然后说地缘政治，26 号伊朗跟美国会有一轮谈判，我个人的预判，多半是谈不拢，最后美国还是要打伊朗，但是不会地面进攻，会用轰炸机的方式去定点打击，然后跟上一次以色列打伊朗是同样的效果，就是回合制，已经商量好了怎么打。然后川普呢，会把 K 线画好，这一波拉涨上去。如果到了六万七、六万八，甚至是六万九，我希望大家去做一个减仓的动作，因为接下来很有可能谈判破裂。
2025 年的热门概念很多（如 AI Agents、稳定币、预测市场等），在 2026 年，这些热门赛道是会继续“一马当先”，还是会“马力不足”？今年您最看好的“黑马”细分赛道是哪一条？
加密大司马：
首先大家在讨论这个 AI Agent，毫无疑问，确实是顶流，对吧。各种各样的平台也上线了各种各样的跟 AI 相关的币。但是大家去统计一下数据，基本上没有一个跟 AI 相关的币，从年初拿到现在还能赚钱的。2025 年年初比特币七八万，年末也是七八万。到现在基本上就亏一点儿。那你看 AI 的人，基本上你但凡拿住了，最后就归零。
主要原因还是现在很多的 AI 跟加密，大家不知道能怎么结合起来。包括在去年年底，还有人去做了一些炒币机器人，但是如果你仔细去看他们的一些数据，大部分 AI 炒币机器人都是高买低卖，甚至亏得比人还多。所以我的观点，就是关于 AI 这个赛道，概念还是顶级的，但是它如何能同区块链去落地，包括它的一个估值，包括它的一个叙事，我觉得还是有待商榷。
第二个是稳定币，稳定币可以说是去年最稳的一个项目。去年如果经常有做 DeFi 套利的朋友们应该知道，我们在 USD1 上做套利，当时月化都能做到 3% 到 5%。无论是稳定币本身还是稳定币套利，但是如果说只是跟稳定币纯粹的一些项目，比如什么协议的治理代币，那相关的表现就跟前面 AI 相关的一样，一样的不太好。
它们不会凉，但也很难再靠“讲故事”领涨一整年，更多是进入一个从概念变成数据和用户争夺、最后看谁落地效果更好的阶段。先说 AI Agents。AI 这条赛道，我觉得热度还在，今年还是主线之一，但市场不太会再给“只会喊 AI 口号”的项目太多溢价，真正能在链上跑业务、能带来交易量和收入的 AI 项目，才有可能继续领跑。所以这个赛道的机会，我觉得从炒作层转到了应用层。
《GateLive 圆桌》第7期：2026，加密“马”拉松：哪些赛道能跑出黑马？
《Gate Live 圆桌讨论》 是 Gate Live 打造的中文加密圆桌访谈栏目，每周三晚 20:00 准时开播，聚焦当下最具讨论度的行业议题。不定期邀请来自区块链、Web3、DeFi、以太坊生态、稳定币以及合规与政策等领域的核心从业者与一线观察者，共同走进直播间展开深度交流。
圆桌以轻松、开放、真实的对话氛围为主，围绕市场趋势、行业分歧与关键变量进行多视角探讨，帮助观众在复杂的行情与叙事中，形成更加清晰、理性的判断。
本期圆桌主题：2026，加密“马”拉松：哪些赛道能跑出黑马？
本期嘉宾：中文加密社区知名 KOL ——加密大司马、米斯先生、Crypto-爱币斯坦
本节目内容仅用于信息交流与观点探讨，不构成任何投资建议。
（本场内容由直播回放整理，文字经 AI 辅助整理并做适当删减，完整内容请复制链接查看：https://www.gate.com/live/video/c91d788a9192c04e1de68fc35c095452）
主持人 Jesse：
各位伙伴，欢迎来到今晚的 GateLive 圆桌，我是主持人 Jesse！
虽然刚过完年，但加密世界的时钟从未停歇。
回顾过去一年，我们在波折中见证了技术的迭代与市场的韧性。2026 年是农历丙午马年，在传统文化中，马象征着奔放与速度，这恰好呼应了加密行业不进则退的特性。有人说，这个市场就像一场永不停止的“马拉松”，比的不是谁短期冲刺快，而是谁能熬过熊市，抓住牛回头。
站在新春复工的起点，我们不仅要复盘开年的行情异动，更要为大家梳理全年的潜在机会。究竟是 AI 与 Crypto 的融合继续一马当先？还是新公链、RWA 或是预测市场等赛道异军突起，成为今年的“黑马”？今天，我们就来聊聊 2026 年，如何在这场加密马拉松中跑得更远、看得更准。
