2月は暗号資産を保有している人にとって過酷な月でした。価格は数週間にわたり下落を続けていましたが、月末の最終日には？そのときこそ、本当に事態が崩壊しました。ビットコインは24時間で6%以上下落し、危険なほど$60Kに接近しました。イーサリアムはさらにひどく、約10%下落して$1.8Kに向かいました。アルトコインはあらゆる面で次々と徹底的に叩き潰されました。では、なぜ暗号資産はこのようにクラッシュしているのでしょうか？

直近の直接的な引き金は、地政学的なショックでした。イスラエルは、テヘランで爆発が報じられている中、イランへの先制攻撃を実行しました。この手のニュースが出ると、投資家はすぐにドルや債券のような安全な避難先へ資金を回します。暗号資産は、その場で最もリスクの高い資産なので、最初に売られます。市場はすでに脆弱だったため、パニック売りが雪だるま式に拡大しました。

しかし、地政学だけでは話の一部にすぎません。なぜ暗号資産は、本来あるべきよりも激しく崩れているのでしょうか？マクロ環境も悪化しました。2月下旬に出たインフレ指標は予想よりも強く、FRBによる利下げの迅速な実現への期待を打ち砕きました。インフレが高止まりするほど、FRBは引き締め姿勢をより長く維持します。ドルは強含み、利回りは上昇し、それは暗号資産のようなリスク資産にとって最悪です。より楽な資金環境を見込んでいたトレーダーは、突然、前提を組み直さなければならなくなりました。

そして、清算（リキディーション）のエンジンが作動しました。レバレッジをかけたビットコインのロングのうち$88 millionが、24時間で消し飛びました。レバレッジポジションがストップロスに到達したためです。こうなると、ポジションは市場価格で売却され、下方向への加速が起きます。イーサリアムはさらに重いレバレッジだったため、落ち込みがより大きくなったのです。

また、需要側の問題も発生しつつあります。スポットのビットコインETFへの資金流入が止まっています。運用資産（AUM）は1か月で$24 billion以上減少しました。機関投資家が売りの圧力を吸収しない限り、下落局面はさらにずっと続く可能性があります。では、なぜ暗号資産は今クラッシュしているのでしょうか？それはまさに完璧な嵐です。地政学的ショック、しつこいインフレ、そして強制清算が同時に襲いかかっています。ビットコインが$60K のサポートを試していることは極めて重要です。もしそれが説得力をもって崩れるなら、$50K レンジの中間帯が見えてくるかもしれません。市場が回復するには安定性が必要ですが、現時点ではそれがまさに欠けています。