新興市場株式は今年に入って、世界の株式市場で最もホットな投資・取引テーマの一つとなりつつあります。世界のトップクラスのファンドマネージャーは、広義の新興市場資産—新興市場株式、債券、主権通貨資産をますます好む傾向にあります。花旗グループの株式アナリストチームは、世界最大規模の資産運用機関のファンドマネージャーたちが、アジア、ラテンアメリカ、ヨーロッパ、中東、アフリカの新興市場株式資産のロングポジションを大幅に増加させていると述べています。ウォール街の金融大手花旗グループ（Citigroup Inc.）のアナリストは、公開された投資信託の展望を検討した結果、世界最大規模の資産運用機関—2兆ドルを超える資産を管理する—が新興市場株式や新興市場ETF、国内債券、さらには一部の信用資産を大規模に買い増しており、強い世界経済成長、AIインフラブームによる計算能力の集中、ドルの継続的な弱含みが新興市場資産に追い風となると予測しています。この動きは、先進国市場の株式や債券の投資背景がより不透明になっていることも反映しています。政策の不確実性や財政拡張への懸念が市場の上昇期待を抑制し、米国、日本、ドイツの長期国債利回りは上昇を続けています。一方、MSCI新興市場株価指数は史上最高値を更新し続けており、今年に入って米国株や先進国市場指数を大きく上回っています。関連のETF（新興市場株式型ETF）の取引量も大幅に増加しています。米国最高裁判所がトランプ大統領主導の対等関税政策を覆し違法判決を下した後、新興市場資産は再び堅調な上昇を見せています。世界最大の資産運用大手ブラックロックが発行・管理するiShares MSCI新興市場ETF（EEM.US）は、史上最高値を更新し続けており、今年の上昇率は16％に達しています。特に、TSMC（台湾積体電路製造）、韓国のサムスン電子とSKハイニックスといった世界最大の半導体メーカーや、AI計算能力のインフラを牽引する企業の好調な株価上昇に支えられ、ETFの価格は歴史的な高値を更新し、S&P500を大きく上回っています。「米国例外論」や「米国売却」論調、そして世界的なAIブームの中、韓国株式市場は2025年の75％の急騰を経て、2026年も「世界で最も熱狂的な株式市場」の一つとして位置付けられています。韓国の基準株価指数は年内50％の上昇を記録しており、TSMC、Foxconn（鴻海）、SKハイニックス、サムスン、Alibaba（アリババ）、Tencent（テンセント）などのAI計算力産業の中核企業や大型ブルーチップを含む新興市場株価指数は、世界の株式市場をリードしています。投資家は記録的なペースで新興市場ファンドに資金を流入させており、「グローバル資本配分の調整」を反映しています。同時に、アジアの主権通貨や主権債券に関するテーマのETF資産も今年に入り強い資金流入を示しています。「ウォール街最も正確な戦略家」と称される米国銀行の株式市場戦略家Michael Hartnettは、最近何度も強調しています。米国例外論が崩壊しつつある中、ドル安と世界の成長の焦点が米国からより広範な市場へと移行する大きな背景の下、新興市場は米国市場を上回り続け、新たな強気相場に向かう可能性が高いと述べています。**花旗：世界のトップファンドマネージャーは新興市場資産をますます好む**花旗グループの株式アナリストは、アジア、ラテンアメリカ、ヨーロッパ、中東、アフリカの新興市場株式のロングポジションを大幅に増やしていると述べています。新興市場の債券は、最も好まれる長期資産の一つであり、米国国債や欧州の主要な主権債のショートポジションと対照的です。花旗は、信用市場では新興企業の社債が最大の超配となっており、米国の投資適格債券は依然として低配または縮小の対象となっていると指摘しています。今週、人工知能が世界経済の成長を覆す可能性への懸念から、グローバル市場は激しく揺れ動きましたが、新興市場資産は引き続き好調です。MSCI新興市場指数は木曜日、一時1％上昇し、史上最高値を更新しました。これは、NVIDIAの好決算発表後、アジアのAI計算能力産業の主要プレーヤーの株価が大きく上昇し、ドルが弱含みしたことによるものです。現在、半導体やAI計算インフラ関連株の取引環境は非常に有利であり、ソフトウェア株よりも優位です。Citrini Researchが最近発表した「2028年AI末末予言」—AIによるディストピア的未来を描いた全方位シナリオ—によると、2028年には、世界のAI生産性が予想外に急上昇する一方、ホワイトカラーの雇用が根本的に破壊され、「世界的な経済疫病」が引き起こされると予測しています。これは、世界の金融市場に恐怖をもたらす内容です。この「未来からのAI繁栄危機メモ」は、アジアのAIインフラ産業が「AIのすべてを覆す」トレンドの最大の勝者となると予想しています。