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香港初のステーブルコインライセンス発行が延期！

香港初のステーブルコイン発行者のライセンスが確定したものの、発行予定がずれ込むことになった。香港の「ステーブルコイン条例」が2025年8月1日に正式施行されて以降、市場は最初のライセンス発行スケジュールの時期に強い関心を寄せていた。しかし、メディア報道によれば、香港金融管理局(（金管局）)の発言者が、ライセンスは3月に予定どおり下りなかったことを認めたという。金管局は現在、「ライセンス発行に向けた取り組みを全力で推進しており、適時に対外的に公表する」としている。

「3月に下りる」という見通しは、市場が勝手に描いたものではなく、香港政府上層部による公的な約束に由来する。

金管局のトップ、余偉文（ユー・ウェイウェン）は今年2月上旬に、香港初のステーブルコイン発行者ライセンスを2026年3月に発行することを目標としていると明確に述べていた。当時、金管局は各申請者の資料を積極的に評価しており、申請機関に対して追加資料の提出も求めていた。

さらに財政司司長の陳茂波（チェン・マオポー）は、2月25日に公表した2026/27年度の「財政予算案」の中で、「最初の香港の適合するステーブルコイン発行者ライセンスは3月に発行される」と白紙に黒字で明記し、あわせて、政府および金融監督機関が、ライセンス保有発行者がコンプライアンスを守り、リスクが管理可能であることを前提に、より多くのユースケース（活用シーン）を開拓できるよう継続して支援すると強調した。

この2人の官僚による後押しは、一時期市場に「3月の発行は間違いない」との確信を抱かせるほどだった。

🔍誰が選ばれる？-‌スタンダードチャータード、HSBC、OSLの声が最も高い。中国資本系は報道によれば入選していない‌

先の報道によると、最初のライセンスの有力候補にはスタンダードチャータード銀行やHSBC銀行が含まれており、金管局は、発券銀行としての資格を備えた機関を優先的に考慮すると指摘されていた。これと同時に、複数の中国資本系の機関は、最初のリストには入れなかったと伝えられており、監督当局が初期審査で比較的高いハードルを設けていることを示している。

🏣影響はどれほど？-“世界初を奪う”という理念は変わるのか

香港がステーブルコインの監督枠組みを進めるスピードは、これまでずっと世界の先頭を走ってきた。「ステーブルコイン条例」が施行された後、香港政府が対外的に発信してきたメッセージは、一貫して「速く、安定して、コンプライアンス重視。3つの同時実現」だった。

しかし、最初のライセンスの発行が遅れたことで、外部から審査の進捗に疑念が生じるのは避けられない。つまり、特定の申請機関が監督基準を満たせなかったのか、それとも金管局が細部の精査で「足りないものは出さない」という姿勢を選んだのか。あるいは、より上位の層がステーブルコインの位置づけやコンプライアンス面を懸念しており、政策の方向性が変わる可能性もあるのだろうか。金管局は現時点で「適時公表」の4語だけで返答しており、具体的なスケジュールは一切明かしていない。香港が今後もステーブルコイン監督の分野で先行者としての地位を維持できるかどうか、これから数週間の動きが注目される。