貴金属市場は現在、前例のない好調を迎えています。2026年1月末には金は1トロイオンスあたり5500ドル超の史上最高値を記録し、同時期のプラチナは200％以上の上昇で話題をさらしています。しかし、金は長年にわたり絶えず輝きを放つ一方、プラチナはしばしば影に隠れがちでしたが、最近の市場動向はそれが不当であることを示しています。投資家の間では次第に問いが高まっています：プラチナはより良い選択肢なのか、それとも金が依然として安全な投資先なのか。## 驚きの追い上げ：プラチナが金に追いつくほぼ100年近く、プラチナは貴金属の王者でした。1924年にはプラチナ価格は金の6倍に達していました。この序列は長く続きましたが、状況は劇的に変化しました。過去10年の物語は乖離の歴史です。金は継続的に新記録を更新し、2016年から2026年までに約331％上昇した一方、プラチナは横ばいのままでした。転換点は2025年半ばに訪れました。プラチナは長らく続いた約1000ドルのレンジを突破し、2015年以来の壁を破りました。価格上昇は爆発的で、2025年初の900ドル未満から2026年1月にはほぼ2925ドルにまで高騰しました。これはわずか8か月足らずで200％超の上昇に相当します。しかし、このラリーも市場の本質的な弱さを露呈させました：極端な価格変動性です。最高値の数日後には急落し、プラチナは35％も下落しました。これは金では稀な動きです。その理由は市場構造にあります。NYMEXの未決済契約は約73,500件（価値は約83億ドル）と、金の2,000億ドル超の取引量と比べると非常に小さく、流動性の低さが動きの振幅を増幅させています。## なぜ長らくプラチナは低迷していたのかその答えは産業にあります。金は主に投機やインフレヘッジとしての役割を果たす一方、プラチナは経済の実態に依存しています。長年最大の需要源は自動車産業、特にディーゼルエンジンでした。2015年の排ガス規制や世界的なディーゼル車の危機により、プラチナの主要用途であるディーゼル触媒の需要は崩壊しました。この構造的な弱さは2025年半ばまで続くと見られていましたが、その時期に大きな転換点が訪れました。理由は多岐にわたります。**南アフリカの供給ショック：** 南アフリカの鉱山は世界のプラチナの約70～80％を生産しています。電力不足、投資不足、技術的な停止により、2025年の生産は前年比5％減少し、過去5年で最低水準となりました。**構造的な供給不足：** 2025年は3年連続の供給不足の年でした。World Platinum Investment Council（WPIC）は約69万2千オンスの不足を記録し、実質的な供給不足を示しました。**水素のワイルドカード：**燃料電池やグリーン水素の電解はもはやSFではありません。WPICは、これらの技術により2030年までに追加で約87万5千～90万オンスのプラチナ需要が見込まれると予測しています。投資資金もこの期待に大量に流入しています。**地政学的プレミアム：**米国の関税摩擦や貿易緊張、イラン危機は投資家を安全資産へと向かわせました。流動性の低さにもかかわらず、プラチナはこの安全志向の流れの恩恵を受けました。## プラチナと金：ファンダメンタルズが明確に示すものここで逆説的な現象が明らかになります。プラチナは金よりも希少です。それにもかかわらず、2026年には1トロイオンスあたり2,700ドル超のディスカウントで取引されており、これは市場史上最大の絶対的スプレッドです。金は約2.4倍の価格で取引されているにもかかわらず、より頻繁に取引されています。多くのアナリストは、プラチナは構造的に過小評価されていると見ています。Bank of America Securitiesは2026年の価格予測を2,450ドルとし、さらなる追い上げの可能性を示唆しています。一方、Heraeus Precious Metalsは1,300～1,800ドルのレンジでの調整を警告し、コメルツ銀行も1,800ドルを予想しています。この価格帯の幅は、市場の不確実性を正確に示しています。WPICは2026年の市場はほぼ均衡し、わずか2万オンスの供給超過にとどまると予測しており、2025年の69万2千オンスの供給不足から大きく改善しています。この正常化は上昇リスクを抑える一方、底値形成を支援する可能性もあります。## 投資家が注目すべき市場動向**FRBの役割：**FRB議長のリサ・クックや次期FRB議長候補のケビン・ウォーシュの指標は、利下げペースの鈍化を示唆しています。高金利環境は一般的にコモディティに逆風です。**米ドルの影響：**ドル安はプラチナのラリーに大きく寄与しました。ドルが上昇すれば、海外の買い手にとってプラチナは高くなり、下落圧力がかかります。**代替のリスク：**価格が1トロイオンスあたり2000ドル超になると、自動車触媒メーカーはパラジウムへの切り替えを進める可能性があります。