我们非常荣幸邀请到三位行业内的重磅嘉宾，一起深度解析，帮助观众从混乱中辨识机遇。他们是：加密大司马、米斯先生、Crypto-爱币斯坦。
欢迎三位老师！非常期待稍后的分享。我们先请各位老师简单地做一下自我介绍吧。
加密大司马：
各位小老板，大家晚上好。首先祝大家新年快乐。我是加密大司马，现在是一名加密分析师，同时也在 Gate 做直播，也在 Gate 平台上也有实盘带单。另外我在推特、B 站以及 YouTube 也经常分享我的投研分析课程，欢迎大家多多关注。今天非常高兴能跟另外两位老师同台，聊一聊 2026 这个加密马年，希望大家今天都能有所收获。
米斯先生：
大家好，我是米斯。我主要是喜欢研究一些链上 Alpha 和撸毛机会，如果大家平时喜欢研究撸毛，或者是搞一些早期项目的话，欢迎大家多多关注我的推特。今天很高兴和各位老师一起讨论。谢谢大家。
Crypto-爱币斯坦：
大家好，非常荣幸来到 GateLive 圆桌分享。我是在 2014 年进圈的，两次赚了很多钱，又亏了很多钱，我觉得亏钱带给我的经验就是在整个币圈，你想长期赚到钱，那么活下来是最重要的。
我以前是在世界五百强上班，美资企业，后来是在香港的 VC 公司做 CMO。我是重庆本地人，平时也自己做交易。如果你想在币圈走下去，有一个能带领你的引路人，我能成为一束光给你照亮前方。但是前路需要你自己披荆斩棘。希望我能把我的失败的经验告诉大家，避免大家踩更多的坑。
也希望大家能在马年有一个更好的盈利能力，在币圈拿到自己想要的结果。
主持人 Jesse：
好的，再次感谢各位老师的到来。那我们就话不多说，直接进入今天的话题讨论。
春节前后，市场情绪往往比较特殊。虽然开年经历了一波剧烈的去杠杆，但我们也看到了一些结构性的亮点。想请教一下，根据各位老师观察的链上数据、资金流向以及宏观信号，对于 2026 年全年的整体行情节奏，您觉得我们是会继续在深冬中徘徊，还是会出现明确的反转信号？
加密大司马：
各位小老板们，我是你们的老朋友加密大司马。本来在这个春节的节点，大家都在说比特币会不会走出一个春节行情。从 2013 年以来，在过去的 12 年里，比特币在春节的前一周和春节的后一周，基本上会走出一个上涨行情。比特币在过去的 13 年里是上涨了超过 10 次，所以这个概率是非常高的。
但这次春节，今天已经初九了，大家也能看到，基本上可以说是震荡，现在我看了一下 65000 美金，两周之前也差不多这个价格，前几天又从六万八最低跌到六万二。
今年的这个行情，其实春节并没有出现一个明显的波动。甚至说整体的恐慌情绪还降得更低了，恐慌指数我每天都在关注，恐慌指数最低跌到了 5。
什么概念？各位小老板，最近的恐慌指数已经超过了 2022 年 Luna 暴雷之后，比特币最熊市的时候，都没有这么恐慌过。
对于 2026 年，我觉得大家不要太过于恐慌。
今年是马年，我们说马踏飞燕，如果我们说比特币有四年周期的话，那其实从 2024 年比特币减半到 2028 年比特币减半，今年是非常关键的一年。
我先说结论，我认为今年的走向，不会走出一个直线飙升的疯牛，但是也不会再有像之前的 1 月、2 月份一样让大家那么悲观，我觉得今年会走出一个康复曲线。
其实我们可以先看一下过去，在去年 10 月巅峰的时候，从比特币 126000 美金开始，周线基本上是震荡下跌的，除了中途一两次无力的反弹之外，基本上是连续下跌。
最低跌到 59000 多，最大回撤超过 52%。那么现在的价格也在 65000 美金左右，上不去下不来，非常尴尬，我刚也讲了，这个恐惧贪婪指数，非常恐惧。
特别是很多散户都不敢去抄底了，就有一点像，你得了很严重的病，结果你去医院量体温，结果体温计显示你发烧，但护士都想直接给你盖白布。那么这种极端恐惧，我认为往往是市场情绪过度反应的标志。
巴菲特有句名言叫“别人恐慌我贪婪”，对吧。事实上，比特币从 2009 年诞生以来，过去的 17 年已经无数次地证明，当很多人还会觉得很恐慌，还有人在这个价格去做空，我认为是不太对的。
