量化巨頭Jane Streetは最近、市場操作の疑いでアメリカ、中国、インドの3か国から訴追または調査を受けている。このニュースは暗号通貨界で話題になっているが、実は今回の強気相場においてビットコインが終わりのない乱高下に陥っている残酷な真実を明らかにしている。

このビットコインETF最大のマーケットメーカーと称される量的機関は、伝統的なコモディティETFの古いやり方を踏襲している。量的資金は価値発見に関心を持たず、業界の信念も気にしない。彼らはただアルゴリズムの高頻度取引の優位性を利用し、極短時間で「定点爆破」によって損切り注文を刈り取る。今回のいわゆる「牛市」では、BTCの価格は行ったり来たりし、滑らかなトレンドはほとんど見られない。なぜなら、突破しようとするたびに量的取引は逆張りで空売りを仕掛け、逆に下落局面では低価格で買い集めるからだ。株式投資をする人は量的取引を恐れる。なぜなら、A株では資金を殺し尽くしているからだ。暗号通貨を取引する人も今や同じ苦しみを味わっている。アルゴリズムの前では、個人投資家の手動取引は冷兵器が機関銃に立ち向かうようなものだ。

さらに面白いのは、Jane Streetが訴追されたというニュースが出てから、暗号界の観察者たちが奇妙な現象を発見したことだ。以前は数か月間、毎日決まった時間（米東時間午前10時）に行われていた「定時売り浴びせ」が突然消え、BTCも約10％上昇した。これは市場の推測を裏付けるものだ——過去にプログラム取引による価格抑制や高値売り・安値買いの波動操作は、市場の活力を奪う元凶だった。

一般の個人投資家にとっては、単一のトレンド相場の中で安く買い高く売ることだけが本当に利益を得る方法だ。しかし、「量的割り切り」の模式に依存したこのやり方は、結局のところ終わりのない買いと売りの殺し合いを生み出すだけだ。今やJane Streetが三大超大国に包囲され、最終的に倒れた場合、暗号界にとっては毒瘤を取り除くことになるかもしれない。巨大なウォール街の巨鯨がいなくなれば、市場は短期的に流動性の痛みを伴うかもしれないが、長期的にはアルゴリズムの手から価格決定権を奪い、ビットコインを自由な市場に戻すことだけが、個人投資家に生きる道をもたらし、真の牛市が本物の牛市として機能するのだ。#深度创作营