これにより産業需要が減少します。**リースレートの指標：**物理的なプラチナの借入金利にあたるリースレートは史上高水準にとどまっており、供給不足とともに資金調達コストの上昇を示しています。## 投資戦略：どのようなアプローチが適切か**アクティブトレーダー向け：**プラチナはその高いボラティリティにより魅力的なエントリーポイントを提供します。10日と30日の移動平均線を用いたトレンドフォロー戦略は、リスク管理を徹底すれば利益を生む可能性があります。1回の取引で資本の1～2％を超えない範囲に抑え、ストップロスはエントリー価格の2％下に設定します。これにより高い変動性による資本損失を最小限に抑えられます。**長期投資家向け：**プラチナをポートフォリオの5～10％の割合で組み入れることで、分散効果を得られます。供給と需要のダイナミクスは株式と逆相関することもあり、ヘッジとして機能します。プラチナETCや物理コイン、鉱山企業の株式などが適した投資手段です。**保守的な投資家向け：**金は依然としてより安全な選択です。流動性の高さや機関投資家の需要、価値保存の歴史の長さがそれを裏付けます。プラチナの高いボラティリティはリスク許容度の低い投資家には向きません。## 長期展望：2026年以降WPICは2026年の均衡年以降も少なくとも2029年まで供給不足の局面に戻ると予測しています。これにより長期的にはプラチナ価格は大きく上昇する可能性があります。特に水素経済が本格化すれば、プラチナの需要はさらに高まるでしょう。このシナリオでは、プラチナは金を追い越す日も遠くないかもしれません。ただし、重要なリスク要因もあります。それは市場構造の脆弱さです。流動性の低さは、操作やギャップリスクの対象となりやすく、大量のETF資金流出や予期せぬ景気後退が急激な調整を引き起こす可能性があります。## 結論：プラチナか金か—投資家のタイプ次第プラチナの歴史的な追い上げは印象的ですが、それは根本的な優越性を示すものではなく、むしろ過小評価の修正の兆しです。プラチナと金のどちらが良いかは、個々のリスク許容度に依存します。ボラティリティを避けて安定性を求めるなら金が適しています。一方、価格変動を受け入れ、長期的な産業需要を信じるなら、プラチナは魅力的な選択肢です。多くの投資家にとって理想的なのは、両者をバランスよく組み入れたポートフォリオの構築です。
プラチナまたは金 2026年：なぜ忘れられた貴金属が追い上げに勝つのか
貴金属市場は現在、前例のない好調を迎えています。2026年1月末には金は1トロイオンスあたり5500ドル超の史上最高値を記録し、同時期のプラチナは200％以上の上昇で話題をさらしています。しかし、金は長年にわたり絶えず輝きを放つ一方、プラチナはしばしば影に隠れがちでしたが、最近の市場動向はそれが不当であることを示しています。投資家の間では次第に問いが高まっています：プラチナはより良い選択肢なのか、それとも金が依然として安全な投資先なのか。
驚きの追い上げ：プラチナが金に追いつく
ほぼ100年近く、プラチナは貴金属の王者でした。1924年にはプラチナ価格は金の6倍に達していました。この序列は長く続きましたが、状況は劇的に変化しました。過去10年の物語は乖離の歴史です。金は継続的に新記録を更新し、2016年から2026年までに約331％上昇した一方、プラチナは横ばいのままでした。
転換点は2025年半ばに訪れました。プラチナは長らく続いた約1000ドルのレンジを突破し、2015年以来の壁を破りました。価格上昇は爆発的で、2025年初の900ドル未満から2026年1月にはほぼ2925ドルにまで高騰しました。これはわずか8か月足らずで200％超の上昇に相当します。
しかし、このラリーも市場の本質的な弱さを露呈させました：極端な価格変動性です。最高値の数日後には急落し、プラチナは35％も下落しました。これは金では稀な動きです。その理由は市場構造にあります。NYMEXの未決済契約は約73,500件（価値は約83億ドル）と、金の2,000億ドル超の取引量と比べると非常に小さく、流動性の低さが動きの振幅を増幅させています。
なぜ長らくプラチナは低迷していたのか
その答えは産業にあります。金は主に投機やインフレヘッジとしての役割を果たす一方、プラチナは経済の実態に依存しています。長年最大の需要源は自動車産業、特にディーゼルエンジンでした。2015年の排ガス規制や世界的なディーゼル車の危機により、プラチナの主要用途であるディーゼル触媒の需要は崩壊しました。
この構造的な弱さは2025年半ばまで続くと見られていましたが、その時期に大きな転換点が訪れました。理由は多岐にわたります。
南アフリカの供給ショック： 南アフリカの鉱山は世界のプラチナの約70～80％を生産しています。電力不足、投資不足、技術的な停止により、2025年の生産は前年比5％減少し、過去5年で最低水準となりました。
