暗号資産を始めたばかりの人の多くが、同じ過ちを犯していることに気づきました。それは、従来の市場で機能する古典的な投資分析を適用しようとすることです。しかし、暗号資産はまったく別のゲームです。ここでは、1日のうちに、株式市場では何か月もかけて起きるようなことが起こり得ます。

従来の金融にはストップロス、取引の停止、規制があります。ですが暗号資産にはそれらがありません。市場は24/7で動いており、価格は夜の間に2倍下がることもあれば、1週間で10倍に上がることもあります。だからこそ、まったく別のアプローチが必要です。

そこで役に立つのが、暗号資産のファンダメンタル分析です。ただし、学校で教わったようなものではありません。暗号資産には四半期レポートがなく、標準的な財務指標もありません。その代わりに、ブロックチェーンのデータ、プロジェクトのメトリクス、そしてトークンの経済性があるのです。

私は通常、3つの主要な方向性を見ています。1つ目はブロックチェーン上のデータです。取引数、取引量、アクティブアドレス、手数料——これらはネットワークの実際の稼働を物語っています。あるプロジェクトが「ユーザーは100万人です」と言っているのに、ブロックチェーン上で見えるアドレス数がそれより2倍少ないなら、それはレッドフラッグです。

2つ目は、プロジェクトそのものです。ホワイトペーパーを調べ、チームが誰で、彼らに経験があるかを確認する必要があります。GitHubは、そのプロジェクトが活発に開発されているのか、それともすでに死んだコードなのかをよく示してくれます。そして必ず競合も確認してください。アイデアが新しくないだけで、プロジェクトが既存の解決策を単にコピーしている可能性もあります。

3つ目は財務メトリクスです。時価総額、流動性、取引量。ここで重要なのは、落とし穴に引っかからないことです。大きな成長の可能性がある小さなトークンを見るときは、FDV (完全希薄化評価)を確認する必要があります。よくあるのが、プロジェクトが安く見える一方で、すべてのトークンをアンロックすると評価額が100倍に膨らむケースです。つまり、投資家がアンロックされたトークンを売り始めると、価格が下がるということです。

数年前、DeFiプロジェクトで起きた出来事を覚えています。みんながトークンの低い価格に注目し、FDVには注意を払っていませんでした。アンロックが始まると、市場は崩壊しました。教訓は得られました。

DeFiプロジェクトには、もう1つ重要な指標があります。それがTVL (Total Value Locked)です。これは、プロトコルにロックされた資金の量です。TVLが高いほど、信頼が大きくなります。ただし比率も見る必要があります。時価総額がTVLの10倍以上なら、買われ過ぎになっている可能性があります。

次に、プロトコルの収益です。例としてSTEPNを思い出してください。これは良い例でした。プロジェクトは2021年末にスタートし、数か月の間、1日あたり300万〜500万ドルを生み出していました。本当にすごかったのです。トークンGMTは$0.1から$4 50日でに上昇しました。しかし、その後FRSが利上げを始め、流動性が市場から消えて、すべて崩れました。これは、マクロ経済が敵なら、良いファンダメンタル指標があっても助けにはならないことを示しています。

分析には良いツールがあります。Etherscanなら、すべての取引やトークンの分配を確認できます。Token Terminalは、従来の市場のように標準化されたメトリクスを提供します。Dune Analyticsは、SQLクエリを書ける人にとって強力なツールです。

また、ニュースも追うことが重要です。ビットコインのハルビングは、知っておくべきイベントです。最後のハルビングは2020年5月に起き、次のハルビングは2024年に予定されています。ハルビングのたびに、新しい成長サイクルが始まることが多いです。これは偶然ではなく、経済です。

さらに、大口ウォレットの動きも見る必要があります。大口がトークンを取引所に送金し始めると、売り払いの合図かもしれません。Whale Alertはこれらの動きをリアルタイムで表示します。

しかし正直なところ、暗号資産のファンダメンタル分析は正確な科学ではありません。データは偽装され得ますし、チームからの情報が誤っている可能性もあります。標準化もありません。ルールがはっきりしない市場です。ですが、パターンを見抜いてデータを分析し、パニックに流されない方法を学べれば、大きな優位性になります。

要点は、ファンダメンタル分析だけに頼らないことです。テクニカル分析と組み合わせ、市場のセンチメントを追い、明確なエントリーとエグジットの戦略を持ってください。そして、暗号資産ではリスクとチャンスが隣り合わせであることを忘れないでください。正しい分析はリスクを下げる助けになりますが、リスクを完全に消し去ることはできません。