说完情绪，我们再讲讲影响比特币的几个关键原因吧。
我们首先看这个 ETF 数据。我们说说黄金 ETF，过去三个月吸金超过了 160 亿美元，但是比特币，我们说“数字黄金”，却反向净流出了超过 30 亿美元。现在这种非对称性，我觉得也是在意料之中。
比特币所谓“数字黄金”为什么去对标黄金的原因，我觉得应该不用再多讲了，包括比特币的几个优良的性质：
包括总量固定、通缩、7×24 小时全球实时结算，以及它的隐私性，相比之下都具有非常好的抗通胀的属性，所以大家称它为数字黄金。
我们可以回顾比特币，回顾黄金上线的一天。大家知道黄金 ETF 实际上也没有上线很久，从 2004 年黄金才开始通过 ETF。通过 ETF 之后，也是经历过了几次震荡。在 2009 年比特币诞生以后，其实你现在可以打开 K 线去看一下。基本上，在黄金每一次创下新高后的 3 个月到 6 个月的时间里，比特币才会慢慢涨上来，才会创新高。所以说我现在的观点就是，黄金大家知道，在上个月创下了新高，5500 美金每盎司。
现在比特币实际上是在走一个回调，黄金一旦震荡，无论是它震荡走高，还是震荡回调的趋势，那么资金流动性一定会回流比特币。这就是我一直以来的观点。
包括我个人也一直在比特币跌破 8 万、跌破 7 万开始就抄底，虽然说我抄底的点位其实算挺高的，我在七万多就开始抄底，现在有一些浮亏，但是我觉得问题也不大，我自己一直在加仓。大家可以看我在 Gate 上的实盘，基本上我每周都会去买。
我再讲几个链上的数据吧。第一个是比特币的 MVRV 比率，什么意思呢？就是比特币的市值除以比特币已实现的价值。
这个能看什么呢？这个能看市场上整体是浮盈还是浮亏。当跌破 1.0 的时候，往往意味着市场平均处于亏损状态。这也意味着往往是抄底的黄金坑。那么现在比特币的 MVRV 比例已经跌到了 1.1 左右。
注意啊，这个比例是非常非常低的，已经跌到了 2023 年初。其实这就相当于是比特币的一个生命线了，这就意味着市场平均处于盈利和亏损相同的状态。
也就意味着当比特币如果再下跌，跌破 6 万，跌破 5 万，市场上绝大部分持有比特币的人都是亏损的。那么这种情况可能出现吗？我认为不太可能出现。即便出现，也只是一个插针。上一次，比特币 MVRV 在 2023 年初跌破了 1 之后，在后面两年涨了 5 倍，从两万美金一直涨到 12 万。所以现在这个位置的话，我们从估值的角度上来看，已经进入了非常高性价比的区域。
我再讲最后一个数据，就是比特币的长期持有者数据。从 2025 年下半年以来，长期持有者一直在净卖出，但是如果你去看上个月到这个月的话，你会发现长期持有者的月度供应变化已经从负数转为了正数，意味着他们开始停止卖出，甚至开始轻微地积累。那么你再结合我刚说的比特币 ETF，你去看，比特币 ETF 已经连续 6 周净流出了。但你会发现，在 12 月份是最高的。最近 6 周，它整个虽然说一直在净流出，但是它流出的越来越少。其实就是这种趋势正在反转。
所以综合以上，我认为今年的整体市场，我还是认为向好，特别是在现在这个时间节点，65000 美金，你的成本是比很多机构还要低的，你现在的成本其实比马老师的成本也要低。其实我的均价是在 7 万。我认为没必要悲观，这是我的看法。
米斯先生：
我自己对 2026 年的看法，是不像是那种继续一整年大熊的环境，但也不会走牛。
我自己的感觉更像是稳定的来回震荡去找底的一年。后期会不会震荡往上走，以及中间有没有结构性机会，得看市场和后面的一些政策了。
宏观这块的话，现在整个大的经济环境不是很好。
春节前后（特别是 2026 年 2 月），加密市场整体处于相对恐慌的状态，比特币一度跌破 6.3 万美元的关键支撑位。
现货比特币和以太坊 ETF 在节前持续出现资金净流出，这削弱了机构买盘的支撑，使得市场更显脆弱。
地缘政治、美元走弱、关税政策反复等宏观因素，本应利好“数字黄金”比特币，但避险资金反而更多流向了传统黄金。
但虽然宏观没好到哪里去，但也没有烂到底。
从链上数据来看，虽然市场经历了下跌，但比特币在 6 万至 6.9 万美元区间显示出较强的需求支撑。这表明在这个价格区间，有足够的买盘力量吸收抛压。
