2026年2月5日の _The Morning Filter_ ポッドキャストのボーナスエピソードで、ホストのスーザン・ジウビンスキーとモーニングスターのヨーロッパ市場戦略責任者マイケル・フィールドは、彼の欧州市場の見通し、EU市場が割安に見えるかどうか、投資家にとって最も魅力的な国について議論しました。2026年に不確実性が欧州市場を揺るがす可能性--------------------------------------------**ジウビンスキー：** 最近、あなたの2026年展望ウェビナーを拝見しましたが、非常に素晴らしい調査でした。そのリンクをショーノートに掲載していますので、ぜひ皆さんに見てほしいです。そのプレゼンテーションでは、ヨーロッパのマクロ経済状況は改善していると述べていましたが、インフレや成長、金利の良いニュースにもかかわらず、不確実性が高まっているとおっしゃっています。どういうことですか？**フィールド：** 実はこれを確認するのは良いことだと思います。なぜなら、そのポッドキャストをした後、マクロ経済環境にはさらに多くの変化があったからです。私の記憶している中で最も不安定な1月でした。例えば、ベネズエラの大統領が拘束された事件など、市場に直接的な影響を与えない出来事もありますが、クレジットカード会社の手数料凍結の脅しのような出来事は、市場に「この混乱はビジネスにとって良いのか悪いのか」と考えさせるきっかけとなります。市場にとっては大きな変化の連続であり、これが今年の不確実性の一端を示していると思います。### 今回の市場の変動性が異なる可能性の4つの理由米国の根本的な変化が市場を混乱させる可能性があります。投資家はどう対応すべきか。 ### クレジットカード金利上限が投資家に与える影響金利上限が導入されると、クレジットカード会社の利息収入は大幅に減少する可能性があります。 ### トランプのグリーンランド関税脅威で米国株・債券が下落新たな地政学的緊張の中、投資家は貴金属の安全資産に資金を移動。 欧州株は高いのか？------------------**ジウビンスキー：** さて、2025年の欧州市場は全体的に良好なパフォーマンスを示しました。それを踏まえ、先ほど言及した1月の状況と合わせて、今の評価額はどう見えますか？**フィールド：** その通りです。2025年は全体的に株式市場にとって素晴らしい年でした。米国も欧州も大きなパフォーマンスを見せました。年初も良いスタートを切り、投資家にとっては良いことですが、評価額にとっては必ずしも良いことではありません。現在、欧州の株価は私たちの公正価値推定とほぼ一致しており、これはあまり良いニュースではありません。ただし、公正評価と過大評価には大きな差があります。今のところ、株式は決して高値ではないと考えています。EU株は2026年も米国株を上回るのか？-----------------------------------**ジウビンスキー：** なるほど、昨年のパフォーマンスと比較して、欧州は概ね適正評価と考えられる中、米国投資家が欧州に目を向ける理由はまだあると思いますか？また、2026年も欧州市場が米国市場を再び上回ると予想しますか？**フィールド：** 欧州に投資すべきかどうかの観点から言えば、もちろん、そうです。多くの国際投資家、さらには欧州の投資家自身も、昨年の「解放の日」に、米国市場に突然ショックをもたらした発表を受けて、他の市場に分散投資するメリットを実感しました。特定のセクターやスタイルでさらに魅力的な上昇余地を求めるなら、多くの機会もあります。今年のパフォーマンスについては、市場は非常に良い状態にあります。もちろん、不確実性やボラティリティも伴いますが、昨年の今頃よりもはるかに良い条件です。したがって、もう一度好調な年になる可能性は十分にあります。インフレ、GDP成長、金利の低下とさらなる低下も見込まれ、これらは今年の株式市場にとって良い兆候です。### 国際株が2026年に再び金を上回る理由投資家の皆さん、お見逃しなく。 ### フィデリティのチショルム氏が2026年に米国株が国際株を上回ると予測税制改革、金利低下、原油価格の下落が米国の中間利益を押し上げる見込み。 ### 国際株をポートフォリオにどう活用するか国際株のメリットとリスクについて知っておくべきこと。 投資家向け：欧州の投資チャンスのある国-----------------------------------**ジウビンスキー：** さて、もちろん欧州は一枚岩ではありません。国別の評価額を見てみましょう。今、最も魅力的な国はどこだと思いますか？**フィールド：** それも見落とされがちなポイントです。欧州といえば一括りにされがちですが、国ごとに評価額に大きな差があることを認識していないことも多いです。例えば、ドイツや英国は今も比較的魅力的で、私たちの公正価値推定より数パーセント下回っています。一方、オランダやデンマークは、今欧州で最も割安な国です。これは一部、指数や構成銘柄が特定のセクターに偏っているためで、例えばオランダのASMLやデンマークのノボノルディスクなど、特定の大型株が指数を押し下げている側面もあります。しかし、結果として、これらの国は非常に魅力的に見えます。_Apple Podcasts_ で _The Morning Filter_ を購読し、ホストの __スーザン・ジウビンスキー__ と __デイビッド・セケラ__ の最新リサーチを _Morningstar.com_ でチェックしましょう。---2026年に買うべき3つの国際株----------------------------さらに、今日最も魅力的な国やセクターはどこか。