台湾のTSMCや、鴻海、SKハイニックス、サムスンなどの主要なチップメーカー、AI計算インフラ企業がその中心です。対照的に、ソフトウェアや軽資産に依存する米国のハイテクセクターは動揺しています。世界最先端のチップメーカーや高性能AIサーバーの委託製造工場、電力・液冷設備などのAIデータセンターの主要ハードウェア企業の集中も進んでいます。香港株式市場に新規上場した智谱（Zhipu）やMiniMaxなど、AI大規模モデルに関連するテクノロジー株も、投資家の関心をアジアのテクノロジー株に向かわせています。現在のAI投資テーマの最も強力な主軸は、「供給制約＋高い技術的障壁」のAI計算インフラの製造・委託生産—先進的な製造工程、パッケージング、HBM・高性能サーバーストレージ、重要な電力・液冷・冷却装置です。これらはAIの経済性を「ソフトウェアの席」から「トークンあたりの計算能力とエネルギー消費」へと移行させるものであり、これらの分野はほぼアジアに集中しています。図表の通り、アジア株式市場は米国株式市場と比べて史上最高のスタートを切っています。2023年2月23日までの年初からのリターンを示すグラフです。MSCIアジア太平洋指数は1998年12月1日に導入されました。新興市場資産の広範なリターン指標では、Bloombergがまとめた新興市場のローカル通貨建て政府債券の指標は、今年これまでに2.2％のリターンを記録しています。これは、昨年の8.5％のリターンに続き、2017年以来の最高水準です。もう一つの新興市場主権ドル債を追跡する指数も、2026年に1.7％上昇し、昨年は13％の大幅上昇を記録しています。花旗は、金も長期的な安定収益源として投資信託マネージャーに支持され続けていると述べています。最近の市場上昇の中で、金のポジションを増やしたファンドマネージャーが多いのは、中央銀行の金購入需要の強さとドル安予想に基づいています。同機関は、「金を買い、ドルを売る」見解に意見の相違はないと付け加えています。**新興市場の堅調な上昇はまだ終わらない**「Magnificent Seven」（米国の7大テック巨頭）という概念を提唱し、米国のテック株の強気相場や新興市場の動向を予見してきた米国銀行の株式戦略家Michael Hartnettは、今年に入って何度も次の強気相場のリーダーは「新興市場と米国の小型株」になると強調しています。米銀の戦略家Hartnettは、資産配分が米国のハイテク巨頭に過度に依存している状況から、今後は新興市場株式やコモディティ、金などの資産クラスにシフトすると繰り返し述べています。ドルの継続的な下落、米国株の過度な集中、AI関連株のバブルリスクの高まりを背景に、新興市場と国際資産は、評価と成長期待の両面でより魅力的になっています。現在の新興市場の強さは、単なる「高ベータ反発」ではなく、世界の資産価格の重心が「米国例外論」から「ドル安と世界成長の再バランス」へと移行している結果とも言えます。ドルが弱まり、世界の成長が堅調なままであれば、新興市場は半導体やAI計算能力産業のリーダーの集中、株式リスク志向の回復、自国通貨建て債券のリターン上昇、信用スプレッドの縮小といった三つの要素から恩恵を受けることになります。間違いなく、最近の市場動向はこれを証明しています。MSCI新興市場指数が史上最高値を更新する一方、米国株式市場は引き続き揺れ動いています。したがって、ドル安、先進国の財政圧力の高まり、世界成長の鈍化が遅れている状況下で、新興市場株式は近年最も有利な相対パフォーマンスの一つの局面にあります。構造的には、この新興市場の上昇は、伝統的な「資源株頼み」の新興市場ではなく、アジアのテクノロジー、ラテンアメリカの資源、そして自国通貨債の利回り回復の三つの力が共振した動きです。最近のMSCI新興市場指数の新高値の一因は、アジアのテクノロジー株の大幅上昇とドルの弱含みです。LSEGの2026年1月のグローバル資産研究も、2025年のアジア太平洋を中心とした新興市場指数が、テクノロジー、基礎素材、消費財などの主要産業で米国などの先進国を上回るパフォーマンスを示すと予測しています。つまり、今の新興市場の上昇ロジックは、「原油・銅価格の上昇による資源ドライブ」だけではなく、半導体やAI計算インフラの最重要プレーヤー、資源のスーパーサイクル、自国通貨資産の回復も含まれているのです。これにより、新興市場は米国市場よりも「より広範なバブル」的な強気期待を形成しやすくなっています。世界の製造業や商品市況の回復を取り込みつつ、AI計算インフラの巨大な勢力を背景に、人工知能の破壊的変革の最大の勝者となる可能性も高まっています。
世界的な資金の“大移動”が起きている！AIインフラの狂潮と弱いドルが新興市場の強気相場を燃え上がらせる