然而，资金流向方面则显示出机构投资者在春节前后表现出谨慎态度。
现货比特币和以太坊 ETF 持续出现净流出，这在一定程度上削弱了市场的上升动能，使得市场在面对外部冲击时显得更为脆弱。
这种机构资金的谨慎，与 2026 年加密市场可能进入实用性驱动下的机构融合新时代的预期形成对比。
这个环境下，很难出现那种所有风险资产一起疯涨的超级大牛市，更多是钱会挑着、选着去进场。
这轮你能很明显感觉到，机构的钱在变聪明、也变务实了：
一部分是通过 ETF、合规产品，慢慢做长期配置；另一部分就是典型的“交易盘”，它是冲着波动来的，涨多了就减，跌多了就买一点。
这种资金结构会带来一个效果：特别极端、那种一根到底的暴跌可能会少一些，但来回来去的震荡、反复洗牌会多很多。
第三块是链上的实际情况。
从链上数据看，现在已经不是“大家一起涨、一起跌”那个时代了，市场很明显在分层：
最上面一层，是比特币、以太坊这类蓝筹，它们越来越跟宏观、大机构绑定；
下面一层，是各种赛道轮动，比如 AI + Crypto、链上衍生品、新公链、L2 这些。
所以未来可能会经常出现一种情况：
你打开大盘，觉得“啊，好像也就那样嘛”，但某些赛道、某几个生态，其实已经在走自己的小牛市了。
我个人现在偏向是这么看的：
半年，整体是一个“磨”的过程，来回多空博弈，但不会有那种特别干脆的方向。
下半年，如果宏观别出特别大的幺蛾子，我觉得会有一段相对顺一点的趋势行情，不一定是全市场起飞，但某几个赛道可能会走得挺不错。所以你要问我是继续走熊还是会反转，
我的答案会比较克制一点：我不觉得是那种再来一轮很惨的大熊市，但是那种所有人都一眼能看懂的全面大牛，也未必那么快就来。更大的概率，是在一个慢慢抬高中枢的震荡里面，不断出现结构性机会。
Crypto-爱币斯坦：
非常感谢刚才两位老师的分享。大司马老师有说到春节行情，我给大家把这个行情具象化一下，给大家一些数据：
在 2014 年，春节行情大饼是涨了 67%；2015 年是上涨 25%；2016 年上涨 26%；2017 年上涨 22%；2018 年是从 6025 涨到了 11785，基本上快是翻倍了；在 2019 年的春节行情，大饼是上涨了 25%；2020 年涨了 27%；2021 年大饼从两万九涨到了五万八左右，基本上是翻倍；然后 2022 年是从三万二涨到了四万五，也有 40% 的涨幅；2023 年差不多是 17%；2024 年是 37%。所以我们有理由去推断在 2025 年会有一个好的涨幅。但是在 2025 年，春节却是一个跌的；到了我们今年的春节，我看了一下数据，差不多是从七万跌到了六万五，也是一个向下的。
中间唯一的变量是什么呢？是在 2024 年的 1 月 11 号，大饼通过了 ETF，然后大量的机构资金进来了。这造成了 2025 年和 2026 年的一个基本面的变化。所以我们可以看到在今年春节大饼并没有一个很好的表现。当经验发生变化之后，我们的学习、我们的进步，我们的认知都要跟着市场的发展去做相应的改变。
从大的方向来讲，最近你在链上可以查到，巨鲸基本上都是在卖比特币的。不光是比特币，包括 V 神，以及财库公司也是在卖以太坊。
然后我们再来看一下美国的经济表现，美国加了关税之后，最近的 CPI 出现了一个利好，大饼出现了一个拉升，这是一个很奇怪的事情。加了关税物价应该会上涨，那为什么 CPI 会下降呢？主要就是美国在加关税的时候，对于生活用品，比如说在印度生产的苹果，包括在越南、台湾生产的芯片，它并没有加关税。导致影响居民生活的 CPI 的这一部分用品它是在下降的。
然后说地缘政治，26 号伊朗跟美国会有一轮谈判，我个人的预判，多半是谈不拢，最后美国还是要打伊朗，但是不会地面进攻，会用轰炸机的方式去定点打击，然后跟上一次以色列打伊朗是同样的效果，就是回合制，已经商量好了怎么打。然后川普呢，会把 K 线画好，这一波拉涨上去。如果到了六万七、六万八，甚至是六万九，我希望大家去做一个减仓的动作，因为接下来很有可能谈判破裂。
