ビットコインマイナーのロードワーク戦略、AIシフトで経営課題を克服

パブリックビットコインマイナーが大規模な経営転換を進めています。従来のハッシュパワー事業に集中していた時代から、人工知能をはじめとする多様なロードワークへの投資を急速に拡大しているのです。Cointelegraphとデータ分析企業TheEnergyMagの報告によると、上場ビットコインマイナー14社が計画している新規電力容量の追加は約30ギガワットにのぼり、これは現在運用中の11ギガワットの3倍近い規模となっています。この劇的な転換の背景には何があるのでしょうか。

マイニングの採算性が急速に悪化する中での戦略転換

ビットコイン業界を揺るがしたのは、2024年のビットコイン半減期でした。ブロック報酬が50%削減されたこの重大イベントにより、マイニング事業全体の利益マージンが圧迫されています。さらにハッシュプライス（マイニング報酬単価）の継続的な低迷により、従来のマイニング中心の事業モデルでは成長が見込めない状況が生まれたのです。

マイナー各社が注目するのが、爆発的に成長しているAIおよび高性能コンピューティング（HPC）市場です。ASIC（特化型半導体）の効率向上による競争が限界を迎える中で、企業は確保できる電力容量、資金調達能力、そしてデータセンターの構築・運用スピードでの競争へとシフトしているのです。TheEnergyMagはこれを「AIブームにおけるメガワット規模での軍拡」と表現しており、その投資規模は小国の電力インフラに相当する水準に達しています。

ハイブリッド戦略で複数のロードワークから収益を創出

業界のリーダーたちは単なるマイニング企業ではなく、ハイブリッド型のエネルギー・データセンター事業体への転換を急いでいます。その成功事例がHIVE Digitalです。同社は最近発表した第4四半期の決算で9310万ドルの売上を達成し、前年同期比で219%という驚異的な増加率を記録しました。注目すべきは、この成長率がビットコイン価格の下落期間中に実現されたということです。この好成績は、AIおよびHPCのロードワークが従来のマイニング事業に加わることで、複数の収益源を構築したことが大きく貢献しています。

同様のアプローチに注目する投資家も増えています。投資ファンドのStarboard Valueは先月初め、Riot Platformsの経営陣に対して、HPC・AIデータセンター事業への投資加速を公開提言しました。この提言は、業界内で多様化戦略への期待が高まっていることを示す重要なシグナルとなっています。

計画の規模と実現の課題

TheEnergyMagが収集した14社の上場マイナーからのデータによると、これらの企業が計画する30ギガワットの電力拡張の大部分は、まだ開発パイプライン段階、相互接続キュー、または初期段階の計画にあります。実際に運用中の施設ではなく、実現までには資金調達、規制対応、インフラ整備という複数の課題を乗り越える必要があります。

しかし、AI需要の持続性が高まると判断する企業は、この投資規模を正当化するだけの将来性があると考えています。ロードワークの多様化を通じて、マイニング報酬の変動に左右されない安定した収益基盤を構築することが戦略の要点です。

業界全体の課題と対応のプロセス

2024年の半減期以来、マイニング業界は厳しい環境下にあります。ビットコイン価格も126,000ドルの記録的高値から急落し、一時60,000ドルを下回る局面も見られました。この時期の業界全体の採算性はかなり圧迫されていたのです。

それでも米国を拠点とする大手マイナーたちは回復力を示しています。冬の厳しい気象条件による一時的な操業停止を乗り越え、生産活動を正常化させつつあります。業界全体の環境が好転する中で、AI・HPCロードワークへの投資は単なる経営の多角化ではなく、次の成長サイクルへの必然的なステップとなっているのです。