新興市場株式は今年に入って、世界の株式市場で最もホットな投資・取引テーマの一つとなりつつあります。世界のトップクラスのファンドマネージャーは、広義の新興市場資産—新興市場株式、債券、主権通貨資産をますます好む傾向にあります。花旗グループの株式アナリストチームは、世界最大規模の資産運用機関のファンドマネージャーたちが、アジア、ラテンアメリカ、ヨーロッパ、中東、アフリカの新興市場株式資産のロングポジションを大幅に増加させていると述べています。
ウォール街の金融大手花旗グループ（Citigroup Inc.）のアナリストは、公開された投資信託の展望を検討した結果、世界最大規模の資産運用機関—2兆ドルを超える資産を管理する—が新興市場株式や新興市場ETF、国内債券、さらには一部の信用資産を大規模に買い増しており、強い世界経済成長、AIインフラブームによる計算能力の集中、ドルの継続的な弱含みが新興市場資産に追い風となると予測しています。
この動きは、先進国市場の株式や債券の投資背景がより不透明になっていることも反映しています。政策の不確実性や財政拡張への懸念が市場の上昇期待を抑制し、米国、日本、ドイツの長期国債利回りは上昇を続けています。一方、MSCI新興市場株価指数は史上最高値を更新し続けており、今年に入って米国株や先進国市場指数を大きく上回っています。関連のETF（新興市場株式型ETF）の取引量も大幅に増加しています。
米国最高裁判所がトランプ大統領主導の対等関税政策を覆し違法判決を下した後、新興市場資産は再び堅調な上昇を見せています。世界最大の資産運用大手ブラックロックが発行・管理するiShares MSCI新興市場ETF（EEM.US）は、史上最高値を更新し続けており、今年の上昇率は16％に達しています。特に、TSMC（台湾積体電路製造）、韓国のサムスン電子とSKハイニックスといった世界最大の半導体メーカーや、AI計算能力のインフラを牽引する企業の好調な株価上昇に支えられ、ETFの価格は歴史的な高値を更新し、S&P500を大きく上回っています。
「米国例外論」や「米国売却」論調、そして世界的なAIブームの中、韓国株式市場は2025年の75％の急騰を経て、2026年も「世界で最も熱狂的な株式市場」の一つとして位置付けられています。韓国の基準株価指数は年内50％の上昇を記録しており、TSMC、Foxconn（鴻海）、SKハイニックス、サムスン、Alibaba（アリババ）、Tencent（テンセント）などのAI計算力産業の中核企業や大型ブルーチップを含む新興市場株価指数は、世界の株式市場をリードしています。投資家は記録的なペースで新興市場ファンドに資金を流入させており、「グローバル資本配分の調整」を反映しています。同時に、アジアの主権通貨や主権債券に関するテーマのETF資産も今年に入り強い資金流入を示しています。
「ウォール街最も正確な戦略家」と称される米国銀行の株式市場戦略家Michael Hartnettは、最近何度も強調しています。米国例外論が崩壊しつつある中、ドル安と世界の成長の焦点が米国からより広範な市場へと移行する大きな背景の下、新興市場は米国市場を上回り続け、新たな強気相場に向かう可能性が高いと述べています。
花旗：世界のトップファンドマネージャーは新興市場資産をますます好む
花旗グループの株式アナリストは、アジア、ラテンアメリカ、ヨーロッパ、中東、アフリカの新興市場株式のロングポジションを大幅に増やしていると述べています。新興市場の債券は、最も好まれる長期資産の一つであり、米国国債や欧州の主要な主権債のショートポジションと対照的です。花旗は、信用市場では新興企業の社債が最大の超配となっており、米国の投資適格債券は依然として低配または縮小の対象となっていると指摘しています。
今週、人工知能が世界経済の成長を覆す可能性への懸念から、グローバル市場は激しく揺れ動きましたが、新興市場資産は引き続き好調です。MSCI新興市場指数は木曜日、一時1％上昇し、史上最高値を更新しました。これは、NVIDIAの好決算発表後、アジアのAI計算能力産業の主要プレーヤーの株価が大きく上昇し、ドルが弱含みしたことによるものです。
現在、半導体やAI計算インフラ関連株の取引環境は非常に有利であり、ソフトウェア株よりも優位です。Citrini Researchが最近発表した「2028年AI末末予言」—AIによるディストピア的未来を描いた全方位シナリオ—によると、2028年には、世界のAI生産性が予想外に急上昇する一方、ホワイトカラーの雇用が根本的に破壊され、「世界的な経済疫病」が引き起こされると予測しています。これは、世界の金融市場に恐怖をもたらす内容です。
