市場分析によると、$BTCは現在、実際の市場平均値（約7.92万ドル）と実現価格（約5.5万ドル）の間に挟まれています。価格は6万〜7.2万ドルの範囲で防衛されているものの、その上の8.2万〜9.7万ドルおよび10万〜11.7万ドルのゾーンには多くの含み損を抱えた売り圧力が集中しています。資金の流出、現物取引の薄さ、先物市場の冷え込みが相まって、需要不足を示し、価格は積極的に突破を狙うのではなく、受動的に反応している状況です。
昨年10月の高値以降、$BTCの動きは三つの段階に分かれます。まず急落し、実際の市場平均値を何度もテスト。その後、今年1月末まで横ばいを続け、第三段階に入ると平均値を下回り、6万ドルに向けて加速しています。現在の市場構造は2022年前半と非常に似ており、新たな取引レンジの上限は7.92万ドル、下限は5.5万ドルです。極端な事象がなければ、価格はこの範囲内で長期的に震蕩し、時間をかけて新規買い手の参入を待つ展開が予想されます。
6万〜7.2万ドルの範囲は、今も売り圧力を吸収しています。このエリアは2024年前半の集中取引ゾーンであり、買いを持続させて資金を蓄積できれば、今後の上昇の土台となります。ただし、その展望は買い手の意志と資金力次第です。UTXOの実現価格分布から見ると、この範囲での支えは確かであり、早期の買い手が依然として堅持していることを示しています。しかし、8.2万〜9.7万ドルおよび10万〜11.7万ドルのゾーンには密集した含み損の売り注文があり、継続的な売り圧力のリスクとなっています。
弱気相場の振動局面では、局所的な天井の識別が重要です。過去の経験から、反発は短期保有者の利益確定比率が「平均値＋0.5標準偏差」付近に達したときに止まる傾向があります。現在、その比率はわずか4.9％であり、大半の短期参入者は損失状態にあります。これにより短期的な売り圧力は抑えられますが、市場の疲弊と新規資金の不足も示しています。
オフチェーンのデータも市場の慎重さを裏付けています。各種機関のデジタル資産保有は一斉に純流出しており、ETFや企業、政府の資金も撤退しています。これは市場全体のリスクエクスポージャー縮小を意味し、特定の機関だけのポジション調整ではありません。この規模の資金流出では、現物市場の吸収は困難です。
現物の取引量は、価格が7万ドルの安値に下落したときだけ一時的に増加し、その後すぐに縮小します。これは下落に対する受動的対応であり、積極的な買い増しではありません。買い手の勢いは不足し、売り圧力に抗しきれていません。現在の取引量は、恐怖による売買や強制ロスカットの反応を反映しており、健全な資金積み上げの兆候ではありません。
永続契約の資金費率は中立水準に戻り、レバレッジ投機家は退場しつつあることを示しています。デリバティブ市場は価格の勢いを提供せず、取引は現物中心に回帰し、全体的な市場心理は様子見に傾いています。
オプション市場のボラティリティ構造も大きく変化しています。1ヶ月のアット・ザ・マネー（ATM）インプライド・ボラティリティは、各期限のリスク再評価を示し、短期のボラティリティは20ポイント以上急上昇しています。その後の低下もありますが、各期限のボラティリティは高水準を維持し、市場の不確実性が長引く見込みです。
25デルタのスキュー（偏斜度）データは、プットオプションの需要が引き続き旺盛であることを示しています。1ヶ月と3ヶ月の偏斜度は、1月28日の約8％のプットプレミアムから、現在の23％と19％に拡大しています。価格が反発しても、市場の下落リスクに対するヘッジ需要は根強く、恐怖感が依然として高い状態です。
この防御的なオプション資金流は、マーケットメイカーの空γ（ギャマ）のポジション構造を形成しています。この構造では、価格上昇はマーケットメイカーの追買を誘発し、下落は追売を誘発して、市場の変動を拡大させる傾向があります。現状の反発はこの性質を変えず、市場構造は脆弱であり、いずれの方向にもヘッジ操作による加速リスクが高まっています。
未決済オプションのヒートマップを見ると、2月満期の6万〜7万ドルのプットオプションに多くのヘッジポジションが集中しています。長期の契約では、5万〜3万ドルの範囲にも十分なプット買いが存在します。これは特定のタイミングでの暴落を狙ったものではなく、範囲的なヘッジであり、下落リスクに広く備えるためのものです。一方、コールの未決済ポジションは12万ドル以上や後半期の契約に集中しており、全体として防御的なポジション構造となっています。
総合的に見ると、$BTC市場は圧力下の均衡状態にあります。価格は重要なコストラインに抑えられ、主要なサポートゾーンは試験段階です。6万〜7.2万ドルの範囲には支えがありますが、上方の売り圧力は重く、短期保有者の信頼は脆弱です。オフチェーンの資金流出、現物取引の受動性、デリバティブの投機的な冷え込みとヘッジ需要の高まりにより、市場の流動性は乏しく、参加者も分散しています。ポジション構造は防御的であり、現状を打破するには、持続的な現物買いか、市場リスク志向の大幅な回復が必要です。それまでは、価格は短期のポジションの駆け引きに左右され、トレンド形成は難しい状況です。
