的な市場展開に対する強い機関投資家の確信を示している。

アナリストの推計では、日本の暗号資産ETF市場は、規制の明確化が達成された後に、小売の参画の強さと年金基金・寄付財団からの段階的な資金流入を支えに、やがて約1兆円（約64億ドル）まで成長する可能性がある。

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地域の競争が勢いを後押し

日本のETF推進は、アジアで競争が激化する中で進んでいる。香港は2024年にスポット型の暗号資産ETFを立ち上げており、一方で韓国は同様の商品を対象とした独自の規制枠組みを引き続き前進させている。

財務大臣の片山さつき氏は、2026年を日本の「デジタル年」に指定し、暗号資産の取引を規制された証券取引所に組み込む政府の意図を強調した。関係者は、ETFの仕組みが投資家保護を強化し、透明性を向上させ、暗号資産の活動を監督下にある金融市場へと誘導することになると主張している。

承認されれば、暗号資産ETFは、Mt. Gox（マウントゴックス）後の規制改革以来、日本のデジタル・アセット政策における最も大きな変化のひとつとなり、アジアで進化する暗号資産金融の新たな局面の中で同国が主要プレイヤーとして再び存在感を示すための布石となる。