ビットコインインジケーターが歴史的に極端なMVRV Z-スコアを明らかにする

オンチェーンデータの最近の分析によると、CryptoQuantなどのプラットフォームを通じて、ビットコインの市場状況は非常に異例であることが浮き彫りになっています。重要な指標であるMVRV Z-スコアは、時価総額とオンチェーン上の実現値との差を測るもので、現在の数値は過去の歴史的な大規模投げ売り局面でしか見られなかった水準を示しています。

MVRV Z-スコアは大規模な抑圧レベルに急落

2月末に公開されたデータによると、ビットコインのMVRV Z-スコアは-2.28に達しており、これは過去の主要な下落サイクルの底値を上回る水準です。2018年の弱気相場では-1.6にとどまり、2022年の相場では-1.4で安定していました。現在の-2.28は、ビットコインの市場価値がブロックチェーン上の「正当な価値」よりも大きく乖離している極端な圧縮状態を示しています。

この乖離は、現代のビットコインETF時代において特に異例です。機関投資家からの資金流入が大きく、コストベースのダイナミクスを根本的に変化させており、MVRV Z-スコアは価格調整に対して非常に敏感になり、価値の乖離の測定を増幅させています。

テクニカルシグナルは今後の反転を示唆

この圧力域から抜け出すためには、MVRV Z-スコアが-1.5を上回る必要があり、理想的にはビットコイン価格が69,000ドル以上を維持していることが望ましいです。現在の価格は約69,890ドルであり、この重要な閾値に近づいています。この組み合わせは、危機的局面からの脱出を示す最初の信頼できるテクニカルサインとなるでしょう。

一方、もう一つの基本的な指標であるNUPL（純未実現損益）は、より微妙な状況を示しています。現在の値は0.197であり、希望のゾーンに位置しており、極端な投げ売りの領域からは遠い状態です。実際のパニック局面—2018年12月、2020年3月、2022年11月—では、この指標はマイナス領域に崩れ、多くのビットコイン保有者が純損失を抱えていることを明らかにしました。

市場のセンチメントの実態

現在の0.197という値は、NUPLが歴史的な範囲の中心に位置していることを示し、システム的な痛みのゾーンからはまだ遠い状態です。これらの指標の組み合わせは、曖昧ながらも示唆に富むメッセージを伝えています。価格圧力はMVRV Z-スコアの極端な数値によって示されているものの、市場全体のセンチメントは抑えられています。大多数の参加者は依然として利益を保ったポジションを維持していますが、信頼は揺らいでいます。この状況は、より深い弱気相場にはまだ到達しておらず、伝統的な蓄積サイクルが進行中である可能性を示唆しています。