Tallyは、UniswapやArbitrumを含む500以上の分散型自律組織（DAO）向けの主要なガバナンスプラットフォームであり、6年の運営を経てサービスを終了します。CEOのDennison Bertramは、ガバナンスツールの需要を促進していた二つの根本的な要因—規制の脅威と急速に成長する分散型アプリケーションエコシステム—の両方が今や消え去ったと明らかにしました。CoinDeskとのインタビューで、Bertramは米国の政策変化が暗号産業のダイナミクスを根本的に変えた方法を分析しました。## Gensler規制は分散化を促進、トランプ政権の緩和は選択肢を増やすGary GenslerがSECを率いていた時代、証券法の厳格な解釈は暗号プロジェクトにとって重大な法的リスクを生み出しました。Tes Howeyの判例によると、トークンは明確に識別できるグループが管理判断を下し、その価値を動かす場合、証券に分類されるリスクがあります。業界の対応は、DAOを通じた意思決定を促進し、コントロールを数千のウォレットに分散させることで、単一のエンティティがネットワークを支配しているとは言えなくすることでした。Tallyのようなガバナンスツールは単なる付加機能ではなく、法的戦略の重要な一部です。投票システム、委任ツール、ダッシュボードなどを含むTallyのインフラは、大規模なDAOが厳格な規制枠組みに沿ってガバナンスを運営できるようにします。しかし、政権交代以降、政策のシグナルは大きく変化しました。トランプ政権は従来の暗号運用に対してより寛容なアプローチを示唆していました。Bertramは、「トランプ政権は明確に、『問題ないので、続けて好きなことをやりなさい』と示唆していた」と述べています。この緩和措置により、既存の組織は分散化の必要性を再評価する余地が生まれました。法的脅威が減少する中、DAOの構造は義務から選択へと変わり、多くのチームが採用を見送る選択をしています。## 暗号アプリエコシステムは予想通りに成長せずTallyのビジネスモデルは二つの主要な仮定に基づいています。第一は、前述の規制の支配です。第二は、Ethereumエコシステムが「無限の庭園」を生み出すという信念です—数千のプロトコルやLayer 2（L2）アプリケーションが、それぞれに特化したガバナンスインフラを必要とするというものです。Bertramは、「TallyやTallyのような組織が存続するには、UniswapやAave、1つや2つのL2だけでは不十分です」と述べています。「それは全く異なるコンサルティングビジネスになるでしょう。」この仮説は、昨年のTallyの資金調達ラウンド800万ドルの核心でもあり、「数千のL2がガバナンスツールを必要とする」という見込みに基づいていました。しかし、市場の現実は異なります。実際には、いくつかの主要なプロトコルに集約される形で業界は大きな統合を経験しています。暗号は支払いと予測市場のような投機に適合していますが、インフラビジネスを支える豊富な消費者向けアプリ層は期待通りに成長しませんでした。Bertramは、「分散型プロトコルのガバナンスツールにベンチャーキャピタルの資金を投入している例はありません」と、閉鎖の発表で述べています。この仮説の失敗は、広範で多様なアプリエコシステムを作り出すという産業の根本的な課題を反映しています。## DAO閉鎖の波：ガバナンスツールから伝統的構造へTallyの閉鎖は孤立した現象ではなく、より広範な業界のトレンドの一部です。Across Protocolは最近、DAOを解散し、米国のC-corp企業に移行することを提案しました。理由は、DAOの構造が機関投資家との提携を妨げているためです。これを受けて、ACXトークンは80％上昇し、市場は伝統的な構造の方が投資家にとって有利と見なしていることを示しています。昨年、Solanaベースの取引所JupiterとNFTコングロマリットYuga LabsもDAO構造を離れました。YugaのCEO Greg Solanoは、プロジェクトのガバナンスについて「遅くて騒々しく、しばしば真剣さに欠けるガバナンス劇場」と表現し、分散型意思決定の遅さと非効率さに対する実務的な不満を示しました。Bertramはこのモデルの根本的な緊張を指摘します。「協力的で分散型のシステムを構築し、それを暗号経済に基づいて運営することの間には自然な緊張があります。