ビットコイン採掘難易度が100Tを突破：独立マイナーにとっての課題が高まる

ビットコインのマイニング難易度は史上初めて101.65兆を突破し、前例のない節目を迎えました。この記録的な壁は、マイニング業界の競争環境を根本的に変えつつあり、小規模・独立運営の事業者は、資本力のある大手機関と比べて経済的な逆風に直面しています。

ブロックチェーンは、約2週間ごとに自動的にマイニング難易度を再調整し、一貫したブロック発見時間を維持します。2024年には、この調整メカニズムによって23回の再調整が行われ、そのうち約60％が難易度の上昇に偏り、ネットワーク全体の難易度が徐々に高まっています。各上昇調整は運用負荷を増大させ、マイナーは収益性を維持するためにより多くの計算資源を投入せざるを得なくなっています。

ネットワークハッシュレートは史上最高値に到達

ビットコインネットワークを支える計算能力は急激に増加し、7日間移動平均のハッシュレートは755 EH/sに達し、史上最高を記録しました。この指標は、マイナーが取引の検証やブロック報酬獲得のために投入している総処理能力を示します。10月下旬には、ハッシュレートが一日で約12％急増し、オンチェーン分析会社のGlassnodeによると、今年最大の単日増加の一つとなりました。

このハッシュレートの増加は、難易度の上昇と直接連動しており、多くのマイナーが報酬獲得のために設備を稼働させることで、他の参加者も競争を維持するために同じ動きを強いられています。

マイニング経済の圧力

難易度の上昇は、マイナーの規模によって異なる課題をもたらしています。大手の上場マイニング企業は、規模の経済や資本市場へのアクセス、多様なエネルギー源を活用して収益圧縮を吸収できます。一方、小規模な私的運営や独立マイナーは、収益の余裕が少なく、厳しい収支状況にあります。

現在、マイナーは1日あたり約450 BTCを生産しています。もしこの全量を即座に売却した場合、BTC価格が68,320ドルと仮定すると、市場には約3,150万ドルの売り圧力がかかることになります。これは重要な閾値であり、マイナーが採掘したBTCの100％を運営コストに充てている場合、利益はゼロとなります。10月は、一部のマイナーが生産の一部を保持し、8月・9月の激しい資産枯渇後にわずかな準備金を築くことに成功しましたが、その余裕もついに尽き、運営資金のために全出力を売却し続ける状況に戻っています。

小規模マイナーは特にこの環境下で脆弱です。エクイティファイナンスや機関投資家からの信用ラインにアクセスできないため、不利な価格でBTCを売却して設備維持や電力コスト、運営費を賄わざるを得なくなる可能性があります。このダイナミクスは、難易度の上昇→運用コストの増加→BTC売却→売り圧力の増大→収益圧縮という悪循環を生み出します。

市場価格動向と今後の兆候

ビットコインは一時70,000ドルに迫ったものの、その後68,300ドル付近まで下落し、重要な技術的抵抗線の回復に失敗しました。同時に、イーサリアムやソラナ、カルダノ、ドージコインなどの代替暗号資産は、ビットコインを大きく上回るパフォーマンスを示し、高リスク資産への需要再燃と資金の流れが他のチェーンへ向かっていることを示唆しています。

今後について、アナリストはマクロ経済の基盤が依然脆弱なままであると警告しています。ステーブルコインの供給指標は停滞しており、新たな資金流入は限定的です。特に、価格が60,000ドルを下回ると、レバレッジポジションの強制清算が連鎖的に発生し、下落のボラティリティが増大し、薄利のマイナーへの圧力も高まる可能性があります。

史上最高のビットコインマイニング難易度、ハッシュレートの高騰、収益性の圧縮が重なる中、業界は重要な転換点を迎えつつあります。小規模運営者は、より大きなプレイヤーとの統合、機関投資家の支援獲得、または市場からの撤退を余儀なくされる可能性が高まっています。