作者：Yangz，Techub News2026 年の第1四半期、さらには通年で最も重要なナラティブは何かと問われれば、予測市場が必ずその一席を占めるでしょう。そして、Morgan 大通などウォール街の巨大企業が相次いで参入し、規制ルールがますます明確になっているいま、その中で一人のプレイヤーが、ちょっと変わったことをしようとしているのです。昨夜、《Fortune》が事情を知る関係者の話として報じたところによれば、暗号資産ベンチャーキャピタルの Paradigm は、プロのトレーダーやマーケットメイカー向けの予測市場取引ターミナルを開発中で、共同創業者の Arjun Balaji が 2025 年末から主導しているとのことです。個人向けゲームからプロの取引へ：すべての流動性をつなぐ 1つのターミナル-----------------------Paradigm の今回の動きの重みを理解するには、まず現状の予測市場のリアルな姿を見極める必要があります。現在の予測市場は、決して盛り上がっていないわけではありませんが、伝統的金融由来の Kalshi であれ、暗号資産ネイティブの Polymarket であれ、あるいはその他の新参プレイヤーであれ、本質的には「それぞれが勝手に動く」孤島です。各プラットフォームには、それぞれ注文帳があり、それぞれ独自の流動性プールがあり、それぞれ独自の API インターフェースがあります。プロのトレーダーが複数プラットフォームをまたいで裁定取引を行ったり、プラットフォーム間でリスクを分散したりしたい場合は、5〜6 個のブラウザタブを同時に開き、手動で切り替え、手動で発注し、手動で帳簿をつけるしかありません。より深い痛点は、現状の予測市場プラットフォームでは、プロダクトのロジックが「注文しやすさ」に重点を置いていることです――インターフェースは簡潔で操作は直感的。これは一般ユーザーにとっては好ましい配慮ですが、プロのトレーダーにとっては機能があまりに基礎的です。利確・損切り、アルゴリズム裁定取引、多戦略の組み合わせなど、伝統的金融市場と暗号資産市場ではすでに普及しているプロ向けツールが、予測市場の領域ではほぼ存在しません。暗号資産市場でアルゴリズムによる戦略執行に慣れたクオンツチームにとって、予測市場の現在の取引体験は、せいぜい「原始的」と言うしかありません。そして Paradigm の参入ポイントは、まさにそこにあります。Paradigm がやろうとしているのは、「流動性の分断」という表層的な痛点だけの解決ではありません。本物の「プロ向け執行能力」を予測市場に注入し、プロのトレーダーにとって真に使い勝手のよい戦場を作ることです。実際、Paradigm の専門性に寄せた布石はすでに以前から仕込まれていました。今年 2 月初旬に、同社は低調に「Paradigm Predictions」データ・ダッシュボードを立ち上げています。これは単なるデータ可視化ツールにすぎないものの、間違いなく、現在のプロ向け取引ターミナル構想への道筋を敷いたことになります。単発の出来事から指数化取引へ：遊び方を一段引き上げる----------------取引ターミナルが「どう取引するか」の問題を解決するものであるなら、Paradigm がもう一つのラインとして探っているのは「何を取引するか」です。現状の予測市場では、「A が勝つかどうか」あるいは「B が起きるかどうか」しか賭けられません。しかし Paradigm は、複数の関連する出来事を束ねて、予測市場の指数を作ることの実現可能性を探ろうとしています。ユーザーはもはや各試合の調査をする必要がなくなり、「スポーツシーズンの変動指数」を直接取引するだけでよくなる――あるいは、ある地域の紛争の結末に悩む代わりに、「地政学的ボラティリティ指数」を直接買い入れるだけになる――そんなイメージです。もちろん、指数化がもたらすのは遊び方の多様化だけではありません。市場構造そのものの質的な変化です。個人投資家にとっては、指数は研究と意思決定のハードルを下げます。特定の出来事の結果を判断する必要はなく、全体のトレンドさえ押さえればいいのです。機関投資家にとっては、指数はマクロリスクをヘッジする手段を提供します。政治的不確実性が投資ポートフォリオの主要なリスク源になっているとき、機関投資家は「政治ボラティリティ指数」によってヘッジでき、毎回の選挙の勝敗に賭けに行く必要はありません。