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ボトムス露出！$BTC がこの「ミンチ機」エリアにしっかりと押さえつけられ、機関は一斉に撤退しています。あなたのポジションは耐えられますか？
市場分析によると、$BTCは現在、実際の市場平均値（約7.92万ドル）と実現価格（約5.5万ドル）の間に挟まれています。価格は6万〜7.2万ドルの範囲で防衛されているものの、その上の8.2万〜9.7万ドルおよび10万〜11.7万ドルのゾーンには多くの含み損を抱えた売り圧力が集中しています。資金の流出、現物取引の薄さ、先物市場の冷え込みが相まって、需要不足を示し、価格は積極的に突破を狙うのではなく、受動的に反応している状況です。
昨年10月の高値以降、$BTCの動きは三つの段階に分かれます。まず急落し、実際の市場平均値を何度もテスト。その後、今年1月末まで横ばいを続け、第三段階に入ると平均値を下回り、6万ドルに向けて加速しています。現在の市場構造は2022年前半と非常に似ており、新たな取引レンジの上限は7.92万ドル、下限は5.5万ドルです。極端な事象がなければ、価格はこの範囲内で長期的に震蕩し、時間をかけて新規買い手の参入を待つ展開が予想されます。
6万〜7.2万ドルの範囲は、今も売り圧力を吸収しています。このエリアは2024年前半の集中取引ゾーンであり、買いを持続させて資金を蓄積できれば、今後の上昇の土台となります。ただし、その展望は買い手の意志と資金力次第です。UTXOの実現価格分布から見ると、この範囲での支えは確かであり、早期の買い手が依然として堅持していることを示しています。しかし、8.2万〜9.7万ドルおよび10万〜11.7万ドルのゾーンには密集した含み損の売り注文があり、継続的な売り圧力のリスクとなっています。
弱気相場の振動局面では、局所的な天井の識別が重要です。過去の経験から、反発は短期保有者の利益確定比率が「平均値＋0.5標準偏差」付近に達したときに止まる傾向があります。現在、その比率はわずか4.9％であり、大半の短期参入者は損失状態にあります。これにより短期的な売り圧力は抑えられますが、市場の疲弊と新規資金の不足も示しています。
オフチェーンのデータも市場の慎重さを裏付けています。各種機関のデジタル資産保有は一斉に純流出しており、ETFや企業、政府の資金も撤退しています。これは市場全体のリスクエクスポージャー縮小を意味し、特定の機関だけのポジション調整ではありません。この規模の資金流出では、現物市場の吸収は困難です。
現物の取引量は、価格が7万ドルの安値に下落したときだけ一時的に増加し、その後すぐに縮小します。これは下落に対する受動的対応であり、積極的な買い増しではありません。買い手の勢いは不足し、売り圧力に抗しきれていません。現在の取引量は、恐怖による売買や強制ロスカットの反応を反映しており、健全な資金積み上げの兆候ではありません。
永続契約の資金費率は中立水準に戻り、レバレッジ投機家は退場しつつあることを示しています。デリバティブ市場は価格の勢いを提供せず、取引は現物中心に回帰し、全体的な市場心理は様子見に傾いています。
オプション市場のボラティリティ構造も大きく変化しています。1ヶ月のアット・ザ・マネー（ATM）インプライド・ボラティリティは、各期限のリスク再評価を示し、短期のボラティリティは20ポイント以上急上昇しています。その後の低下もありますが、各期限のボラティリティは高水準を維持し、市場の不確実性が長引く見込みです。
25デルタのスキュー（偏斜度）データは、プットオプションの需要が引き続き旺盛であることを示しています。1ヶ月と3ヶ月の偏斜度は、1月28日の約8％のプットプレミアムから、現在の23％と19％に拡大しています。価格が反発しても、市場の下落リスクに対するヘッジ需要は根強く、恐怖感が依然として高い状態です。
この防御的なオプション資金流は、マーケットメイカーの空γ（ギャマ）のポジション構造を形成しています。この構造では、価格上昇はマーケットメイカーの追買を誘発し、下落は追売を誘発して、市場の変動を拡大させる傾向があります。現状の反発はこの性質を変えず、市場構造は脆弱であり、いずれの方向にもヘッジ操作による加速リスクが高まっています。
未決済オプションのヒートマップを見ると、2月満期の6万〜7万ドルのプットオプションに多くのヘッジポジションが集中しています。長期の契約では、5万〜3万ドルの範囲にも十分なプット買いが存在します。これは特定のタイミングでの暴落を狙ったものではなく、範囲的なヘッジであり、下落リスクに広く備えるためのものです。一方、コールの未決済ポジションは12万ドル以上や後半期の契約に集中しており、全体として防御的なポジション構造となっています。
総合的に見ると、$BTC市場は圧力下の均衡状態にあります。価格は重要なコストラインに抑えられ、主要なサポートゾーンは試験段階です。6万〜7.2万ドルの範囲には支えがありますが、上方の売り圧力は重く、短期保有者の信頼は脆弱です。オフチェーンの資金流出、現物取引の受動性、デリバティブの投機的な冷え込みとヘッジ需要の高まりにより、市場の流動性は乏しく、参加者も分散しています。ポジション構造は防御的であり、現状を打破するには、持続的な現物買いか、市場リスク志向の大幅な回復が必要です。それまでは、価格は短期のポジションの駆け引きに左右され、トレンド形成は難しい状況です。