絶望ループとは何か？------------------------経済学において、絶望ループは一つの否定的な経済状況が別の否定的な状況を引き起こし、それがさらに第三の否定的な状況を生むか、最初の状況を強化してしまうことで、下降スパイラルに陥る状態を指します。この用語は、否定的な要因が次々と連鎖し、悪循環を生み出す広義の絶望ループの概念から派生しています。2001年の経営書『Good to Great』のジム・コリンズによって「絶望ループ」という言葉が広まりました。### 重要なポイント* 絶望ループは、一つの否定的要因が次の要因を生み出し、それがさらに最初の要因を悪化させたり、第三の要因を生み出したりするサイクルを指します。* 過剰な政府債務は、ギリシャの2010年の例のように、経済的絶望ループを引き起こす可能性があります。* 融資システムが弱い、またはリスクに過剰に曝されている銀行システムも、2008年の世界金融危機のように絶望ループを引き起こすことがあります。* 絶望ループを断ち切るには、通常、救済策などの介入が必要です。実例：ギリシャの債務危機----------------------------ギリシャの債務危機は絶望ループの良い例です。2009年、新しいギリシャ政府は過去の政府が国家の財務情報を誤報告していたことを明らかにしました。2010年、政府は予算赤字が予想を大きく上回り、GDPの12%以上に達していると発表しました。その後、15.4%に修正されました。ギリシャの借入コストは、信用格付け機関が国の債務をジャンクステータスに格下げしたことで急上昇しました。予想以上の赤字の発覚は投資家の信頼を失わせ、ユーロ圏の他の国々の財政状況や債務水準に対する恐怖が広まりました。ユーロ圏の主権債務に対する懸念が高まると、信用力の弱いEU諸国は高い金利を要求され、資金調達が困難になりました。一部の国は税金を引き上げ、支出を削減し、国内経済が鈍化、その結果、税収も減少し、財政状況はさらに悪化しました。ギリシャ、アイルランド、ポルトガルなどの国々は、国際信用格付け機関によってジャンクステータスに格下げされ、投資家の不安が高まりました。これにより、投資家は債券を売却し、地元の銀行もそれらを保有していたため、損失を被りました。銀行の損失が拡大し、銀行救済の可能性が高まると、政府の財政も圧迫され、債務リスクが増大し、金利はさらに上昇、銀行の損失も拡大しました。この絶望ループを断ち切るために、2010年末、欧州議会は欧州金融監督システム（ESFS）の創設を決議し、EU全体の金融監督の一貫性と適切性を確保する役割を担わせました。ギリシャはその後も欧州中央銀行（ECB）や国際通貨基金（IMF）から複数回の救済を受け、公共支出の削減や増税を条件に支援を得ました。フライホイールと絶望ループの比較-----------------------------フライホイールは、慣性を利用してエネルギーを蓄える機械装置です。重い車輪が動き出すと、その重さと慣性によって最小限の力で回り続けます。これは絶望ループの逆の概念と考えられます。「フライホイール効果」という言葉も前述の『Good to Great』で広まりました。コリンズによると、企業の立て直しやスタートアップの成功は、ゆっくりと着実に進む継続的な努力の結果だとされます。彼はこれを、十分な慣性を得て自動的に回り続けるまで速度を増すフライホイールの動きに例えました。絶望ループの主な原因-----------------------------国が債務危機に陥ると、その国の国債や政府債券の価値が下落します。国内の銀行は通常、政府債券を保有しているため、そのポートフォリオの価値も下がり、破綻の危険性が高まります。政府が銀行を救済するために多額の支出を行うと、信用格付けがさらに悪化し、より高い金利を要求されるため、資金調達が困難になります。金利の上昇は経済を鈍化させ、税収も減少します。政府は税収を頼りにしているため、借入を増やさざるを得なくなり、信用格付けはさらに悪化し、経済成長も鈍化します。