投機からヘッジへ、賭博から保険へ――指数化が予測市場にもたらす本当の変革はここにあります。これにより、予測市場は「ギャンブルのような面白さ」から脱却し、真に「資産クラス」としての方向へ近づくことができます。さらに注目すべきなのは、Paradigm が社内のマーケットメイキング部門を設立することも検討している点です。早くも 2024 年末の時点で、Paradigm は予測市場向けの自動マーケットメーカー・アルゴリズム（pm-AMM）を専門に研究していました。もし Paradigm が最終的に、ターミナルの提供に加えて指数の対象（指数の指標）も提供し、さらに自らマーケットメイクに入るなら、その時点で Paradigm は予測市場の領域で「ゴールドマン・サックス＋ブルームバーグ」のような“合体”を再現することになるでしょう。確かな根拠はどこにあるのか：Balaji のクオンツ的な素地と Kalshi への深い結びつき--------------------------------Paradigm の一連の布石を支える重要な要因は 2 つあります。まず、プロジェクトの主導者 Arjun Balaji のクオンツ的な素地です。Paradigm に加わる前の Balaji は、典型的なベンチャー投資の分析者ではなく、ウォール街と暗号資産の境界で活躍する独立したマクロ研究者でした。彼はニューヨークのヘッジファンドに対して長く暗号資産のデリバティブのプライシングモデルを提供しており、プロのトレーダーが求める「流動性の厚み」と「執行効率」に対する強いこだわりを深く理解しています。つまり、これは単に「暗号資産が分かる」開発者が App を作っているのではなく、「金融インフラを理解した」専門家が取引ツールを再構築しているのです。次に、Paradigm と Kalshi の深い結びつきです。Paradigm の共同創業者である Matt Huang は現在、Kalshi の取締役会メンバーを務めています。また、Kalshi の過去 1 年間のバリュエーション上昇の中でも、至るところに Paradigm の存在が見て取れます。過去 1 年で、Kalshi のバリュエーションは 2025 年中期の 20 億ドルから 2026 年 3 月の 220 億ドルへと、わずか 1 年未満で 11 倍に跳ね上がりました。Paradigm はほぼ全期間にわたって参加しており――C ラウンドでリード、D ラウンドで参画、E ラウンドで再びリード、最新ラウンドでも引き続きフォローしています。このような継続的な投下は、単なる一般的な財務投資を超えており、戦略レベルの深い結びつきに近いものです。そしてこの結びつきによって Paradigm のターミナルにもたらされるのは、コンプライアンスにより裏付けられた流動性の“土台”です。前者が、この取引ターミナルの上限を決める――本当に取引を理解している人だけが、プロのトレーダーが使いたいと思うプロダクトを作れるから――なら、後者は、そのスタートラインを画定します。十分な流動性を持つコンプライアンス上のプラットフォームだけが、ターミナルの最初の体裁を支えられるからです。結語--Arjun Balaji のクオンツ的洞察を矛に、Kalshi のコンプライアンス担保の流動性を盾に、Paradigm はプロの取引ターミナルを構築し、指数化プロダクトを探求し、さらには自らマーケットメイクに乗り出すことで、予測市場をバラバラの「賭けのマーケット」から、深度、効率、ヘッジ機能を備えた「新しい資産クラス」へと作り替えようとしています。Paradigm にとってこれは、新興の領域への暗号資産ベンチャーキャピタルとしての戦略的なポジション取りであると同時に、金融インフラに関する長期の実験でもあります。この布石の最終的な野心は、おそらくトレーダーに使いやすいツールを提供することだけにはとどまりません。予測市場が伝統的金融に匹敵する執行基準とプロダクトのマトリクスを持ったとき、そのナラティブは「出来事の結果に賭ける」から「マクロリスクを管理する」への根本的な飛躍を完了するはずです。そうなれば、予測市場の真の対抗相手は、賭けをする人たちだけではなく、不確実性をヘッジしようとするグローバルな資本になるでしょう。2026 年は、おそらくこの実験がコンセプトから実装へ移る分水嶺の年です。