暗号経済は、誰もが自己の利益を追求し、基本的にはゼロサムの精神で最大化を図るという前提です。」## AIが暗号業界のトップタレントを奪うガバナンス危機に加え、Bertramはより根本的な問題としてAIセクターとの競争を挙げます。「AIは本当に新しい未来のストーリーになっており、その規模と包括性は暗号よりもはるかに大きいです」と述べています。この現象は、暗号業界から最も優秀で輝かしい才能を引き抜いています。「最も魅力的な機会はここにはなく、だからこそ最も優れた創業者や開発者が集まらないのです」と付け加えました。エコシステムが最高の才能を失うと、イノベーションは鈍化し、ビジネスチャンスも減少します。産業に対して楽観的な見方を維持しつつも、Bertramは暗号がまだ初期段階にあるという見解を否定します。「人はいつも『まだ早い』と言いますが、私は2011年から関わっています。正直わからない。早い感じはしません。」このベテランの見解は、産業が指数関数的成長の段階を超え、深刻な構造的課題に直面していることを示しています。## 予測市場は新たなベンチャー資金の注目を集める伝統的なDAOインフラの課題の中、予測市場セクターは異なる魅力を示しています。新たなベンチャーキャピタル企業である5c(c) Capitalは、予測市場を中心に構築されたスタートアップに特化して投資を行うために設立され、PolymarketやKalshiのCEOの支援を受けています。このファンドは最大3,500万ドルを集め、2年間で約20のスタートアップの初期段階を支援する予定です。主にインフラやデータツール、流動性提供、コンプライアンスシステムなどに焦点を当て、取引所だけに限定しません。この発表は、予測市場の取引量増加、新規ユーザーの拡大、主要な暗号取引プラットフォームやリテールからの関心の高まりの中で行われました。このファンドには、Millennium Managementのポートフォリオマネージャーや他の予測市場創設者を含む20人以上の初期投資家が参加しています。この資金移動は、分散型ガバナンスが勢いを失う一方で、暗号産業がより実用的で商業的に収益性の高い新たな成長分野を見出していることを示しています。
バイデンからトランプへの政策変更により、分散化がオプションとなり、Tally DAOプラットフォームは6年後に閉鎖
Tallyは、UniswapやArbitrumを含む500以上の分散型自律組織（DAO）向けの主要なガバナンスプラットフォームであり、6年の運営を経てサービスを終了します。CEOのDennison Bertramは、ガバナンスツールの需要を促進していた二つの根本的な要因—規制の脅威と急速に成長する分散型アプリケーションエコシステム—の両方が今や消え去ったと明らかにしました。CoinDeskとのインタビューで、Bertramは米国の政策変化が暗号産業のダイナミクスを根本的に変えた方法を分析しました。
Gensler規制は分散化を促進、トランプ政権の緩和は選択肢を増やす
Gary GenslerがSECを率いていた時代、証券法の厳格な解釈は暗号プロジェクトにとって重大な法的リスクを生み出しました。Tes Howeyの判例によると、トークンは明確に識別できるグループが管理判断を下し、その価値を動かす場合、証券に分類されるリスクがあります。業界の対応は、DAOを通じた意思決定を促進し、コントロールを数千のウォレットに分散させることで、単一のエンティティがネットワークを支配しているとは言えなくすることでした。
Tallyのようなガバナンスツールは単なる付加機能ではなく、法的戦略の重要な一部です。投票システム、委任ツール、ダッシュボードなどを含むTallyのインフラは、大規模なDAOが厳格な規制枠組みに沿ってガバナンスを運営できるようにします。
しかし、政権交代以降、政策のシグナルは大きく変化しました。トランプ政権は従来の暗号運用に対してより寛容なアプローチを示唆していました。Bertramは、「トランプ政権は明確に、『問題ないので、続けて好きなことをやりなさい』と示唆していた」と述べています。この緩和措置により、既存の組織は分散化の必要性を再評価する余地が生まれました。法的脅威が減少する中、DAOの構造は義務から選択へと変わり、多くのチームが採用を見送る選択をしています。
暗号アプリエコシステムは予想通りに成長せず
