#深度创作营

今週（2026年2月20日～26日）、暗号資産市場は2026年の底値からの強い反発局面を経験し、2月全体は依然として「血月」ムードに包まれ、ビットコインの月間累計下落率は約25％に達した。しかし、後半に入り、マクロ経済の好材料と資金の流入が相次いで追い風となり、顕著な回復を見せた。暗号資産全体の時価総額は現在約2.35兆ドル付近で安定し、24時間で4％超の上昇、7日間で3～5％の純回復を記録している。ビットコインの価格は週初に一時63,000ドルを下回る2026年の新安値をつけた後、68,300～68,600ドルのレンジに反発し、週全体ではわずかに1.5～2.5％上昇した。

イーサリアムはより堅調で、最低価格の1,850ドル付近から2,053～2,065ドルまで上昇し、7日間の上昇率は5.4～7.8％に達し、市場平均を大きく上回った。SolanaやCardanoなどのLayer1トークンや一部のミームコインは、この反発局面で特に大きく値上がりし、CoinDesk 20指数は約5.28％上昇、資金がビットコインの防御からリスク許容度の高いアルトコインへとシフトし始めていることを示している。

今週の反発の主な原動力は、複数の好材料が重なったことによるものだ。まず、マクロ経済リスクのセンチメントが著しく改善し、Nvidiaの決算が予想を上回ったことで米国株の主要3指数が連騰、特にナスダックは非常に堅調だった。次に、トランプ政権の関税政策の一部見直しや、6-3の投票結果による2025年4月以降続いていた市場圧迫の最大要因の緩和、日米の金利差縮小による円のアービトラージ決済への影響軽減も追い風となった。資金面では、現物ビットコインETFの連続5週間の資金流出が止まり、水曜日には一日で5億ドル超の純流入を記録、機関投資家の再参入が進んでいる。XRP ETFの資金流入も1.37ドル突破を後押しした。さらに、週中に極端な恐怖感（Fear & Greed指数が一時16まで低下）により多くのレバレッジロングが強制清算された後、ショートの巻き戻しと個人投資家の底値買いが相乗効果を生み、テクニカル面でも素早く修復された。

ただし、ネガティブな圧力は完全には払拭されていない。2025年10月のビットコイン史上最高値126,000ドル以来の五ヶ月連続下落トレンドは継続しており、地政学的緊張（米イラン関係の緊迫）、一部マイニング企業のビットコイン売却、英国FCAのステーブルコイン実験や米国の規制調査などのノイズも市場の潜在的な制約要因となっている。

市場構造を見ると、ビットコインの支配率は約58％でやや高めの中立水準を維持しており、資金は依然ビットコインを基準にしていることがわかる。一方、今回の反発ではアルトコインのβ値が高まり、リスク許容度の回復が進んでいることも示唆される。オンチェーンデータによると、ステーブルコインの時価総額は3000億ドル以上を維持し、イーサリアムはFusakaアップグレード後のアクティブアドレスや取引量が引き続き増加している。オプション市場のスキューはやや防御的だが、資金費率はプラスに転じている。セクターのローテーションでは、AI＋Layer1とミームコインが牽引役となり、DeFiやGameFiはやや遅れ気味だ。テクニカル分析では、ビットコインの短期サポートは65,000～66,000ドル、レジスタンスは70,000～72,000ドル。イーサリアムはサポート1,900ドル、レジスタンス2,100～2,200ドルだ。70,000ドルを維持できれば週足の反転が確認できるが、そうでなければ二次的な底値探しのリスクも残る。

総合的に判断すると、今週の反発は「弱気市場の過剰売り修正」に過ぎず、新たな強気相場の始まりを示すものではない。来週は、米連邦準備制度の3月FOMC（利下げ観測の先送り可能性）、米政府の閉鎖リスクの解消状況、ETFの継続的な資金流入に注目すべきだ。関税問題が完全に緩和され、米株が堅調を維持すれば、時価総額は2.5兆ドルに挑戦できるだろう。一方、米株の調整や地政学的リスクの再燃があれば、二次底値の可能性も高まる。短期的な取引では、ビットコインとイーサリアムを適度に買い増し、損切りは週安値の5％下に設定し、ターゲットはそれぞれ70,000ドルと2,100ドルを目指すのが良い。中長期的には、引き続き優良銘柄への現物積立を基本とし、ポジションは厳格に管理すべきだ。暗号資産市場は非常に変動が激しいため、以上の分析はあくまで参考とすること。