規制がますます明確に Paradigmは予測市場「Pro」を盛り上げたい
作者：Yangz，Techub News
2026 年の第1四半期、さらには通年で最も重要なナラティブは何かと問われれば、予測市場が必ずその一席を占めるでしょう。そして、Morgan 大通などウォール街の巨大企業が相次いで参入し、規制ルールがますます明確になっているいま、その中で一人のプレイヤーが、ちょっと変わったことをしようとしているのです。
昨夜、《Fortune》が事情を知る関係者の話として報じたところによれば、暗号資産ベンチャーキャピタルの Paradigm は、プロのトレーダーやマーケットメイカー向けの予測市場取引ターミナルを開発中で、共同創業者の Arjun Balaji が 2025 年末から主導しているとのことです。
個人向けゲームからプロの取引へ：すべての流動性をつなぐ 1つのターミナル
Paradigm の今回の動きの重みを理解するには、まず現状の予測市場のリアルな姿を見極める必要があります。
現在の予測市場は、決して盛り上がっていないわけではありませんが、伝統的金融由来の Kalshi であれ、暗号資産ネイティブの Polymarket であれ、あるいはその他の新参プレイヤーであれ、本質的には「それぞれが勝手に動く」孤島です。各プラットフォームには、それぞれ注文帳があり、それぞれ独自の流動性プールがあり、それぞれ独自の API インターフェースがあります。プロのトレーダーが複数プラットフォームをまたいで裁定取引を行ったり、プラットフォーム間でリスクを分散したりしたい場合は、5〜6 個のブラウザタブを同時に開き、手動で切り替え、手動で発注し、手動で帳簿をつけるしかありません。
より深い痛点は、現状の予測市場プラットフォームでは、プロダクトのロジックが「注文しやすさ」に重点を置いていることです――インターフェースは簡潔で操作は直感的。これは一般ユーザーにとっては好ましい配慮ですが、プロのトレーダーにとっては機能があまりに基礎的です。利確・損切り、アルゴリズム裁定取引、多戦略の組み合わせなど、伝統的金融市場と暗号資産市場ではすでに普及しているプロ向けツールが、予測市場の領域ではほぼ存在しません。
暗号資産市場でアルゴリズムによる戦略執行に慣れたクオンツチームにとって、予測市場の現在の取引体験は、せいぜい「原始的」と言うしかありません。そして Paradigm の参入ポイントは、まさにそこにあります。
Paradigm がやろうとしているのは、「流動性の分断」という表層的な痛点だけの解決ではありません。本物の「プロ向け執行能力」を予測市場に注入し、プロのトレーダーにとって真に使い勝手のよい戦場を作ることです。実際、Paradigm の専門性に寄せた布石はすでに以前から仕込まれていました。今年 2 月初旬に、同社は低調に「Paradigm Predictions」データ・ダッシュボードを立ち上げています。これは単なるデータ可視化ツールにすぎないものの、間違いなく、現在のプロ向け取引ターミナル構想への道筋を敷いたことになります。
単発の出来事から指数化取引へ：遊び方を一段引き上げる
取引ターミナルが「どう取引するか」の問題を解決するものであるなら、Paradigm がもう一つのラインとして探っているのは「何を取引するか」です。
現状の予測市場では、「A が勝つかどうか」あるいは「B が起きるかどうか」しか賭けられません。しかし Paradigm は、複数の関連する出来事を束ねて、予測市場の指数を作ることの実現可能性を探ろうとしています。ユーザーはもはや各試合の調査をする必要がなくなり、「スポーツシーズンの変動指数」を直接取引するだけでよくなる――あるいは、ある地域の紛争の結末に悩む代わりに、「地政学的ボラティリティ指数」を直接買い入れるだけになる――そんなイメージです。
もちろん、指数化がもたらすのは遊び方の多様化だけではありません。市場構造そのものの質的な変化です。
個人投資家にとっては、指数は研究と意思決定のハードルを下げます。特定の出来事の結果を判断する必要はなく、全体のトレンドさえ押さえればいいのです。機関投資家にとっては、指数はマクロリスクをヘッジする手段を提供します。政治的不確実性が投資ポートフォリオの主要なリスク源になっているとき、機関投資家は「政治ボラティリティ指数」によってヘッジでき、毎回の選挙の勝敗に賭けに行く必要はありません。