谈判破裂之后可能会有一次下跌，这次下跌我们可能会见到五字头的大饼。如果你持续关注我的话，你会发现在我的帖子里面，在 1 月底到 2 月初已经前瞻过了，我的直播是有回放的，大家可以去看。然后，我预判在 2 月底到 3 月的时候，我们可以见到五字头的大饼。那至于对不对呢？我也不知道。我觉得让时间去做一个验证吧。我觉得今年最好的建仓机会是在 3 到 5 月。晚一点的话，可能会到 7 月。
但具体时间也不是由我来决定的，由市场的情绪跟整个资金的流向决定。现在我们可以看到 ETF 从最早的 0 元到最高峰期的 1500 亿，乃至现在减到了 1000 亿以下。我们可以看到，它的资金还是一个流出的状态。
我觉得在鲍威尔 5 月 31 号下台之后，沃什上台，他会坚定地执行川普降息放水的一个政策。所以根据这个大的资金流向，大家如果能在 3 到 5 月份见到 5 万的大饼，我觉得大家可以进。
ETF 的成本价，1 月 11 号那一天是四万九，那个时候我正好在外面旅游，我是减了仓了。后来跌到了 38500。所以，我觉得四万九到 38500 应该是机构的底线。如果到了这个价格，我觉得大家可以大胆地去抄。
后面如果就是按我的预想去推断的话，今年后半年应该会有一个大量的放水。所以大饼我觉得大家不用太担心，但是以太在这个牛市的表现一般，很多山寨它都没有涨过的，需要给大家提个醒。而且以太坊通胀数据已经出来了，它每年是有 0.34% 的一个通胀，也就是说，你买以太坊要承受以太坊的增发。现在的统计数据是 94 万枚。那我大概估计了一下，如果按 1000 美金来算的话，差不多也就 9 个多亿到 10 个亿，如果以太坊再往上涨的话，这个市值会增加更多，有没有资金去接这个盘，这是一个大问题。
2026 年，我是相信山寨季会到来的，那我们首先要定义一下这个山寨季。在 2021 年，我们认为的山寨季，就是你随便买一个山寨，都能赚 10 倍、50 倍、100 倍。那这一轮的山寨季呢，就是你选对了标的，你可能能有 5 到 10 倍；那下一轮的山寨季呢，我觉得，你选对了标的，可能也只能吃 2 到 5 倍了，这种山寨会越来越少。所以大家在做这种山寨的过程中一定要擦亮眼睛。
如果你是一个小白，你没有投研能力，我建议你老老实实地买大饼。别的山寨都不要去碰，这样能保证你资金的安全。因为我们到币圈来，大家都是想赚钱的，但是经过我亏钱这么多次的经历，我想告诉大家，我们到币圈来是要先活着，保住本金。好的主持人。
主持人 Jesse：
2025 年的热门概念很多（如 AI Agents、稳定币、预测市场等），在 2026 年，这些热门赛道是会继续“一马当先”，还是会“马力不足”？今年您最看好的“黑马”细分赛道是哪一条？
加密大司马：
首先大家在讨论这个 AI Agent，毫无疑问，确实是顶流，对吧。各种各样的平台也上线了各种各样的跟 AI 相关的币。但是大家去统计一下数据，基本上没有一个跟 AI 相关的币，从年初拿到现在还能赚钱的。2025 年年初比特币七八万，年末也是七八万。到现在基本上就亏一点儿。那你看 AI 的人，基本上你但凡拿住了，最后就归零。
主要原因还是现在很多的 AI 跟加密，大家不知道能怎么结合起来。包括在去年年底，还有人去做了一些炒币机器人，但是如果你仔细去看他们的一些数据，大部分 AI 炒币机器人都是高买低卖，甚至亏得比人还多。所以我的观点，就是关于 AI 这个赛道，概念还是顶级的，但是它如何能同区块链去落地，包括它的一个估值，包括它的一个叙事，我觉得还是有待商榷。
第二个是稳定币，稳定币可以说是去年最稳的一个项目。去年如果经常有做 DeFi 套利的朋友们应该知道，我们在 USD1 上做套利，当时月化都能做到 3% 到 5%。无论是稳定币本身还是稳定币套利，但是如果说只是跟稳定币纯粹的一些项目，比如什么协议的治理代币，那相关的表现就跟前面 AI 相关的一样，一样的不太好。
RWA 我觉得去年的话，完全是纯粹的炒作。从去年开始炒万物皆可 RWA，那么到去年开始，各种项目方就挑肥拣瘦了，真正能让我们散户赚钱的 RWA 项目基本也很少。
我总结一下，以上这三个赛道其实在 2026 年的话，我认为都不会有非常亮眼的一个表现。
