#CLARITYBillMayHitDeFi

CLARITY法案は、規制の過程がどのように進むかの興味深い事例であり、DeFiはその中心に位置しています。

この法案は下院で294対134で可決されましたが、これは決定的に思えるものの、その後ずっと上院の銀行委員会に放置されており、承認された審議日程は一度も設定されていません。問題の焦点は、分散化に関する大きな哲学的議論ではなく、単純な質問に帰着します：安定コインの残高に対して受動的な利息を得ることができるかどうか？銀行は「いいえ」と言います。暗号プラットフォームは「はい」と答えます。この一つの争いが、全体の枠組みの遅れを引き起こしています。

特にDeFiにとって、この法案はいくつかの側面で重要な意味を持ちます。保護の側面では、ドラフト版にはBlockchain Regulatory Certainty Actの規定が含まれており、これによりソフトウェア開発者や非カストディアルインフラ提供者が、銀行秘密法の下でマネー・トランスミッターとして分類されるのを防ぐことができます。これは、長年法的曖昧さの中で運営してきたプロトコル開発者にとって非常に重要です。もしあなたがスマートコントラクトを構築し、ユーザ資金に一切触れなかった場合、現行の法案は実質的な保護を提供します。

一方、より複雑な側面では、安定コインの利回り規定がDeFiの流動性に大きな打撃を与えます。もし安定コイン残高に対する受動的利回りが最終的に活動に連動した報酬のみに制限されると、貸出プロトコルや利回りアグリゲーターのビジネスモデルは大きく変化します。あなたは保有している資産ではなく、行っている活動に対して収益を得ることになるのです。これは、DeFiのTVLの多くが安定資産に預けられ、受動的に利回りを得ている現状にとって重要な区別です。

SECも並行して動いており、新たな解釈を発表しています。これによると、ほとんどの暗号資産は証券ではないとされ、CFTCも共同で署名しています。これはCLARITY法案の通過を意味するものではありませんが、規制当局がこの法案が作り出す世界に備えて事前に準備していることを示しています。両当局の調整は、最終的にこの枠組みが議会を通過することを期待していることを示しています。

サンator Lummisは、3月のデジタル商工会議所サミットで年末までに成立させる目標を公表しました。その達成は、上院銀行委員会が利回りの規定を解決し、業界がテーブルから離れる脅威をやめるかどうかに完全に依存しています。Coinbaseも一度はそうしたことがあります。

DeFiコミュニティは、両方の結果を注意深く見守る正当な理由があります。強力な開発者保護と主要資産の明確な商品分類を備えたクリーンな枠組みは、真に建設的です。一方、曖昧な方法で受動的利回りを禁止しながら、非カストディアルプロトコルのグレーゾーンを残す枠組みは、業界にとって必要な確実性を提供せず、コンプライアンスの頭痛の種となる可能性があります。

この法案は成立させる価値があります。問題は、そのバージョンが成立すべきかどうかであり、その答えはワシントンの誰も完全には出していません。