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世界の原油価格が数十年ぶりの高値を記録、イラン戦争は第五週へ
2026年3月30日、原油価格は数十年ぶりの高値に急騰し、ブレント原油は約3.57%上昇して1バレルあたり$111 ドル付近に達し、西テキサス中質油（WTI）は$102 ドルの節目を超えて3.2%以上上昇した。これはエネルギー市場で記録された中で最も激しい単月の価格変動の一つであり、ブレントは3月の開始以来すでに50%以上上昇しており、史上最大の月間上昇記録に向かって確実に進んでいる。この価格ショックの規模と速度は、1970年代の石油危機と比較されており、主要な金融機関のアナリストたちは、最悪の事態はまだ先にあると警告している。

現在の危機の根本原因は、2026年2月28日に米国とイスラエルの軍がイランに対して協調攻撃を行ったことに端を発する米国、イスラエル、イランの戦争の継続にある。この報復として、テヘランはホルムズ海峡を実質的に封鎖し、通常は世界の石油の約5分の1と液化天然ガスの重要な輸送ルートを担う狭くも戦略的に重要な水路を閉鎖した。それ以来、エネルギー市場は継続的なショック状態にあり、国際準備金の放出や外交的シグナル、供給約束はこれまでに意味のある緩和をもたらしていない。

本日現在、ドナルド・トランプ大統領は、米国がイランの石油を直接押収し、ペルシャ湾のイランの主要原油輸出拠点であるカルグ島の管理を引き継ぐ可能性を公に示唆している。今朝CNBCが報じたこの発言は、紛争が紅海沿岸など中東全体に拡大し、新たな火種を生み出し、エネルギーインフラの脆弱性を高める中で行われたものだ。市場を落ち着かせるどころか、トランプの発言は新たな不確実性をもたらし、トレーダーの間で危機からの外交的解決はさらに遠のいたとの懸念を高めている。

価格高騰を抑えるための早期の試みとして、3月11日に史上最大規模の戦略的石油備蓄の緊急放出4億バレルが協調して行われた。この措置は一時的に価格の上昇を抑え、市場に短期間の平穏をもたらしたが、物理的供給の継続的な混乱を相殺するには不十分だった。先週ヒューストンの大規模エネルギー会議で語った石油業界の幹部たちは、痛みがどれくらい続くのかについて厳しい見通しを示した。クウェート石油の最高経営責任者は、ホルムズ海峡の閉鎖により油井を閉じる必要があったため、湾岸アラブ諸国が生産能力を完全に回復するには3〜4ヶ月かかると述べた。コノコフィリップスの最高経営責任者ライアン・ランスは、油価の最低値は「おそらく」恒久的に上昇したと明言し、戦前の価格水準に早期に戻る可能性はほとんどないと指摘した。シェルの最高経営責任者ワエル・サワンは、精製燃料の供給への混乱は原油自体の混乱よりも深刻であり、アジア市場ではディーゼルやジェット燃料の価格が1バレルあたり$200 ドルを超える局面もあったと述べた。

アジアへの圧力は、今日の状況の中でも特に重要な部分だ。ロイターは今朝、原油、精製品、液化天然ガスの世界市場はすでにアナリストが「第二に最悪のシナリオ」と呼ぶ供給障害の段階にあり、ホルムズ海峡の完全閉鎖にわずかに届かないレベルだと報じた。アジアはホルムズ海峡を通過する原油と精製燃料の約80%を受け取っており、最も深刻な不足を最初に感じている地域だ。ブルームバーグは週末、ホルムズ海峡が2ヶ月連続閉鎖されると、世界は残された供給を巡る争いに巻き込まれ、価格はさらに大きく上昇すると予測している。アナリストは、実質的な需要破壊—市場の再均衡をもたらすような—は、今日の歴史的な水準をはるかに超える価格でしか起こらないと見ている。

インドは、最も厳しい国家レベルの警告の一つを発し、今日、2027年3月までの財政年度のGDP成長率予測7.0〜7.4%には「かなりの下振れリスク」があると指摘した。インドはホルムズ海峡に依存しており、原油の約半分とLPG輸入の大部分をそこから調達している。何百万人もの家庭で調理に使われる燃料だ。国内のガソリン価格の高騰を防ぐため、インド政府は先週、ガソリンとディーゼルの中央税をリットルあたり10ルピー引き下げ、コストを吸収し、消費者に負担をかけない措置を取った。

石油以外の市場の反応も同様に荒れ模様だ。アジアの株式市場は月曜日の朝に再び下落し、先週ウォール街を襲った下落をさらに拡大させた。投資家は、単に油価だけでなく、この規模の持続的な価格ショックが世界的なインフレや景気後退リスクに何をもたらすのかについても懸念を深めている。IMFの元チーフエコノミスト、ジータ・ゴピナスは、2026年を通じて平均$85 ドルの油価であれば、世界の成長率から0.3〜0.4ポイント引き下げると最近推定したが、今やその予測は控えめに見える。なぜなら、価格はすでにその水準を大きく超えているからだ。一方、安全資産とされる金は、戦争時の避難先として伝統的に買われるが、3月の開始以来ほぼ15%も下落し、過去50年で最悪の月間パフォーマンスの一つとなった。投資家は損失を埋めるために資産を売却し、インフレ期待の高まりが債券利回りを押し上げている。

S&Pグローバル・レーティングは、今月、2026年のWTIとブレント原油価格の前提を1バレルあたり$15 ドル引き上げた。一方、バークレイズなどの大手銀行は、ホルムズの混乱が現在の規模で続く場合、世界の供給が1日あたり1300万〜1400万バレル失われる可能性を警告している。ロイターの油市場アナリストへの調査では、2026年の油価予測を、1ヶ月前と比べて平均約1.50ドル引き上げており、主要な指標は楽観的なシナリオでも1バレルあたり$60 ドルを超えると予想されている。これは、市場がすでにその水準を大きく超えていることを示している。

エネルギー長官のクリス・ライトは先週CNBCに対し、「今の市場は『短期的な混乱の期間』にある」と述べ、イランの脅威を排除する長期的な利益は、現状の痛みを上回ると語った。しかし、この見解には経済学者やエネルギーアナリストから懐疑的な見方も多い。彼らは、ホルムズ海峡の再開に向けた明確または差し迫った道筋はなく、休戦後も油井やインフラの物理的損傷を修復するには数ヶ月かかると指摘している。また、最もショックを吸収できる余裕のない国々—アジア、アフリカ、ラテンアメリカの貧しい石油輸入国—はすでに燃料の配給制や補助金負担に直面し、財政を逼迫させている。

今朝現在、世界は、混乱の可能性を織り込む価格設定から、継続的かつ深刻な供給ショックの現実を織り込む価格設定へと移行している。終わりの見えない供給の深刻化、代替手段の不在、そしてインドの家庭からアジアの航空会社、3大陸の農家に至るまで、支払えない肥料コストに直面する経済的被害者のリストが拡大している。市場が今問いかけているのは、価格が元に戻るかどうかではなく、どれだけ高くなるのか、そして何らかの解決策が見えてくるまでにどれだけの時間がかかるのかということだ。