Tallyのビジネスモデルは二つの主要な仮定に基づいています。第一は、前述の規制の支配です。第二は、Ethereumエコシステムが「無限の庭園」を生み出すという信念です—数千のプロトコルやLayer 2（L2）アプリケーションが、それぞれに特化したガバナンスインフラを必要とするというものです。
Bertramは、「TallyやTallyのような組織が存続するには、UniswapやAave、1つや2つのL2だけでは不十分です」と述べています。「それは全く異なるコンサルティングビジネスになるでしょう。」この仮説は、昨年のTallyの資金調達ラウンド800万ドルの核心でもあり、「数千のL2がガバナンスツールを必要とする」という見込みに基づいていました。
しかし、市場の現実は異なります。実際には、いくつかの主要なプロトコルに集約される形で業界は大きな統合を経験しています。暗号は支払いと予測市場のような投機に適合していますが、インフラビジネスを支える豊富な消費者向けアプリ層は期待通りに成長しませんでした。
Bertramは、「分散型プロトコルのガバナンスツールにベンチャーキャピタルの資金を投入している例はありません」と、閉鎖の発表で述べています。この仮説の失敗は、広範で多様なアプリエコシステムを作り出すという産業の根本的な課題を反映しています。
DAO閉鎖の波：ガバナンスツールから伝統的構造へ
Tallyの閉鎖は孤立した現象ではなく、より広範な業界のトレンドの一部です。Across Protocolは最近、DAOを解散し、米国のC-corp企業に移行することを提案しました。理由は、DAOの構造が機関投資家との提携を妨げているためです。これを受けて、ACXトークンは80％上昇し、市場は伝統的な構造の方が投資家にとって有利と見なしていることを示しています。
昨年、Solanaベースの取引所JupiterとNFTコングロマリットYuga LabsもDAO構造を離れました。YugaのCEO Greg Solanoは、プロジェクトのガバナンスについて「遅くて騒々しく、しばしば真剣さに欠けるガバナンス劇場」と表現し、分散型意思決定の遅さと非効率さに対する実務的な不満を示しました。
Bertramはこのモデルの根本的な緊張を指摘します。「協力的で分散型のシステムを構築し、それを暗号経済に基づいて運営することの間には自然な緊張があります。暗号経済は、誰もが自己の利益を追求し、基本的にはゼロサムの精神で最大化を図るという前提です。」
AIが暗号業界のトップタレントを奪う
ガバナンス危機に加え、Bertramはより根本的な問題としてAIセクターとの競争を挙げます。「AIは本当に新しい未来のストーリーになっており、その規模と包括性は暗号よりもはるかに大きいです」と述べています。この現象は、暗号業界から最も優秀で輝かしい才能を引き抜いています。
「最も魅力的な機会はここにはなく、だからこそ最も優れた創業者や開発者が集まらないのです」と付け加えました。エコシステムが最高の才能を失うと、イノベーションは鈍化し、ビジネスチャンスも減少します。
産業に対して楽観的な見方を維持しつつも、Bertramは暗号がまだ初期段階にあるという見解を否定します。「人はいつも『まだ早い』と言いますが、私は2011年から関わっています。正直わからない。早い感じはしません。」このベテランの見解は、産業が指数関数的成長の段階を超え、深刻な構造的課題に直面していることを示しています。
予測市場は新たなベンチャー資金の注目を集める
伝統的なDAOインフラの課題の中、予測市場セクターは異なる魅力を示しています。新たなベンチャーキャピタル企業である5c© Capitalは、予測市場を中心に構築されたスタートアップに特化して投資を行うために設立され、PolymarketやKalshiのCEOの支援を受けています。
このファンドは最大3,500万ドルを集め、2年間で約20のスタートアップの初期段階を支援する予定です。主にインフラやデータツール、流動性提供、コンプライアンスシステムなどに焦点を当て、取引所だけに限定しません。この発表は、予測市場の取引量増加、新規ユーザーの拡大、主要な暗号取引プラットフォームやリテールからの関心の高まりの中で行われました。
このファンドには、Millennium Managementのポートフォリオマネージャーや他の予測市場創設者を含む20人以上の初期投資家が参加しています。この資金移動は、分散型ガバナンスが勢いを失う一方で、暗号産業がより実用的で商業的に収益性の高い新たな成長分野を見出していることを示しています。