ドル下落、裁判所の判決が米国の関税壁を覆す

米ドル、ユーロ、ポンド紙幣が2025年5月4日に撮影されたこのイラストに見られる。REUTERS/Dado Ruvic/イラスト · ロイター

著者：トム・ウェストブルック、レイ・ウィー

月曜日、2026年2月23日 午後2:28 GMT+9 3分で読む

シンガポール、2月23日（ロイター） - 月曜日、米国最高裁判所がドナルド・トランプ大統領の一連の関税を無効とした判決を下したことを受け、トレーダーはこれを世界的な成長を後押しする材料とみなしたものの、混乱やイランとの対立のリスクもあり、市場の動きは慎重だった。

ユーロは0.4％上昇し、1.1820ドルに、ポンドは0.3％上昇し、1.3516ドルに達した。アジア市場では、日本の祝日と中国の旧正月休暇の影響でやや静かだった。ドルは0.4％下落し、154.40円となった。

最高裁判所は金曜日、トランプ氏の広範な関税は権限を超えていると判断した。トランプ氏はこれに対し、裁判所を非難し、輸入品に一律15％の関税を課し、貿易相手国との高関税合意を維持すべきだと主張している。

「これはドルを弱める要因となるが、非米国の成長にとってはプラスになる可能性もある」と、シンガポールのOCBC銀行の通貨ストラテジスト、シム・モー・シオンは述べた。

長期的な為替への影響は不明確であり、米国の収益に打撃を与える可能性は財政状況にとってマイナスとなる一方、トランプ氏の権力を抑制することは、政策の不安定さを制限する点でプラスになる可能性もある。

ニュージーランドドルはわずかに上昇し、60セントに迫る水準だった。一方、豪ドルはやや下落し、米国がオーストラリア製品に10％の関税しか課していなかったため、0.7070ドルにとどまった。

安全資産とされるスイスフランは0.5％上昇し、1ドルあたり0.7727フランとなった。

「この決定はトランプ氏の権力を削ぐもう一つの要素であり、市場にとってはプラスだ」と、ウェリントンのBNZのストラテジスト、ジェイソン・ウォンは述べた。

「しかし、多くの要因が絡み合っており、動きの部分も多いため、取引は難しい。」

関税に加え、市場は中東での米軍の増強に注目しており、イランに核兵器追求をやめさせる圧力をかけているほか、火曜日のトランプ大統領の国情演説も注視している。

トランプの制約

トランプ氏の代替措置は150日間有効であり、すでに支払われた関税の返金義務があるかどうかは不明で、最高裁判所もその問題について判決を下していない。

アナリストは、長期にわたる訴訟や混乱の再発を予想しており、トランプ氏は他の手段を模索しながら、より恒久的なグローバル関税の代替策を追求している。

「これは、収益増加のための戦略が不確実性に直面していることを示している」と、JPモルガン・アセット・マネジメントのアジア太平洋地域チーフストラテジスト、タイ・フイは述べた。

ストーリー続く

「これにより、債券投資家は財政規律について警戒を続ける必要があるだろう」

欧州委員会は日曜日、米国が昨年EUと合意した取引を遵守するよう求めた。これには、航空機やスペアパーツなど一部の製品に対する関税ゼロが含まれる。

アジアの米国の貿易相手国も新たな不確実性を慎重に見極めており、投資家もトランプ氏の貿易関税に対する市場の反応にすでに翻弄されている。ちなみに、これらの関税は米国の貿易赤字を解消できていない。

トランプ氏の選挙前、投資家は関税がドルを押し上げると予想し、世界の他の国々が輸出に対する打撃を相殺するために通貨を弱めようとすると考えていた。

しかし、2025年を通じてドルは下落し、ドル指数は9％以上下落した。市場はむしろ、金利引き下げを予測し、米国の財政赤字やトランプ氏の不安を招く政策の急変に懸念を抱いた。

「重要な問題は…トランプ政権は一般的に関税を使う能力が大きく制約されることだ」と、ANZのグループチーフエコノミスト、リチャード・イェツェンガは銀行のポッドキャストで述べた。

「これが世界経済に大きな影響を与えるとは思わない。」

（トム・ウェストブルックとレイ・ウィーによる報告、スティーブン・コーツとケイト・メイベリーによる編集）