不確実性が2026年のヨーロッパ市場を揺るがす可能性
2026年2月5日の The Morning Filter ポッドキャストのボーナスエピソードで、ホストのスーザン・ジウビンスキーとモーニングスターのヨーロッパ市場戦略責任者マイケル・フィールドは、彼の欧州市場の見通し、EU市場が割安に見えるかどうか、投資家にとって最も魅力的な国について議論しました。
2026年に不確実性が欧州市場を揺るがす可能性
ジウビンスキー： 最近、あなたの2026年展望ウェビナーを拝見しましたが、非常に素晴らしい調査でした。そのリンクをショーノートに掲載していますので、ぜひ皆さんに見てほしいです。そのプレゼンテーションでは、ヨーロッパのマクロ経済状況は改善していると述べていましたが、インフレや成長、金利の良いニュースにもかかわらず、不確実性が高まっているとおっしゃっています。どういうことですか？
フィールド： 実はこれを確認するのは良いことだと思います。なぜなら、そのポッドキャストをした後、マクロ経済環境にはさらに多くの変化があったからです。私の記憶している中で最も不安定な1月でした。例えば、ベネズエラの大統領が拘束された事件など、市場に直接的な影響を与えない出来事もありますが、クレジットカード会社の手数料凍結の脅しのような出来事は、市場に「この混乱はビジネスにとって良いのか悪いのか」と考えさせるきっかけとなります。市場にとっては大きな変化の連続であり、これが今年の不確実性の一端を示していると思います。
今回の市場の変動性が異なる可能性の4つの理由
米国の根本的な変化が市場を混乱させる可能性があります。投資家はどう対応すべきか。
クレジットカード金利上限が投資家に与える影響
金利上限が導入されると、クレジットカード会社の利息収入は大幅に減少する可能性があります。
トランプのグリーンランド関税脅威で米国株・債券が下落
新たな地政学的緊張の中、投資家は貴金属の安全資産に資金を移動。
欧州株は高いのか？
ジウビンスキー： さて、2025年の欧州市場は全体的に良好なパフォーマンスを示しました。それを踏まえ、先ほど言及した1月の状況と合わせて、今の評価額はどう見えますか？
フィールド： その通りです。2025年は全体的に株式市場にとって素晴らしい年でした。米国も欧州も大きなパフォーマンスを見せました。年初も良いスタートを切り、投資家にとっては良いことですが、評価額にとっては必ずしも良いことではありません。現在、欧州の株価は私たちの公正価値推定とほぼ一致しており、これはあまり良いニュースではありません。ただし、公正評価と過大評価には大きな差があります。今のところ、株式は決して高値ではないと考えています。
EU株は2026年も米国株を上回るのか？
ジウビンスキー： なるほど、昨年のパフォーマンスと比較して、欧州は概ね適正評価と考えられる中、米国投資家が欧州に目を向ける理由はまだあると思いますか？また、2026年も欧州市場が米国市場を再び上回ると予想しますか？
フィールド： 欧州に投資すべきかどうかの観点から言えば、もちろん、そうです。多くの国際投資家、さらには欧州の投資家自身も、昨年の「解放の日」に、米国市場に突然ショックをもたらした発表を受けて、他の市場に分散投資するメリットを実感しました。特定のセクターやスタイルでさらに魅力的な上昇余地を求めるなら、多くの機会もあります。今年のパフォーマンスについては、市場は非常に良い状態にあります。もちろん、不確実性やボラティリティも伴いますが、昨年の今頃よりもはるかに良い条件です。したがって、もう一度好調な年になる可能性は十分にあります。インフレ、GDP成長、金利の低下とさらなる低下も見込まれ、これらは今年の株式市場にとって良い兆候です。
国際株が2026年に再び金を上回る理由
投資家の皆さん、お見逃しなく。
フィデリティのチショルム氏が2026年に米国株が国際株を上回ると予測
税制改革、金利低下、原油価格の下落が米国の中間利益を押し上げる見込み。
国際株をポートフォリオにどう活用するか
国際株のメリットとリスクについて知っておくべきこと。
投資家向け：欧州の投資チャンスのある国
ジウビンスキー： さて、もちろん欧州は一枚岩ではありません。国別の評価額を見てみましょう。今、最も魅力的な国はどこだと思いますか？
フィールド： それも見落とされがちなポイントです。欧州といえば一括りにされがちですが、国ごとに評価額に大きな差があることを認識していないことも多いです。例えば、ドイツや英国は今も比較的魅力的で、私たちの公正価値推定より数パーセント下回っています。一方、オランダやデンマークは、今欧州で最も割安な国です。これは一部、指数や構成銘柄が特定のセクターに偏っているためで、例えばオランダのASMLやデンマークのノボノルディスクなど、特定の大型株が指数を押し下げている側面もあります。しかし、結果として、これらの国は非常に魅力的に見えます。
Apple Podcasts で The Morning Filter を購読し、ホストの スーザン・ジウビンスキー と デイビッド・セケラ の最新リサーチを Morningstar.com でチェックしましょう。
2026年に買うべき3つの国際株
さらに、今日最も魅力的な国やセクターはどこか。