我觉得 2026 年表现最好的两个赛道，第一个我认为还是预测市场。预测市场早已经不是像以前大家讨论的区块链赌场那么简单，它真的是用群体智慧、全球 7×24 小时结算的真金白银，来为未来的不确定性定价。
所以说无论你是从去年年初，包括到现在，整个以 Polymarket 为首的未平仓合约，一直在创下历史新高。包括现在各种各样的金融平台，像谷歌财经、彭博终端等等这些主流的金融信息平台，都集成了 Polymarket 的数据。所以我认为，预测市场还是有非常亮眼的一个大的表现，因为它能做的事情真的是太多太多了。
我第二个看好的，就是去中心化衍生品市场。标志性的就是 Hyperliquid，从上线的时候是两美金，到现在二十七美金，去年最高点 60，我都仍然非常看好这个项目。
OK，那么我就讲这两个赛道吧。一个是预测市场，一个是去中心化衍生品市场，也是各位散户可以直接去参与的。好的，我就分享这些。
米斯先生：
如果看 2025 那几条热门赛道，像 AI Agents、稳定币、预测市场这些，我的判断是：
它们不会凉，但也很难再靠“讲故事”领涨一整年，更多是进入一个从概念变成数据和用户争夺、最后看谁落地效果更好的阶段。先说 AI Agents。AI 这条赛道，我觉得热度还在，今年还是主线之一，但市场不太会再给“只会喊 AI 口号”的项目太多溢价，真正能在链上跑业务、能带来交易量和收入的 AI 项目，才有可能继续领跑。所以这个赛道的机会，我觉得从炒作层转到了应用层。
再说稳定币。稳定币在 2025 年的表现是稳健增长。到了 2026 年，我觉得稳定币已经不是什么新概念了，它就是基础设施。USDT、USDC 这些老玩家继续占据主流地位。新的稳定币项目想要突破很难。但是呢，我看到了一个有意思的趋势——超额抵押稳定币和原生稳定币在特定生态的应用在增加。比如 Arbitrum、Solana 这样的生态内的稳定币，因为网络效应，在生态内的用户粘性反而更强。
所以稳定币这个赛道，我的判断是：不会一马当先，但也不会马力不足，就是稳步增长。
关于预测市场。2025 年预测市场也炒得很热，Polymarket 这样的平台获得了很多关注。现在到了 2026 年，我说句实话——预测市场的真实用户参与度和市场流动性，相比炒作声量来说，确实有差距。不是说这个赛道不好，而是说用户的实际需求可能没有想象的那么大。大多数参与者还是在做资金游戏，而不是真的在用预测市场来做决策。所以这个赛道可能会经历一个洗牌期。
我最看好的方向：链上计算和验证层。为什么？因为随着 AI 应用越来越复杂，智能合约越来越复杂，链上需要证明“某个计算结果是正确的”。这就需要一个专门的验证层。目前这个赛道的项目不多，竞争没那么激烈，但是需求会爆炸性增长。这是我认为 2026 年最有潜力的基础设施赛道。
Crypto-爱币斯坦：
好的，刚才两位老师都说到了预测赛道，那这个预测赛道我就不再多讲。
我个人认为，因为 ETF 已经进来了，合规是未来走势的一个方向。合规之后，我们整个币圈会走向两个极端，一个就相当于我们文明的社会，一个相当于我们蛮荒的社会。
我个人更倾向于去拥抱阳光。从投资的角度来讲，我觉得合规是大家要去做的。如果大家有看过《美国陷阱》这本书，你们就知道美国是可以做长臂管辖的。
随着各种法案的出台，以后灰色地带会越来越少。传统金融跟 DeFi 将会紧密地去融合，传统金融会用它的资金体量去进行区块链布局，DeFi 项目也会用它的技术去反哺传统金融。
我们也可以看到，以太坊的 V 神已经多次在推特上表示，要去建立 DeFi 的一个持续化的生态，包括支持传统金融这一块。
我个人觉得，未来你需要给自己做一个定位：你是一个投资者还是一个投机者？你愿意活在阳光下面，还是愿意在黑暗中前行？如果你定义自己为一个阳光的拥抱者，那我希望你要关注的赛道是 DeFi。那 DeFi 现在的龙头就是 AAVE。那如果你把自己定义为一个在黑暗中前行的人，你可以多去关注链上的一些土狗，就是我们说的那个 Meme 币，你也可以去关注那种有叙事性的，比如说我们之前说的 ORDI 或者是 People，这种用叙事短期拉盘的，这个完全取决于你对你自己的定位。未来肯定是这两个方向的极端。这两个方向都能赚到钱，关键是你适合做什么样的。