投機からヘッジへ、賭博から保険へ――指数化が予測市場にもたらす本当の変革はここにあります。これにより、予測市場は「ギャンブルのような面白さ」から脱却し、真に「資産クラス」としての方向へ近づくことができます。
さらに注目すべきなのは、Paradigm が社内のマーケットメイキング部門を設立することも検討している点です。早くも 2024 年末の時点で、Paradigm は予測市場向けの自動マーケットメーカー・アルゴリズム（pm-AMM）を専門に研究していました。もし Paradigm が最終的に、ターミナルの提供に加えて指数の対象（指数の指標）も提供し、さらに自らマーケットメイクに入るなら、その時点で Paradigm は予測市場の領域で「ゴールドマン・サックス＋ブルームバーグ」のような“合体”を再現することになるでしょう。
確かな根拠はどこにあるのか：Balaji のクオンツ的な素地と Kalshi への深い結びつき
Paradigm の一連の布石を支える重要な要因は 2 つあります。
まず、プロジェクトの主導者 Arjun Balaji のクオンツ的な素地です。Paradigm に加わる前の Balaji は、典型的なベンチャー投資の分析者ではなく、ウォール街と暗号資産の境界で活躍する独立したマクロ研究者でした。彼はニューヨークのヘッジファンドに対して長く暗号資産のデリバティブのプライシングモデルを提供しており、プロのトレーダーが求める「流動性の厚み」と「執行効率」に対する強いこだわりを深く理解しています。つまり、これは単に「暗号資産が分かる」開発者が App を作っているのではなく、「金融インフラを理解した」専門家が取引ツールを再構築しているのです。
次に、Paradigm と Kalshi の深い結びつきです。Paradigm の共同創業者である Matt Huang は現在、Kalshi の取締役会メンバーを務めています。また、Kalshi の過去 1 年間のバリュエーション上昇の中でも、至るところに Paradigm の存在が見て取れます。過去 1 年で、Kalshi のバリュエーションは 2025 年中期の 20 億ドルから 2026 年 3 月の 220 億ドルへと、わずか 1 年未満で 11 倍に跳ね上がりました。Paradigm はほぼ全期間にわたって参加しており――C ラウンドでリード、D ラウンドで参画、E ラウンドで再びリード、最新ラウンドでも引き続きフォローしています。このような継続的な投下は、単なる一般的な財務投資を超えており、戦略レベルの深い結びつきに近いものです。そしてこの結びつきによって Paradigm のターミナルにもたらされるのは、コンプライアンスにより裏付けられた流動性の“土台”です。
前者が、この取引ターミナルの上限を決める――本当に取引を理解している人だけが、プロのトレーダーが使いたいと思うプロダクトを作れるから――なら、後者は、そのスタートラインを画定します。十分な流動性を持つコンプライアンス上のプラットフォームだけが、ターミナルの最初の体裁を支えられるからです。
結語
Arjun Balaji のクオンツ的洞察を矛に、Kalshi のコンプライアンス担保の流動性を盾に、Paradigm はプロの取引ターミナルを構築し、指数化プロダクトを探求し、さらには自らマーケットメイクに乗り出すことで、予測市場をバラバラの「賭けのマーケット」から、深度、効率、ヘッジ機能を備えた「新しい資産クラス」へと作り替えようとしています。
Paradigm にとってこれは、新興の領域への暗号資産ベンチャーキャピタルとしての戦略的なポジション取りであると同時に、金融インフラに関する長期の実験でもあります。この布石の最終的な野心は、おそらくトレーダーに使いやすいツールを提供することだけにはとどまりません。予測市場が伝統的金融に匹敵する執行基準とプロダクトのマトリクスを持ったとき、そのナラティブは「出来事の結果に賭ける」から「マクロリスクを管理する」への根本的な飛躍を完了するはずです。そうなれば、予測市場の真の対抗相手は、賭けをする人たちだけではなく、不確実性をヘッジしようとするグローバルな資本になるでしょう。2026 年は、おそらくこの実験がコンセプトから実装へ移る分水嶺の年です。