Bitwise：なぜビットコインは最終的に100万ドルに達する可能性があり、その過程を妨げる要因は何か

執筆：Bitcoin Magazine Pro

翻訳：白話区塊鏈

ビットコインは今週堅調に推移し、約9.38％の上昇を記録しています。この動きは、最近の不確実性後の市場の反発を反映しています。

地政学的緊張の初期衝撃が収まりつつある中、一部の投資家は現在の環境におけるビットコインの役割を再評価しています。紛争時には通常、政府支出が増加し、インフレが加速します。

この背景から、固定資産の供給はますます魅力的になっています。ビットコインの供給上限は2100万枚であり、従来の通貨のように通貨価値の下落による膨張を避けられるため、長期的な通貨価値の下落を求める投資家にとってますます魅力的です。

図1：BTCは過去一週間上昇傾向。

技術的に見ると、BTCは過去6週間の横ばいレンジを突破しようとしています。成功すれば、約80,000ドルに近づく可能性があります。失敗した場合は、200週移動平均線や**実現価格（Realized Price）**を再テストするリスクがあり、これらの指標は今回の弱気市場ではまだ影響を受けていません。

図2：現在の技術展望。

したがって、価格が大きく突破すれば、上昇目標は80,000ドル付近（2025年第4四半期の範囲の底部）となります。下落側では、200週移動平均線は59,000ドルに位置し、実現価格は54,500ドルです。

マット・ホーガン：100万ドルの論理と障壁

Bitwiseの最高投資責任者（CIO）マット・ホーガンは、多くのビットコイン評価モデルが見落としている重要な仮定を指摘しています。それは、「価値保存」市場を静的なものと見なしている点です。歴史は、経済的圧力が高まると、資産全体のプールが拡大しやすいことを示しています。

債務の増加、通貨の継続的な拡大、地政学的不安定性への懸念が、投資家を価値保存を目的とした資産へと向かわせています。伝統的には金がこの役割を担ってきましたが、ビットコインも次第にこの議論の焦点に入りつつあります。

図3：世界のM2通貨供給量とBTC。

主要な構造的推進要因の一つは、世界的な流動性の拡大です。中央銀行がM2通貨供給量を増やすにつれ、より多くの資金が時間とともに価値を保つことができる希少資産を求めるようになります。ビットコインの固定供給量2100万枚は、刺激策の下で拡大可能な基準通貨と根本的に異なります。ホーガンは、もし世界的な流動性が継続的に増加し、ビットコインが価値保存市場でより大きな役割を果たすなら、現在の100万ドルの価格は長期的に合理的であると述べています。

しかし、この道は平坦ではありません。

図4：金とビットコインの価格。

最近の市場パフォーマンスは競争を浮き彫りにしています。過去数ヶ月で金のパフォーマンスはビットコインを上回っており、極端な不確実性の時期には伝統的な避難資産が優先されることを示しています。

図5：世界最大の資産クラス。

さらに、ビットコインの規模は主要資産と比べて縮小しています。金の時価総額は依然としてビットコインを大きく上回っており、暗号通貨が世界の富に重要な貢献を果たすためには、その評価額に近づくために疑問を持つ必要があります。

より高い金利や経済の安定性の改善、採用速度の向上は、この変化を遅らせる可能性があります。しかし、ホーガンは、通貨の拡大が続き、ビットコインがより広範な機関の支持を得るなら、その長期的な上昇ポテンシャルは依然として巨大であると確信しています。