还有一个，就是跨境支付。我们可以看到稳定币的稳定增长，未来的支付赛道会成为一个比较大的龙头。大家都知道的一个币，叫 XRP。那 XRP 这一个项目，他们每天在大银行之间的资金流转有万亿美金之多。所以这一波牛市的时候，XRP 它有一个比较好的涨幅，从 0.5 涨到了 3U 多，市值从 300 多亿猛涨到上千亿，它是有内在逻辑的。
其实 AI Agent 这个赛道我不太看好，因为从我们区块链的底层逻辑来讲，AI Agent 是无法承载这么高算力的基础设施的。所以如果需要在 2026 年做的投资布局的话，我觉得比特币那肯定是首选龙头中的龙头。那第二个呢，我觉得是交易所的平台币，那我首推是我们 Gate 的平台币，它从之前熊市的 3.6 涨到了 25.96。而且 Gate 这个平台它是 2013 年就成立的，在很多平台跑路的情况下，它活到了 2026 年，整整 13 年。
现在 GT 是 7U 左右，大家可以去关注。如果它真的能到 3U、4U 的话，我觉得你可以用你总资金体量的 5% 去做一个小布局。这就是我给大家分享的。
主持人 Jesse：
最后一个问题，做投资就要时刻做好风险管理。马年象征奔腾，但也切勿“马失前蹄”。各位老师认为 2026 年市场中可能存在哪些被忽视的黑天鹅或灰犀牛风险？以及如何提前应对呢？
加密大司马：
那么这个问题的话，其实我是一个主观多头，我认为该有的黑天鹅，包括灰犀牛，其实没有太多了。
首先讲一个吧，就是我们硬要谈的话，随着 AI 的发展速度提升，就是量子计算。但是其实另外一方面，比特币也可以升级算法。我认为量子计算现在还是有点过于天方夜谭。我认为真的有的话，影响也不是特别的大，所以我觉得这个请大家放心。
然后第二个的话，政治的影响。我觉得现在不太有，就包括虽然这个价格有波动，但是比特币整体作为美国的一个战略储备，包括比特币的 ETF。我觉得大家特别是很多新手小白，需要去关注一下这一块风险。
其他方面，我们知道年初有一个交易所被盗了，被一个黑客盗了十五亿美金，还有包括大家去做一些链上的交互的时候，一定要注意安全。建议大家可以用 Gate 的 Web3 钱包，那么你去交互的话，有很多时候它会有一些风险提示的。其他的话我认为不会有太大的一些风险。
米斯先生：
“马年奔腾，切勿马失前蹄”，这句话用在投资上真是太贴切了。做投资，收益固然重要，但风险管理才是基石。
2026 年，市场中确实存在一些我们必须高度警惕的“黑天鹅”和“灰犀牛”风险。
先说说灰犀牛风险：
那些我们都看到，却容易忽视的庞然大物“灰犀牛”风险，就是那些我们已经看到，甚至已经感受到，但因为各种原因被我们忽视或拖延处理的巨大风险。
2026 年，我觉得有几个“灰犀牛”特别值得关注：
第一类：流动性与杠杆的连锁反应。很多人只盯价格，不盯“市场深度”。但一旦宏观流动性收紧、风险偏好下降，高杠杆策略、低流动性山寨，以及一些做市薄的代币，会出现典型的“瀑布式下跌”：先是强平，再是踩踏，然后是流动性枯竭。这个风险在牛市后半段尤其容易被忽略。
第二类：监管与合规的结构性重估。
2026 年我认为监管不是“要不要来”，而是“以什么方式来”。稳定币、交易平台、收益类产品，以及带有证券属性的代币，一旦规则更清晰，市场会立刻按新的框架给估值：有的受益、有的被压估值，甚至直接失去流动性入口。这个不是短期波动，是估值体系改变。
第三类：链上安全与关键基础设施事故。
大家对“单个项目被黑”已经有点麻木了，但真正致命的是：跨链、预言机、托管/权限管理、或大体量协议的关键合约出问题，容易引发多资产、多协议的连锁风险。尤其是当市场情绪本来就脆弱时，一个安全事件会被放大成系统性踩踏。
可能的“黑天鹅”方向。黑天鹅很难预测具体是什么，但我觉得 2026 年要重点防两类：
一类是平台级/机构级信用事件，比如头部机构流动性断裂、资产负债错配被集中挤兑；