銀行の債券ポートフォリオの価値が下がると、流動性も低下し、貸し出しも減少します。信用格付けが投資適格以下に落ちると、多くの投資家は債券を売却し、銀行もそれを保有している場合、損失が拡大します。このループは、既にストレスを抱える政府に対する借入圧力を高め、債券の価値をさらに下げ、絶望の連鎖を続けます。金利上昇が絶望ループを引き起こす役割-----------------------------ユーロ圏の債務危機は、金利の上昇が絶望ループを引き起こす例です。ギリシャの高い財政赤字や過剰な政府支出が根本原因でしたが、投資家が政府債務に対して高い金利を要求し始めると、危機は制御不能になりました。最近の例では、2022年の米国の金利引き上げが挙げられます。米連邦準備制度理事会（FRB）が金利を引き上げると、米国債の利回りが急上昇しました。これは、市場が今後も金利を引き上げ続けると予想したためであり、米国の債務不履行の懸念ではありませんでした。この結果、米国の銀行は損失を被りました。例えば、JPモルガン・チェースは2022年第1四半期に、米国債やその他の債券で約74億ドルの損失を計上し、資本比率も低下しました。ウェルズ・ファーゴも約51億ドルの損失を報告しました。これらは、金利上昇による損失の一例であり、絶望ループの引き金となる可能性を示しています。政府債務が絶望ループの触媒となる例-----------------------------アジア通貨危機は、重い政府債務が絶望ループを引き起こす良い例です。1997年、アジア各国は政府債務の増加に気づき、通貨危機と金融危機に見舞われました。政府が市場の予想を超える借入を行うと、投資家はリスクに見合った高いリターンを求め、中央銀行は金利を引き上げて債券発行を続ける必要があります。これにより、国債の価値が下落し、銀行の資本比率も低下します。特に、政府債務の比重が高い銀行は、信用格付けの低下により、借入コストが増加し、経済成長が鈍化します。この悪循環は、税収減少とともに、銀行と政府の間の絶望ループを加速させます。株式市場の暴落と絶望ループ-----------------------------株式市場が下落すると、信用取引で投資している機関は、追証（マージンコール）を受け、追加の担保金を求められます。これにより、現金を売却して担保を用意しなければならず、売却が連鎖的に下落圧力を高めます。流動性が逼迫していると、必要な資金を調達できず、さらなる下落を招きます。1929年の株価大暴落は、株式市場の下落が絶望ループを引き起こし、世界恐慌へとつながった例です。1920年代前半、アメリカの企業は欧州向け輸出が好調で、失業率も低く、自動車産業も拡大していました。株価はピーク時に10倍近くに上昇し、多くの人が投資に夢中になりました。借金をして投資する人も多く、株価が下落すると、追証のために売却を余儀なくされ、連鎖的に株価は下落しました。### 絶望ループの原因-----------------------------絶望ループを引き起こす要因には、次のようなものがあります。- 政府の過剰な支出や債務が市場から持続不可能と見なされる場合- 銀行セクターの問題や破綻- 株式市場の突然の下落これらの条件はしばしば複合的に作用し、相互に悪化させることがあります。例えば、債務危機が銀行の破綻リスクを高めるケースなどです。2022-2023年に米国経済は絶望ループに直面したか？-----------------------------2022年と2023年の金利引き上げの影響により、一部の投資家や市場関係者は米国経済が絶望ループに入るのではないかと懸念しました。実際、金利上昇に伴う借入コストの増加は、債券の価値低下を招き、主要銀行の債券ポートフォリオに損失をもたらしました。これは、金融政策が絶望ループを引き起こす可能性を示すものでしたが、最終的にはループは発生しませんでした。絶望ループの終わり方-----------------------------ユーロ圏の債務危機の例からもわかるように、絶望ループを断ち切る唯一の方法は、外部からの介入による資金供給です。