この「未来からのAI繁栄危機メモ」は、アジアのAIインフラ産業が「AIのすべてを覆す」トレンドの最大の勝者となると予想しています。台湾のTSMCや、鴻海、SKハイニックス、サムスンなどの主要なチップメーカー、AI計算インフラ企業がその中心です。対照的に、ソフトウェアや軽資産に依存する米国のハイテクセクターは動揺しています。
世界最先端のチップメーカーや高性能AIサーバーの委託製造工場、電力・液冷設備などのAIデータセンターの主要ハードウェア企業の集中も進んでいます。香港株式市場に新規上場した智谱（Zhipu）やMiniMaxなど、AI大規模モデルに関連するテクノロジー株も、投資家の関心をアジアのテクノロジー株に向かわせています。
現在のAI投資テーマの最も強力な主軸は、「供給制約＋高い技術的障壁」のAI計算インフラの製造・委託生産—先進的な製造工程、パッケージング、HBM・高性能サーバーストレージ、重要な電力・液冷・冷却装置です。これらはAIの経済性を「ソフトウェアの席」から「トークンあたりの計算能力とエネルギー消費」へと移行させるものであり、これらの分野はほぼアジアに集中しています。
図表の通り、アジア株式市場は米国株式市場と比べて史上最高のスタートを切っています。2023年2月23日までの年初からのリターンを示すグラフです。MSCIアジア太平洋指数は1998年12月1日に導入されました。
新興市場資産の広範なリターン指標では、Bloombergがまとめた新興市場のローカル通貨建て政府債券の指標は、今年これまでに2.2％のリターンを記録しています。これは、昨年の8.5％のリターンに続き、2017年以来の最高水準です。もう一つの新興市場主権ドル債を追跡する指数も、2026年に1.7％上昇し、昨年は13％の大幅上昇を記録しています。
花旗は、金も長期的な安定収益源として投資信託マネージャーに支持され続けていると述べています。最近の市場上昇の中で、金のポジションを増やしたファンドマネージャーが多いのは、中央銀行の金購入需要の強さとドル安予想に基づいています。同機関は、「金を買い、ドルを売る」見解に意見の相違はないと付け加えています。
新興市場の堅調な上昇はまだ終わらない
「Magnificent Seven」（米国の7大テック巨頭）という概念を提唱し、米国のテック株の強気相場や新興市場の動向を予見してきた米国銀行の株式戦略家Michael Hartnettは、今年に入って何度も次の強気相場のリーダーは「新興市場と米国の小型株」になると強調しています。
米銀の戦略家Hartnettは、資産配分が米国のハイテク巨頭に過度に依存している状況から、今後は新興市場株式やコモディティ、金などの資産クラスにシフトすると繰り返し述べています。ドルの継続的な下落、米国株の過度な集中、AI関連株のバブルリスクの高まりを背景に、新興市場と国際資産は、評価と成長期待の両面でより魅力的になっています。
現在の新興市場の強さは、単なる「高ベータ反発」ではなく、世界の資産価格の重心が「米国例外論」から「ドル安と世界成長の再バランス」へと移行している結果とも言えます。ドルが弱まり、世界の成長が堅調なままであれば、新興市場は半導体やAI計算能力産業のリーダーの集中、株式リスク志向の回復、自国通貨建て債券のリターン上昇、信用スプレッドの縮小といった三つの要素から恩恵を受けることになります。
間違いなく、最近の市場動向はこれを証明しています。MSCI新興市場指数が史上最高値を更新する一方、米国株式市場は引き続き揺れ動いています。したがって、ドル安、先進国の財政圧力の高まり、世界成長の鈍化が遅れている状況下で、新興市場株式は近年最も有利な相対パフォーマンスの一つの局面にあります。
構造的には、この新興市場の上昇は、伝統的な「資源株頼み」の新興市場ではなく、アジアのテクノロジー、ラテンアメリカの資源、そして自国通貨債の利回り回復の三つの力が共振した動きです。最近のMSCI新興市場指数の新高値の一因は、アジアのテクノロジー株の大幅上昇とドルの弱含みです。LSEGの2026年1月のグローバル資産研究も、2025年のアジア太平洋を中心とした新興市場指数が、テクノロジー、基礎素材、消費財などの主要産業で米国などの先進国を上回るパフォーマンスを示すと予測しています。つまり、今の新興市場の上昇ロジックは、「原油・銅価格の上昇による資源ドライブ」だけではなく、半導体やAI計算インフラの最重要プレーヤー、資源のスーパーサイクル、自国通貨資産の回復も含まれているのです。これにより、新興市場は米国市場よりも「より広範なバブル」的な強気期待を形成しやすくなっています。世界の製造業や商品市況の回復を取り込みつつ、AI計算インフラの巨大な勢力を背景に、人工知能の破壊的変革の最大の勝者となる可能性も高まっています。