另一类是突发的地缘冲突升级或宏观冲击，导致美元流动性急剧收紧、风险资产相关性瞬间拉到 1，大家一起跌。
提前应对：宁可少赚，不要靠运气扛回撤。仓位分层：核心仓位长期、卫星仓位做波段；永远预留现金和补仓子弹，避免被动卖在最低点。
不要只在一个交易平台、一个链、一个桥、一个托管方案上押注。能自托管的尽量自托管，能减少跨链次数就减少。
只用经过时间检验的头部协议；大额资金用多签/硬件钱包；对新合约少交互、先小额试；定期做“压力测试”：如果某资产一天跌 30%、平台暂停提现、链拥堵，我的组合会不会被迫爆仓？
最后，希望大家 2026 都会大赚。
Crypto-爱币斯坦：
我对风险的认知是这样的：在风险出现之前去做好风控，不要等风险已经降临到你的头上你才去做补救。
那 2026 年，我个人觉得可能会出现风险的几个点：一个是去中心化交易所的暴雷，还有就是 DeFi 的爆雷，以及各个 ETF 财库的暴雷，还有就是稳定币赛道的项目体系性暴雷。
还有就是，要注意黑客非常猖狂，我们都知道朝鲜是有专门的黑客部队的。我分开地去讲一下，为什么我会说去中心化交易所会爆雷。之前我们提到的 Hyperliquid，交易所都出现过在交易的过程中因为保证金的问题出现一些穿仓的事情。
那这样的话，交易所会去做一个赔付，再加上黑客如果去攻击它的池子的话，它有可能会出现爆雷。所以呢，大家如果要做合约，最好是去稳定一点的交易所，比如说我们 Gate，从 2013 年到现在都一直有稳定的盈利。你如果要去去中心化交易所做，一定要注意我刚才提到的风险。
你去 DeFi 做理财，那我们是要赚它的利息。那你要去考虑你赚这个钱，它的风险在哪里？我个人对风险偏好更低的投资者的建议是，你不如把你的 U 或者是你买的代币放到我们 Gate 的理财里边。我们可以看到 Gate 的理财，USDT 年化比我们存银行要高一点点。
还有就是财库暴雷。刚才我在前面已经讲过，以太坊的财库公司有一家已经卖出了 2 万个了。在这个价格往下跌的过程中，我觉得最大的雷很有可能是财库。包括之前比特币有一家公司，财库也开始出现有要卖比特币的情况了。他们爆雷，我觉得对于我们散户来说是好事情。他爆了我们才能抄底。
现在最好的应对是，把你的现金拿好，等后面抄底。为什么会有爆雷出来？我把原理给大家讲一下。我个人的理解，不一定对，就像我们中国，包括很多国家，在一场大的灾难之后，它的经济会下行。
就比如说我们这次疫情之后，大家会发现，如果你是做实体，你会发现比以前难做了，对吧？这就是经济下行当中会造成很多很多事情的爆发。当你赚到钱的时候，你不觉得钱很重要；当你赚不到钱的时候，你会发现钱很紧张，对吧？
还有一个，就是稳定币赛道的一些项目。比如说我们 Circle，包括 USDT，包括那个 RUSD，就是 XRP 的稳定币，他们都会存在相应的风险。如果它是算法稳定币赛道的话，它就很容易被击穿。
另外大家在用钱包的时候，一定要注意不要被盗了。如果你被黑客盯上之后，你的电脑、你的钱包有可能被盗。那我给大家一个解决的方案，就是你每次在建钱包的时候，一定把你的网断掉。你在断网的情况下，你可以记你的钱包、你的密钥、你的助记词。断网的情况下就相对来说会比较安全。还有就是，你们可以去买硬钱包，但是我觉得硬钱包不太安全了。因为前段时间我有好几个朋友的硬钱包都被盗掉了。我还是觉得断网这个动作是比较安全的。
或者是你把你的资金放到靠谱的大的合规交易所。我们可以看到 FTX 它虽然说爆雷了，虽然两年之后才进行赔偿，至少你的资产是可以有赔偿的。但是如果你的资产在链上被盗了，你是绝对拿不回来的。所以大家一定要做好相应的防范，把风险控制在风险到来之前。好的，主持人。
主持人 Jesse：
感谢三位嘉宾今晚的精彩分享！
在这个马年，或许我们不应再期待那种让所有人都赚钱的万马奔腾，而是要寻找那匹能在寒冬旷野中持续奔跑的千里马。
当喧嚣褪去，留下的将是区块链技术最核心的价值——从颠覆者退位，成为全球金融的“底层管道”。这虽然少了些浪漫，却多了几分真实。
感谢大家收听今天的节目。2026 年，愿大家既有奔袭的速度，也有识途的智慧，在这场加密马拉松中，跑出自己的节奏。我们下期再见！