これにより、サイクルを止め、金融の健全性を回復させる措置が取られます。### まとめ-----------------------------絶望ループは、一つの否定的な事態が次の否定的な事態を引き起こし、それがさらに最初の問題を悪化させる自己強化的な負のフィードバックループを指します。経済学においては、過剰な政府支出、銀行の破綻、株式市場の急落などが絶望ループの原因となります。これらは通常、政府や国際的な救済措置による外部介入によってのみ解消されることが多いです。
デュームループの理解：原因と経済への影響の解説
絶望ループとは何か？
経済学において、絶望ループは一つの否定的な経済状況が別の否定的な状況を引き起こし、それがさらに第三の否定的な状況を生むか、最初の状況を強化してしまうことで、下降スパイラルに陥る状態を指します。
この用語は、否定的な要因が次々と連鎖し、悪循環を生み出す広義の絶望ループの概念から派生しています。2001年の経営書『Good to Great』のジム・コリンズによって「絶望ループ」という言葉が広まりました。
重要なポイント
実例：ギリシャの債務危機
ギリシャの債務危機は絶望ループの良い例です。2009年、新しいギリシャ政府は過去の政府が国家の財務情報を誤報告していたことを明らかにしました。2010年、政府は予算赤字が予想を大きく上回り、GDPの12%以上に達していると発表しました。その後、15.4%に修正されました。ギリシャの借入コストは、信用格付け機関が国の債務をジャンクステータスに格下げしたことで急上昇しました。
予想以上の赤字の発覚は投資家の信頼を失わせ、ユーロ圏の他の国々の財政状況や債務水準に対する恐怖が広まりました。ユーロ圏の主権債務に対する懸念が高まると、信用力の弱いEU諸国は高い金利を要求され、資金調達が困難になりました。一部の国は税金を引き上げ、支出を削減し、国内経済が鈍化、その結果、税収も減少し、財政状況はさらに悪化しました。
ギリシャ、アイルランド、ポルトガルなどの国々は、国際信用格付け機関によってジャンクステータスに格下げされ、投資家の不安が高まりました。これにより、投資家は債券を売却し、地元の銀行もそれらを保有していたため、損失を被りました。銀行の損失が拡大し、銀行救済の可能性が高まると、政府の財政も圧迫され、債務リスクが増大し、金利はさらに上昇、銀行の損失も拡大しました。
この絶望ループを断ち切るために、2010年末、欧州議会は欧州金融監督システム（ESFS）の創設を決議し、EU全体の金融監督の一貫性と適切性を確保する役割を担わせました。ギリシャはその後も欧州中央銀行（ECB）や国際通貨基金（IMF）から複数回の救済を受け、公共支出の削減や増税を条件に支援を得ました。
フライホイールと絶望ループの比較
フライホイールは、慣性を利用してエネルギーを蓄える機械装置です。重い車輪が動き出すと、その重さと慣性によって最小限の力で回り続けます。これは絶望ループの逆の概念と考えられます。
「フライホイール効果」という言葉も前述の『Good to Great』で広まりました。コリンズによると、企業の立て直しやスタートアップの成功は、ゆっくりと着実に進む継続的な努力の結果だとされます。彼はこれを、十分な慣性を得て自動的に回り続けるまで速度を増すフライホイールの動きに例えました。
絶望ループの主な原因
国が債務危機に陥ると、その国の国債や政府債券の価値が下落します。国内の銀行は通常、政府債券を保有しているため、そのポートフォリオの価値も下がり、破綻の危険性が高まります。政府が銀行を救済するために多額の支出を行うと、信用格付けがさらに悪化し、より高い金利を要求されるため、資金調達が困難になります。
金利の上昇は経済を鈍化させ、税収も減少します。政府は税収を頼りにしているため、借入を増やさざるを得なくなり、信用格付けはさらに悪化し、経済成長も鈍化します。
