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$1.8兆ドルのプライベートクレジット市場は、2008年以来初めての本格的なストレステストに直面しているのか？

複数の大手ファンドが投資家の資金引き出しをブロックしており、デフォルト率が急速に上昇している。@crypto_condomがタイムラインで何度かこのことを言及しているので、簡単なブリーフを書くことにした：

**各企業で何が起きているのか**

BlackRock - $26B HLEND ファンドの償還を5%に制限した（引き出し要求が純資産の9.3%に達したため）。基本的に投資家に次のように伝えた：今すぐあなたのお金を返すことはできない

Morgan Stanley - North Haven ファンドの引き出しを制限した。投資家は10.9%の引き出しを望んだが、5%に制限された。ニュースで株価が暴落した

JPMorgan - プライベートクレジット・ポートフォリオを評価下げし、ソフトウェア関連ローンへの融資を制限した。彼らはAIがこれらのローンを組んだ企業を破壊すると予想している

Deutsche Bank - $30B プライベートクレジット・エクスポージャーにフラグを立て、銀行がこの分野にどれほど深く関与しているかについて警報を鳴らした

Blackstone - BCRED ファンドの償還請求が過去最高の7.9%に達した。自己資本$400M を注入し、引き出し上限を引き上げる必要があった

**なぜ起きているのか**

1. AI破壊 - 多くのプライベートクレジット・ローンはソフトウェア企業に提供されたが、現在これらの企業はAIによって破壊されている

2. 過度な引き受け - PIMCOは業界が景気好況時に積極的に融資し、脆弱なコベナンツで怠け者になったと述べている

3. 流動性ミスマッチ - これらのファンドは投資家に本質的に流動性に乏しい資産への準流動的アクセスを約束した。今、誰もが同時に資金を引き出したいと考えている

4. UBS最悪シナリオ - AI破壊が加速した場合、デフォルト率は15%に達する可能性がある

**状況はどの程度悪いのか**

市場を見てください。毎日、銀行株がさらに下落しているのを目にします。

JPM -16.1%
GS -20.0%
MS -19.9%
BAC -18.1%
C -15.7%
WFC -23.0%
SCHW -15.1%
OWL -60.6%
ARES -50.6%
BX -46.3%
KKR -45.5%
APO -36.2%
BLK -24.3%
DB -27.2%
COF -31.7%

ここで何が起きるのか見るのは非常に興味深い