構造的な供給不足： 2025年は3年連続の供給不足の年でした。World Platinum Investment Council（WPIC）は約69万2千オンスの不足を記録し、実質的な供給不足を示しました。
**水素のワイルドカード：**燃料電池やグリーン水素の電解はもはやSFではありません。WPICは、これらの技術により2030年までに追加で約87万5千～90万オンスのプラチナ需要が見込まれると予測しています。投資資金もこの期待に大量に流入しています。
**地政学的プレミアム：**米国の関税摩擦や貿易緊張、イラン危機は投資家を安全資産へと向かわせました。流動性の低さにもかかわらず、プラチナはこの安全志向の流れの恩恵を受けました。
プラチナと金：ファンダメンタルズが明確に示すもの
ここで逆説的な現象が明らかになります。プラチナは金よりも希少です。それにもかかわらず、2026年には1トロイオンスあたり2,700ドル超のディスカウントで取引されており、これは市場史上最大の絶対的スプレッドです。金は約2.4倍の価格で取引されているにもかかわらず、より頻繁に取引されています。
多くのアナリストは、プラチナは構造的に過小評価されていると見ています。Bank of America Securitiesは2026年の価格予測を2,450ドルとし、さらなる追い上げの可能性を示唆しています。一方、Heraeus Precious Metalsは1,300～1,800ドルのレンジでの調整を警告し、コメルツ銀行も1,800ドルを予想しています。
この価格帯の幅は、市場の不確実性を正確に示しています。WPICは2026年の市場はほぼ均衡し、わずか2万オンスの供給超過にとどまると予測しており、2025年の69万2千オンスの供給不足から大きく改善しています。この正常化は上昇リスクを抑える一方、底値形成を支援する可能性もあります。
投資家が注目すべき市場動向
**FRBの役割：**FRB議長のリサ・クックや次期FRB議長候補のケビン・ウォーシュの指標は、利下げペースの鈍化を示唆しています。高金利環境は一般的にコモディティに逆風です。
**米ドルの影響：**ドル安はプラチナのラリーに大きく寄与しました。ドルが上昇すれば、海外の買い手にとってプラチナは高くなり、下落圧力がかかります。
**代替のリスク：**価格が1トロイオンスあたり2000ドル超になると、自動車触媒メーカーはパラジウムへの切り替えを進める可能性があります。これにより産業需要が減少します。
**リースレートの指標：**物理的なプラチナの借入金利にあたるリースレートは史上高水準にとどまっており、供給不足とともに資金調達コストの上昇を示しています。
投資戦略：どのようなアプローチが適切か
**アクティブトレーダー向け：**プラチナはその高いボラティリティにより魅力的なエントリーポイントを提供します。10日と30日の移動平均線を用いたトレンドフォロー戦略は、リスク管理を徹底すれば利益を生む可能性があります。1回の取引で資本の1～2％を超えない範囲に抑え、ストップロスはエントリー価格の2％下に設定します。これにより高い変動性による資本損失を最小限に抑えられます。
**長期投資家向け：**プラチナをポートフォリオの5～10％の割合で組み入れることで、分散効果を得られます。供給と需要のダイナミクスは株式と逆相関することもあり、ヘッジとして機能します。プラチナETCや物理コイン、鉱山企業の株式などが適した投資手段です。
**保守的な投資家向け：**金は依然としてより安全な選択です。流動性の高さや機関投資家の需要、価値保存の歴史の長さがそれを裏付けます。プラチナの高いボラティリティはリスク許容度の低い投資家には向きません。
長期展望：2026年以降
WPICは2026年の均衡年以降も少なくとも2029年まで供給不足の局面に戻ると予測しています。これにより長期的にはプラチナ価格は大きく上昇する可能性があります。特に水素経済が本格化すれば、プラチナの需要はさらに高まるでしょう。このシナリオでは、プラチナは金を追い越す日も遠くないかもしれません。
ただし、重要なリスク要因もあります。それは市場構造の脆弱さです。流動性の低さは、操作やギャップリスクの対象となりやすく、大量のETF資金流出や予期せぬ景気後退が急激な調整を引き起こす可能性があります。
結論：プラチナか金か—投資家のタイプ次第
プラチナの歴史的な追い上げは印象的ですが、それは根本的な優越性を示すものではなく、むしろ過小評価の修正の兆しです。プラチナと金のどちらが良いかは、個々のリスク許容度に依存します。ボラティリティを避けて安定性を求めるなら金が適しています。一方、価格変動を受け入れ、長期的な産業需要を信じるなら、プラチナは魅力的な選択肢です。多くの投資家にとって理想的なのは、両者をバランスよく組み入れたポートフォリオの構築です。