銀行の債券ポートフォリオの価値が下がると、流動性も低下し、貸し出しも減少します。信用格付けが投資適格以下に落ちると、多くの投資家は債券を売却し、銀行もそれを保有している場合、損失が拡大します。
このループは、既にストレスを抱える政府に対する借入圧力を高め、債券の価値をさらに下げ、絶望の連鎖を続けます。
金利上昇が絶望ループを引き起こす役割
ユーロ圏の債務危機は、金利の上昇が絶望ループを引き起こす例です。ギリシャの高い財政赤字や過剰な政府支出が根本原因でしたが、投資家が政府債務に対して高い金利を要求し始めると、危機は制御不能になりました。
最近の例では、2022年の米国の金利引き上げが挙げられます。米連邦準備制度理事会（FRB）が金利を引き上げると、米国債の利回りが急上昇しました。これは、市場が今後も金利を引き上げ続けると予想したためであり、米国の債務不履行の懸念ではありませんでした。
この結果、米国の銀行は損失を被りました。例えば、JPモルガン・チェースは2022年第1四半期に、米国債やその他の債券で約74億ドルの損失を計上し、資本比率も低下しました。ウェルズ・ファーゴも約51億ドルの損失を報告しました。これらは、金利上昇による損失の一例であり、絶望ループの引き金となる可能性を示しています。
政府債務が絶望ループの触媒となる例
アジア通貨危機は、重い政府債務が絶望ループを引き起こす良い例です。1997年、アジア各国は政府債務の増加に気づき、通貨危機と金融危機に見舞われました。
政府が市場の予想を超える借入を行うと、投資家はリスクに見合った高いリターンを求め、中央銀行は金利を引き上げて債券発行を続ける必要があります。これにより、国債の価値が下落し、銀行の資本比率も低下します。特に、政府債務の比重が高い銀行は、信用格付けの低下により、借入コストが増加し、経済成長が鈍化します。
この悪循環は、税収減少とともに、銀行と政府の間の絶望ループを加速させます。
株式市場の暴落と絶望ループ
株式市場が下落すると、信用取引で投資している機関は、追証（マージンコール）を受け、追加の担保金を求められます。これにより、現金を売却して担保を用意しなければならず、売却が連鎖的に下落圧力を高めます。流動性が逼迫していると、必要な資金を調達できず、さらなる下落を招きます。
1929年の株価大暴落は、株式市場の下落が絶望ループを引き起こし、世界恐慌へとつながった例です。1920年代前半、アメリカの企業は欧州向け輸出が好調で、失業率も低く、自動車産業も拡大していました。株価はピーク時に10倍近くに上昇し、多くの人が投資に夢中になりました。借金をして投資する人も多く、株価が下落すると、追証のために売却を余儀なくされ、連鎖的に株価は下落しました。
絶望ループの原因
絶望ループを引き起こす要因には、次のようなものがあります。
これらの条件はしばしば複合的に作用し、相互に悪化させることがあります。例えば、債務危機が銀行の破綻リスクを高めるケースなどです。
2022-2023年に米国経済は絶望ループに直面したか？
2022年と2023年の金利引き上げの影響により、一部の投資家や市場関係者は米国経済が絶望ループに入るのではないかと懸念しました。実際、金利上昇に伴う借入コストの増加は、債券の価値低下を招き、主要銀行の債券ポートフォリオに損失をもたらしました。これは、金融政策が絶望ループを引き起こす可能性を示すものでしたが、最終的にはループは発生しませんでした。
絶望ループの終わり方
ユーロ圏の債務危機の例からもわかるように、絶望ループを断ち切る唯一の方法は、外部からの介入による資金供給です。これにより、サイクルを止め、金融の健全性を回復させる措置が取られます。
まとめ
絶望ループは、一つの否定的な事態が次の否定的な事態を引き起こし、それがさらに最初の問題を悪化させる自己強化的な負のフィードバックループを指します。
経済学においては、過剰な政府支出、銀行の破綻、株式市場の急落などが絶望ループの原因となります。これらは通常、政府や国際的な救済措置による外部介入によってのみ解消されることが多いです。